【摘要】 昱琛航空97%营收来自前五大客户 应收账款高企毛利率陡降13个百分点
近日，陕西宇晨航空设备有限公司(以下简称宇晨航空)创业板IPO发行上市审核恢复，并回复第二轮审核询价函。
宇晨航空公司主要从事航空机载设备和航空地面设备的设计、研发、生产、销售、飞机改装和维修服务。公司控股股东和实际控制人均为郭正，郭正直接持有公司57.31%的股份。
本次IPO，玉晨航空拟发行股份不超过2500万股，占发行后总股本的25%以下，拟募集资金5亿元。
《长江商报》记者发现，宇晨航空客户集中度高，前五名客户全年贡献约97%的收入，公司应收账款高，应收账款余额占营业收入的近60%。
此外，宇晨航空毛利率波动较大，2020年急剧下降13个百分点至39.06%，2021年前三季度为38.17%，低于前两年，远低于同行业公司。
客户高度集中。
根据招股说明书，宇晨航空公司从事航空机载设备和航空地面设备的设计、研发、生产、销售以及飞机改装和维修服务。产品和服务包括三类：航空机载设备、航空地面设备、飞机改装和维修业务，主要涉及航电检测、RCS减少、RCS检测、机载机电等技术领域。
2018年至2021年9月(以下简称报告期)，宇晨航空营业收入分别为8398.53万元、7884.84万元、2.23亿元和2.14亿元，扣除后归母净利润分别为1668.23万元、1884.76万元、4369.08万元和3908.73万元。整体业绩保持增长。
值得注意的是，公司前五大客户的销售收入分别为8139.52万元、764.35万元、2.18亿元和2.09亿元，占当期营业收入的96.92%、96.95%、97.87%和97.54%，客户集中度较高。
作为航空机载设备和地面设备的供应商，公司客户为中航工业集团、其他军事集团和单位，其中航工业集团占销售比例最大，报告期占营业收入的91.52%、75.04%、67.46%和90.39%。
公司还在招股说明书中表示，如果下游主要客户的经营状况、业务需求发生重大变化，或主要客户向公司的采购量大幅下降，可能会对公司在一定时期内的经营业绩产生重大不利影响。
此外，报告期末，公司应收账款账面价值分别为5185.09万元、4308.59万元、1.24亿元和2.48亿元，占各期末流动资产的28.83%、21.21%、44.39%和73.72%；公司应收账款余额分别为5484.90万元、4556.81万元、1.31亿元和2.62亿元。
陈宇航空解释说，公司应收账款的回收进度受到最终客户预算和审批管理制度、客户单位完成进度等因素的影响。因此，收款周期不确定，期末应收账款余额相对较高。
综合毛利率远低于同行。
需要指出的是，宇琛航空毛利率波动较大。
招股说明书显示，报告期内，宇晨航空综合毛利率分别为47.12%、52.22%、39.06%和38.17%，2020年毛利率较2019年突然下降13个百分点。
在这方面，公司解释的主要原因是产品结构变化和毛利率变化等因素的影响。2018年至2020年，综合毛利率呈先升后降的趋势。主要原因是航空机载设备毛利率分别占主营业务毛利率的55.31%、91.09%和55.61%。2020年，航空地面设备毛利率和飞机改装维修服务毛利率均低于2018年。在上述时期内，同行业玉辰航空公司毛利率平均为52.61%、52.99%、51.37%和49.86%。
长江商报记者发现，从以上数据可以看出，与同行业可比公司相比，宇晨航空的毛利率存在一定差异。除2019年差别不大外，2018年、2020年、2021年毛利率均低于可比同行平均水平，尤其是2020年。此外，宇晨航空同行业可比公司毛利率平均水平变化不大。
招股说明书显示，报告期内，宇晨航空的研发费用分别为81.37万元、581.67万元、886.85万元、1279.96万元，2020年比2019年增长300多万元。
截至招股说明书签署之日，宇晨航空拥有21项专利，只有一项发明专利。