【摘要】 星辉环材赚2 92亿分红4 26亿实控人将落袋3 66亿 股价跌30%原油大涨致业绩风险加剧
土豪分红刚上市，星辉环材(300834.SZ)的异常行为引起了广泛质疑。
星辉环材今年3月4日晚披露2021年度利润分配计划，拟发现金红利约4.26亿元。
2021年，星辉环材盈利2.92亿元。这意味着公司不仅要分光当年的利润，还要啃老本。
那星辉环材为何要如此大规模地分配红利呢？由于账面资金丰厚。
今年1月13日，星辉环材登陆a股市场，IPO募集资金高达26.91亿元。此前，公司招股说明书披露的募集资金计划为5.64亿元。即使是5.64亿元的募集资金，市场也质疑。因为公司没有债务，也不缺乏流动性。
《长江商报》记者发现，作为星辉环材的实际控制人，陈艳生家族直接间接持有公司85.92%的股权。陈艳生家族分红4.26亿元，分红3.66亿元。
值得一提的是，2021年，公司业绩增速明显放缓，归属于上市公司股东的净利润(以下简称净利润)同比增速为32.08%，远低于2019年和2020年。
星辉环材的风险即将来临。由于各种因素，国际原油价格大幅上涨，星辉环材的采购成本将大幅上升，市场担心公司业绩的变化。
四年分5.34亿实控人家族。
超高比例持股，超高比例现金分红，陈雁升被市场质疑难看。
根据星辉环材披露的2021年度利润分配计划，公司于今年3月4日召开董事会会议，审议通过了2021年度利润分配计划。具体来说，截至今年3月4日，公司股本总额约为1.94亿股，每10股向全体股东分配22元（含税）现金股利，总发行现金股利约4.26亿元，剩余未分配利润结转后年度分配，今年不发行红股，资本公积金不增加股本。
2021年，公司实现净利润2.92亿元，提取法定盈余公积约0.29亿元，提取法定盈余公积后的利润与去年年底的未分配利润相结合，剩余股东分配利润约4.37亿元。
利润可分配4.37亿元，计划分配4.26亿元，约占94.50%。
根据披露，利润分配计划是出席会议的所有董事的集体讨论。讨论后，考虑到公司当前稳定的经营和良好的财务状况，在确保公司正常经营和长期发展的前提下，提出利润分配建议，增加对投资者的回报。
星辉环材董事会共有7名董事。除三名独立董事外，其余四名董事分别是董事长陈燕生、副董事长陈月平、董事、总经理陈丽杰和董事陈灿希。其中，陈燕生为公司控股股东、实际控制人、陈月平是陈燕生配偶陈东琼的兄弟。他们构成了一致的行动者。根据招股说明书，陈灿希董事于1995年9月出生，自2020年3月起担任公司董事。他毕业于悉尼大学生物化学专业，并获得香港科技大学生命科学硕士学位。令人惊讶的是，正在攻读研究生的陈灿希是星辉环材董事。
从上述情况来看，董事会基本上是由陈雁升控制的。
大部分股息将分配给陈燕生家族。根据年度报告，陈燕生及其子公司陈创煌通过星辉控股间接持有公司股份7584.06万股，陈冬琼通过香港材料间接持有公司股份3728.17万股。陈燕生、陈冬琼和陈创煌一家三口直接间接持有公司约1.23亿股，占公司总股本的84.56%。此外，一致行动人陈月平直接间接持有公司1.35%的股权，陈燕生家族持有公司85.92%的股权。
因此，陈雁升家族将分配4.26亿元现金分红3.66亿元。
《长江商报》记者发现，2018年至2020年上市前三年，星辉环材也陆续分红，共分红1.94亿元，陈艳升家族分红1.68亿元。
综上所述，近四年来，陈雁升家族将通过星辉环材分配红利，分配公司5.34亿元现金。
星辉环材2018年至2020年的大规模分红受到市场质疑。IPO前，其三年净利润总额为3.72亿元，分红金额约占净利润的52.42%。公司分红后再融资。
而这一次，2021年利润2.92亿元，却要分红4.26亿元，分红率高达145.89%，几乎一次分红。
回顾过去，陈雁升家族的做法似乎证实了之前市场质疑的圈钱行为。
供应商销售区域集中度双高。
实际控制人忙着借助分红大规模套现，但市场却在担心星辉环材的发展前景。
星辉环材敢于如此大规模分红，因为资金过多。
今年1月，星辉环材通过突破IPO登陆a股市场，募集资金高达26.91亿元，而公司原计划募集资金不超过5.64亿元，超额募集资金超过21亿元。事实上，即使原计划募集资金5.64亿元，市场也质疑其超额募集资金。
超额募集资金投资在哪里？公司决定永久补充营运资金5.80亿元，其余超额募集资金用于理财。
钱多没地方花的现状，通过分红给股东是最好的利益转移方式。
星辉环材料主要从事聚苯乙烯的研发、生产和销售。公司表示，目前其年产量超过18万吨，2021年产量达到19.67万吨，在华南地区排名第二。随着IPO募集项目的建设，公司产能将达到30多万吨，在华南地区排名第一。
目前，国内聚苯乙烯还不能完全自给自足，低端产品竞争激烈，高端产品不足，结构问题突出。在研发、技术和产业链方面，国内制造商与全球巨头巴斯夫和陶氏化学有很大的差距。
星辉环材规模较小。2021年底，公司总资产8.88亿元，相当于3个星辉环材。募集项目生产后，虽然公司产能明显增加，但短板依然明显。
星辉环材聚苯乙烯的主要原料是苯乙烯，是石油炼油的下游大宗化工产品，价格变化随原油价格波动明显。苯乙烯采购金额约占公司原材料采购总额的90%。
去年上半年，随着国际原油价格的上涨，星辉环材苯乙烯每吨平均采购价格较2020年上涨约40.21%。
自今年年初以来，国际形势变得更加复杂，特别是自2月底以来，受地缘政治因素的影响，国际原油价格大幅上涨，机构预测今年可能保持高运行。因此，原油价格的急剧上涨将推动苯乙烯价格的上涨，星辉环材料的采购成本也将上升，经营业绩的压力是不可避免的。
重要的是，星辉环材料的供应商相对集中。根据招股说明书，2018年至2021年上半年，公司前五大供应商的采购金额分别占同期采购总额的81.27%、84.81%、81.97%和89.94%。公司解释说，供应商所在的石化行业主要集中在国有和大型外资企业，行业集中度较高。
与采购相对应的是销售，星辉环材产品主要销售给华南地区。同期，公司向华南地区的销售额约占70%。
综上所述，国际原油价格的大幅上涨可能会导致公司经营业绩的变化。
事实上，2021年，公司业绩增速明显放缓。2019年，2020年，公司净利润分别为1.02亿元和2.21亿元，同比增长108.11%和116.62%。2021年，虽然净利润创新高，达到2.92亿元，但同比增速放缓至32.08%。同样，2019年和2020年，扣除非经常性损益的净利润(以下简称扣除非净利润)均翻倍，2021年为2.86亿元，同比增速下降至31.37%。
2021年，公司实现营业收入19.76亿元，同比增长50.69%，明显高于净利润，扣除非净利润同比增长。
二级市场，星辉环材首发价为55.57元/股，上市当日破发，盘中最高为52.34元/股，收报50.