【摘要】 意华股份并购难挽净利下滑拟“卖子”止损 大股东解禁即接力减持套现1 45亿
意华股份(39.150、-1.05、-2.61%)(002897.SZ)未能改变经营业绩下滑趋势。
3月20日晚，意华股份宣布，计划以1000多万元的价格将子公司股权转让给控股股东和意华控股集团有限公司（以下简称意华控股），旨在优化资源配置，聚焦主营业务。
从披露的信息来看，目标公司持续亏损，净资产为负。
意大利华主要从事连接器及其组件产品的研发、生产和销售，为客户提供完善的连接产品应用解决方案。该公司于2017年登陆A股市场。
令人惊讶的是，自上市当年以来，虽然意华股份的营业收入继续增长，但归属于上市公司股东的净利润（以下简称净利润）持续下降。
2020年，借助并购目标的业绩贡献，公司净利润大幅增长，但去年前三季度，净利润再次大幅下降。
《长江商报》记者发现，2021年9月股解禁后，意华大股东意华控股相继减持。截至今年3月16日，意华控股已通过减持套现约1.45亿元。
上市就是变脸营收净利背道而驰。
IPO上市，并购，这些资本运作，并没有改变意华股份的经营业绩下滑。
2017年9月，意华通过突破IPO成功登陆a股市场。然而，一旦上市公司的经营业绩发生变化。
2014年至2016年上市前，公司净利润分别为0.65亿元、0.85亿元、0.99亿元。扣除非经常性损益的净利润(以下简称扣除非净利润)分别为0.65亿元、0.85亿元和0.96亿元。扣除非净利润与净利润变化趋势基本相同，均为增长。
但2017年，公司净利润0.94亿元，扣除非净利润0.90亿元，同比下降5.17%，5.79%。
2018年和2019年，公司净利润分别为0.78亿元和0.44亿元，同比下降17.28%和43.50%。此外，2017年上市后三年，公司净利润连续三次下降。
2018年，意大利华股份在业绩报告中解释说，净利润下降主要受主要原材料价格持续上涨、毛利率下降、研发成本增加、劳动力成本增加、新子公司利润损失等因素的影响。
2019年，公司的解释与2018年相同，也是上述四个因素。
2017年，该公司解释说，由于主要原材料价格持续上涨，毛利率下降，研发成本显著增加。
相比之下，意华净利润持续下降的主要因素是原材料价格上涨、公司研发成本增加、成本上升等。
意华的主要产品是连接器和太阳能支架(8.960，-0.11，-1.21%)。主要原料包括金、铜、塑料，直接材料成本约占50%。
近年来，黄金价格波动明显，铜价继续上涨，塑料价格变化不大。
从上述经营业绩来看，意华股份抵御风险的能力较低，向下游转移风险的能力也较低。
《长江商报》记者发现，意华股份也积极采取外延并购策略，试图改变现状。
2019年11月，公司收购乐清意华新能源科技有限公司(以下简称意华新能源)，布局太阳能支架业务。
2020年，随着并购目标的业绩贡献，意华股份的经营业绩惊人增长。当年净利润1.80亿元，同比增长310%。
但2021年前三季度，公司净利润再次下降至1.08亿元，同比下降36.24%。
虽然净利润持续下降，但营业收入持续增长。2017年至2020年，意华的营业收入分别为12.15亿元、13.88亿元、16.23亿元和32.68亿元。2021年前三季度为30.69亿元，同比增长23.94%。
相比之下，意华股份的净利润与营业收入背道而驰。
拟筹集10.77亿新能源。
意华股份试图通过努力改变新能源业务的现状，连接器业务表现不佳。
意华股份推出新能源业务也是无奈之举。
招股说明书显示，华为在意华前五大客户中排名第一。中兴、富士康、普联、和硕、DURATEL、正扭等世界知名企业都是前五大客户。
成为世界知名企业的供应商，意大利华股份有优缺点。好的方面，只要能提供符合技术标准的产品，产品就不用担心销售。缺点也很明显，即产业链中没有发言权，基本上这些知名企业客户有最终决定权。这也是意大利华股份选择咬紧牙关携带成本上升的主要原因，不能将成本转移给下游客户，导致公司营业收入持续增长，净利润持续下降。
为了改变现状，意华股份采取了剥离亏损资产、增加新能源业务的两项措施。
3月20日晚，意华股份宣布，为了聚焦公司主营业务，进一步优化资源配置，公司计划将湖南意华交通装备有限公司(以下简称湖南意华)95%的股权转让给意华控股，交易价格为1162.67万元。
湖南意华成立于2019年，持续亏损。2021年前三季度亏损3520.24万元，净资产为-1331.76万元。
2019年，意华股份收购的意华新能源，主营业务为太阳能支撑，已成为公司第二大主营业务。
今年年初，意大利华股份披露了固定增长计划，计划筹集不超过10.77亿元，用于天津、乐清光伏支架核心部件生产基地建设、光伏支架应用研发和实验基地建设，补充营运资金3亿元。
意大利华表示，公司生产的光伏支撑核心部件产品得到了NT、GCS、FTC等众多国际知名客户的认可，业务规模不断提高。此外，在国内产业政策的推动下，产能已逐渐成为制约公司业务发展的主要瓶颈之一。上述扩张项目的实施将进一步扩大公司的产能，帮助企业抓住市场机遇，提高市场份额。
目前还不容易判断固定增发项目的实施是否能显著提高意华股份的经营业绩。公司大股东持续减持套现，让市场有点惊讶。
2021年9月24日，意华控股披露减持计划，计划在未来半年内减持不超过1%的股权。当年11月13日，不到两个月，意华股份披露，意华控股已完成减持，套现约0.73亿元。
去年12月14日，意华股份再次披露大股东减持计划，拟减持不超过2%的股权。截至今年3月16日，意华控股已减持1%股权，减持一半以上，套现约0.72亿元。
到目前为止，尽管减持计划尚未完成，但意华控股已通过接力减持套现约1.45亿元。
由于自身的资金需求，意华控股披露了其减持的原因。是自身资金真的短缺，还是对公司未来的发展前景不乐观？