【摘要】 思瑞浦研发费用率连续五年超20% 产品收入稳健增长净利四年增近86倍
思瑞浦(688539.SH)是a股半导体板块最高价股，业绩进入快速增长期。
根据思瑞浦近日发布的年报，2021年实际营业收入13.26亿元，同比增长134.06%；净利润4.44亿元，同比增长141.32%。
自2019年扭亏为盈以来，思瑞浦连续三年业绩翻番，比2017年净利润水平增长85.72倍。
《长江商报》记者注意到，持续高比例的研发投资是思瑞浦保持核心竞争力的基础。2021年，思瑞浦研发费用增至3亿元，同比增长145.6%，占当期营业收入的22.7%，研发费用率连续五年保持在20%以上。
业绩连续三年翻倍。
3月13日晚，思瑞浦发布年报显示，公司2021年营业收入13.26亿元，同比增长134.06%；净利润4.44亿元，同比增长141.32%；扣除非经常性损益后，净利润为3.69亿元，同比增长120.43%。
至于去年业绩翻了一番，思瑞浦表示，主要是在半导体行业繁荣持续改善的背景下，公司信号链产品收入稳步增长。随着新电源产品不断投放市场，电源管理产品收入迅速增长，2021年营业收入和营业利润大幅增长。
《长江商业日报》记者指出，思瑞浦的高增长主要反映在过去三年中。思瑞浦产品作为一家专注于模拟集成电路产品研发和销售的集成电路设计企业，主要是信号链模拟芯片，并逐步扩展到电源管理模拟芯片，涵盖信息通信、工业控制、监控安全、医疗卫生、仪器、家用电器等领域。
在登陆科技创新委员会之前，由于研发和高销售成本投资，思瑞浦没有很强的盈利能力。数据显示，2017年和2018年，思瑞浦分别实现营业收入1.12亿元、1.14亿元、净利润512.47万元、881.94万元。
此后，由于半导体行业的增长，全球生产能力中心逐渐转移到中国大陆。国际贸易摩擦使国内半导体行业找到了进口替代方案，以及公司技术和产品的优势，思瑞浦的业绩从2019年开始进入快速增长阶段。
2019年和2020年，思瑞浦分别实现营业收入3.04亿元和5.66亿元，同比增长166.47%和86.61%；净利润分别为7098.02万元和1.84亿元，同比增长904.82%和158.93%。
以2017年业绩为基础，2021年思瑞浦营业收入和净利润分别增长10.84倍，85.72倍。
然而，值得一提的是，尽管去年净利润迅速增长，但思瑞浦的整体毛利率有所下降。根据年度报告，2021年，公司信号链芯片产品毛利率为63.48%，较去年同期增长0.98个百分点，保持稳定。同时，随着电源管理芯片新产品的推出和部分高性能产品销量的增加，电源管理芯片产品毛利率为50.37%，较去年同期增长21.13个百分点。
但由于毛利率相对较低的电源管理芯片产品收入比例迅速上升，2021年综合毛利率较去年同期下降0.7个百分点，达到60.53%。
报告期内，思瑞浦信号链产品和电源管理产品的收入分别占77.51%和22.49%，收入结构逐渐平衡。
近七名员工是研发技术人员。
在国内集成电路产业快速发展的背景下，思瑞浦还继续保持高比例的研发投资，进一步扩大研发团队，补充关键研发能力，保持核心竞争力。
根据招股说明书，2017年至2019年，思瑞浦的研发费用分别为2863.23万元，4071.47万元，7342.19万元，分别占同期营业收入的25.61%，35.74%，24.19%。
科技创新板上市后，2020年和2021年，思瑞浦的研发费用分别上升到1.23亿元、3亿元，同比增长66.9%、145.6%，占各期营业收入的21.63%、22.7%，研发费用率连续五年保持在20%以上。
截至2021年底，思瑞浦R&D技术人员数量增加至275人，同比增长95.04%；R&D技术人员占公司员工总数的69.62%，同比增长4.04个百分点。
随着产品研发和技术布局的不断推进，思瑞浦的产品线和产品型号不断丰富。上市前，思瑞浦在招股说明书中介绍，该公司有900多种产品型号可供销售。截至2021年底，公司共有1600多种产品型号。
但需要注意的是，思瑞浦仍有大客户和供应商集中的风险。2021年，公司对前五大客户的总销售收入为8.95亿元，占本报告期营业收入的67.49%，集中度较高。
思瑞浦还表示，与国际知名制造商相比，该公司目前规模较小，产品类别较少。为了集中优势资源，充分发挥比较优势，公司主要选择为通信、泛工业等领域的客户提供模拟芯片产品。通信等下游行业具有垄断竞争的市场模式和制造商高度集中的现实。
此外，2021年，思瑞浦前五大供应商总采购金额为5.68亿元，占报告期采购金额的92.83%，占比较高。其中，报告期内公司向最大供应商采购金额为2.56亿元，占当期采购总额的41.89%。
思瑞浦表示，公司将采取多项措施加强产能保障和供应链长期安全，以应对国际贸易摩擦加剧和供应端(尤其是晶圆)产能短缺带来的挑战和风险。
在二级市场，思瑞浦作为a股半导体行业第一高价股，自去年12月以来一直处于震荡下行状态。截至3月14日收盘，思瑞浦收盘621.9元/股，较三个月前高位926.99元/股下跌33%。