【摘要】 隆基股份195亿扩产加码高效单晶电池 重磅股权激励2024年营收目标1500亿
龙头光伏龙头龙基股份(601012.SH)又大手笔。
3月13日晚，隆基宣布已签署重大投资协议，计划投资195亿元建设年产20GW单晶硅棒和切片项目、30GW高效单晶电池项目和5GW高效光伏组件项目。
一周前的3月7日，隆基宣布曲靖(二期)单晶硅片项目的投资规模由20GW改为30GW。
为什么要如此密集地扩大生产？隆基表示，符合公司产能规划，有利于充分发挥技术和产品的领先优势，抓住光伏市场的发展机遇，提高公司的市场竞争力。
市场参与者表示，隆基股份坚持不领先不扩产的战略，现在大规模扩产，似乎说明公司新电池技术有所突破。
隆基股份在大规模投资建设时，也大规模实施了激励计划。根据草案，公司计划激励2484名核心员工，考核目标为2024年营业收入不低于1500亿元。
近年来，隆基股份的经营业绩迅速增长。2021年前三季度，归属于上市公司股东的净利润(以下简称净利润)同比增长18.87亿元。
硅片产能可能在年底达到150GW。
在碳中和、碳达峰的背景下，光伏产业仍有良好的发展前景，隆基股份加快扩产，抓住机遇。
根据最新公告，今年3月12日，隆基股份与鄂尔多斯市人民政府签订了《投资合作协议》，就公司在内蒙古自治区鄂尔多斯市伊金霍洛旗蒙苏经济开发区的投资达成合作意向。具体投资项目由隆基子公司隆基绿能科技有限公司实施，年产20GW单晶硅棒和切片项目，30GW高效单晶电池项目和5GW高效光伏组件项目。
根据投资预算，年产20GW单晶硅棒和切片项目预计投资76亿元，年产30GW高效单晶电池项目预计投资103亿元，年产5GW高效光伏组件项目预计投资16亿元。这三个项目的总投资预计为195亿元。根据合同约定的条件，上述项目的生产时间不得超过6个月，生产时间不得超过24个月。
这么大的努力让市场感到惊讶。今年3月7日，隆基股份发布公告，签署曲靖(二期)单晶硅棒和硅片项目投资补充协议。单晶硅棒项目投资规模保持20GW年产不变，单晶硅片项目投资规模由20GW年产改为30GW。
显然，隆基股份在刚刚扩大单晶硅片产能的情况下，又做了大手笔，明显超出了市场预期。
作为回应，龙基解释说，上述投资项目符合公司的产能规划，有利于公司抓住光伏市场的发展机遇，提高公司的产能规模，进一步提高公司的市场竞争力。
3月7日，隆基股份在接待机构调查中表示，碳中和已成为全球能源发展的大方向。随着光伏技术的不断进步和上游原材料新产能的不断释放，行业供需格局将进一步改善，光伏发电成本将继续下降。公司预计2022年全球光伏市场需求将超过200GW，保持高繁荣发展趋势。结合中国光伏产业协会、IHSMarkit等国际权威机构的光伏装机预测数据，以及公司对产业链供需的分析，中性预测2022年全球光伏新装机量预计将达到220GW，同比增长率将超过35%。
近年来，隆基股份继续扩大生产。例如，2020年9月21日，公司宣布将投资25亿元(含营运资金)建设丽江(三期)年产10GW单晶硅棒项目。第二天，公司宣布将投资40亿元(不含营运资金)建设曲靖(二期)年产20GW单晶硅棒和硅片项目。
根据证券公司的研究报告，截至2021年底，隆基股份的硅片产能为110GW，预计到今年年底，该公司的硅片产能将达到140-150GW。
长期盈利的综合优势化优势。
隆基股份有望实现盈利能力的持续提升。
今年3月7日，隆基股份在宣布扩大硅片产能的同时，还宣布了产品价格调整，单晶硅片P型M10165μm厚度(182/247mm)6.70元，增加3.08%。
这是隆基今年第四次提高硅片价格。
对此，业内人士表示，隆基股份频繁调价，一方面是硅价上涨不断向下游传递，另一方面也说明目前硅价格供不应求，相关产业链的繁荣有望逐步回升。
从供应方面看，2022年至少有12家硅片制造商扩大了生产，预计未来硅片总产能将超过299GW。然而，大多数新的硅产能预计将在下半年加速生产。目前，大多数专业硅片企业基本处于满产状态，后续产能增长有限。该机构预计，3月份单晶硅片的供应规模为23-24.5GW，总体规模仍不能完全满足市场需求。
从需求方面看，受上游价格上涨的影响，2021年国内光伏装机容量为53GW，同比增长率仅为9.96%，低于市场预期。光伏组件和系统价格的上涨大大降低了电站的投资回报率，导致部分装机需求推迟到2022年。随着下游需求的复苏，光伏装机需求预计将在今年内迎来修复增长，电池厂的采购增长也将显著增加。
因此，硅片市场短期内供不应求可能会加剧。
当然，从长远来看，全球光伏硅片主要由国内生产。从国内产业产能设计来看，2022年全国硅片产能接近500GW，远远超过行业年平均需求增长。硅片价格的下行趋势决定了光伏产业链将面临数量增长和价格下降的模式。
在这种格局下，具有产业链一体化优势的龙头厂商会更有优势，盈利能力会持续。
龙基股份作为行业龙头，近年来实现了快速增长。
2019年，2020年，公司实现营业收入328.97亿元，545.83亿元，同比增长49.62%，65.92%。相应净利润为52.80亿元，85.52亿元，同比增长106.40%，61.99%。扣除非经常性损益的净利润(以下简称扣除非净利润)分别为50.94亿元和81.43亿元，同比增长117.35%和59.87%。
2021年前三季度，隆基股份实现营业收入562.06亿元，同比增长66.13%以上。净利润分别为75.56亿元和73.99亿元，同比增长18.87%和23.02%。
目前，隆基股份尚未披露2021年度业绩预测，目前尚不清楚其年度经营状况。考虑到去年第四季度硅片价格两次下调，预计第四季度业绩将拖累全年。据此预测，2021年年度净利润和扣除非净利润的同比增长率可能会放缓。然而，毫不奇怪，全年仍将保持增长。
未来，随着行业格局的形成，龙基股份的盈利能力将继续或可趋。
值得一提的是，隆基股份抛出了重磅股权激励计划，以半价限制性股票激励买入股票，股票期权行权价格为62.20元/份。相应的评估要求是，从2022年到2024年，公司实现的营业收入不低于982亿元、1201亿元和1501亿元。与2020年相比，2024年的营业收入将增加1000亿元。