【摘要】 良品铺子产品渠道双轮驱动营收6连增 研发费用续增17 64%年开发新品133款
新冠肺炎疫情在全球蔓延，原材料价格上涨，许多不利因素给许多行业企业带来了严峻挑战。
第一家高端小吃店(603719.SH)顶住了压力。年报显示，2021年营业收入93.24亿元，同比增速接近20%。到目前为止，公司的营业收入已经连续六年增长。
与营业收入快速增长相比，上市公司股东的净利润（以下简称净利润）有所下降。一方面，原材料价格上涨，劳动力工资增加，另一方面，渠道开发和产品开发投资增加。这些因素的叠加在一定程度上削弱了净利润增长的势头。
良品店的产品优势，中国最接近全球销售的渠道优势，使其仍具有可持续盈利能力。公司在线、线下、团购、社区电子商务等渠道的均衡发展，可以有效抵御市场波动的风险。截至去年年底，该公司已有近3000家线下商店，分布在全国22个省市。
不断增加R&D和创新是良品店持续增长的核动能。公司R&D成本连续三年增加。去年开发了133款新产品和565款SKU，打造了首款5亿级单品猪肉脯。
净利润暂时承润不会改变好趋势。
良品店多途发力，营业收入冲击百亿规模，再创新高。
3月21日晚，良品店披露了2021年度报告。今年，公司营业收入93.24亿元，较去年增长14.30亿元，同比增长18.11%。
公开数据显示，2016年以来，良品店营业收入持续增长。2016年至2020年，营业收入分别为42.89亿元、54.24亿元、63.78亿元、77.15亿元、78.94亿元，同比增长36.20%、26.45%、17.58%、20.97%、2.32%。
2020年，受疫情影响，良品店营业收入增速放缓，2021年逐步回升至100亿冲刺，比2015年营业收入31.49亿元增长2倍左右。
与营业收入快速增长相比，净利润面临暂时压力。2021年，公司净利润2.82亿元，同比下降18.06%。
众所周知，自去年以来，大宗商品价格大幅上涨，陈克明面条、统一方便面、海天酱油、老干妈等都选择了价格上涨。原材料价格的上涨必然会对好商店的净利润产生影响。
从年收支两端来看，营业收入和营业成本的变化大致相同。2021年，公司总毛利率为26.98%，同比下降0.47%，变化不大。
影响净利润的主要因素是销售费用。与2020年相比，良品店的销售费用增约2.1亿元，折旧摊销增加2.4亿元，总额增加约4.5亿元。
促销成本显著增加的主要原因是产品翻新的加快。据报道，2021年，良品店重塑了产品的新流程，建立了35天的快速产品新机制，全年共有49款新产品。
公司每35天更新一次。显然，每一种新产品都应该与促销费和其他销售费用相对应。这是公司黑麦吐司、大波浪面包等产品上市不到6个月，全渠道终端单一产品销售额超过1000万的重要原因之一。
年报显示，截至2021年底，公司全渠道SKU155个，全年新产品565个。去年6月底，有1195个SKU。
加快新步伐也是促销成本快速增长的重要原因。
另一种增加销售成本的折旧和摊销主要是正常摊销使用权资产。截至2021年底，良品店使用权资产3.42亿元。预计未来不太可能继续大幅折旧和摊销。
综上所述，大折旧和摊销可能不会持续，促销投资预计将转化为未来收入。可以判断，好店净利润压力暂时，长期增长趋势没有改变。
零食公司最接近全球销售。
全渠道优势是良品店的护城河，将支撑公司稳步前进。
2021年，良品店进一步深化全渠道业务布局，巩固和完善全渠道销售优势，抓住新渠道流量。
年报显示，2021年，公司93.24亿元营业收入中，线上收入占53.13%，线下收入占46.87%。公司表示，各渠道收入均衡增长，其中线上收入较去年同期增长21.42%，线下收入较去年同期增长16.31%。
在国内零食公司中，曾经大力发展线上销售，包括三只松鼠，一度只关注线上销售渠道。现在三只松鼠都在线下实体店销售。
良品店是中国线上线下发展最均衡的零食公司。上述营业收入构成充分说明了这一点，也是公司的重要渠道优势。2021年，公司各渠道收入呈增长趋势，其中团购业务和线上收入增长较多。
公司继续优化布局。线下，2021年，公司在10个省份19个城市进一步开拓新的市场布局，增加区域布局的深度和密度。其中，西南新开店139家，华南新开资源与大业主合作模式72家。全年新开店619家，年底线下店2974家，分布在22个省/自治区/直辖市179个城市。
在线，公司拥有天猫旗舰店、天猫超市、京东旗舰店、京东自营平台电子商务渠道、抖音、快手等社交电子商务渠道，以及社区电子商务渠道，基于用户购物需求和网上购物习惯偏好，依托数亿消费者数据沉淀，准确匹配商品内容和接触渠道，建立粉丝与品牌的互动。同时，为用户布局大规模采购或定制采购需求和终端销售点的团体采购渠道。
值得一提的是，该公司专注于抖音快手平台的集约化培育，并与头部专家合作。去年，该公司实现了单场直播营业额超过5800万元，抖音平台营业收入同比增长3.62倍。
线上线下高度融合。公司依托本地生活服务、阿里生态、微信生态，整合优质离店资源，拓宽门店服务范围和半径，多维度拓展和运营门店圈流量，沉淀私域用户。2021年微信微信官方账号净增粉丝269万，企业微私域朋友1606万。2021年离店业务终端销量增长32.74%。
根据不同大客户群体的个性化需求，良品店还制定了差异化的专业零食计划，全面进入礼品分销渠道。目前，公司团购业务省级礼品分销代理已覆盖全国14个省份。去年，大客户团购渠道营业收入3.21亿元，同比增长208.58%。
此外，高效的协作供应链系统也是好商店的核心竞争力。公司库存模式为全渠道库存共享。系统识别各渠道库存与需求之间的满足关系后，自动平衡库存，有效支持全渠道需求的及时响应。
2021年，良品店库存周转天数为46.13天，创2015年以来新低，这也是零食行业库存周转最快的一次。
猪肉年销5亿元。
产品创新开发能力是良品店的核心竞争力，保证了公司高端零食战略的稳步推进。
良品店拥有高水平的R&D团队，占研究院产品R&D部硕士及以上学历人才的90%以上，均有国内外知名食品企业的食品R&D工作经验。公司投资100多套专业实验设备，建立6个专业R&D实验室，包括肉类海鲜素食R&D实验室、糖巧果脯R&D实验室、饮料R&D实验室等。良品店产品检测中心已通过国家实验室(CNAS)认证。
良品店还与国内食品专业学院、食品科研机构合作，建立研发平台，加快技术引进和转型，支持高质量、高效的产品创新。目前，公司已与中国农业科学院、中国食品发酵工业研究所开展了深入的食品研发合作。外部研发机构将成为公司技术研发和产品开发的有力支持。
良品店注重研发，研发成本逐年增加。