【摘要】 宇通客车主业陷青黄不接 业绩不及预期股权激励福利落空
3月7日晚，宇通公交(8.660-0.17-1.93%)宣布，公司控股股东郑州宇通集团有限公司计划增持公司股份1亿-2亿元，不设定价格区间，并于2022年9月8日前实施。
几天前，宇通公交刚刚披露了2月份的销售数据。除了春节的干扰，宇通公交今年前两个月销售了2668辆各类公交车，同比下降36.26%。整个系列车型的销量都有所下降，这让市场感到惊讶。
与此同时，公司电动汽车、燃料电池汽车等新业务尚未看到盈利贡献。在主营业务疲软、新增长点疲软的情况下，门槛低的股权激励变相员工福利失败。
业务青黄不接受补贴的压力越来越大。
今年1月至2月，宇通客车销量2668辆，同比下降36.26%。其中大型客车销量1271辆，同比下降19.71%，中型客车销量878辆，同比下降47.77%，轻型客车销量519辆，同比下降43.71%，各类车型呈现全面下降趋势。
有分析人士认为，宇通公交销量低于预期复苏缓慢，主要是因为疫情下公交行业压力大，国内公交行业更新需求延迟；此外，由于疫情，部分地区公交采购节奏延迟。
但疫情的影响可能不是主要原因。
中通公交(4.670，-0.24，-4.89%)也在同一天发布了销售情况。根据公告，中通公交1-2月共售出1032辆车，其中大型和轻型公交销量同比增长，中型公交销量下降，总销量同比增长5.95%，销量明显优于宇通。
2021年，宇通客车共售出41828辆车，与2020年基本持平。疫情过后，主营业务复苏的势头已经疲惫不堪。新业务的进展似乎不如预期。
宇通公交曾表示，公司新能源产品以纯电动、混合动力、燃料电池公交研发和产业化为主线，计划在自动驾驶技术、汽车互联网和智能互联网云平台技术、多场景燃料电池系统等方面进行努力。
2020年11月，宇通公交与卡塔尔国家运输公司通过线上云签订了2022年卡塔尔世界杯1002辆车辆供应服务合同，总订单近18亿元，其中741辆纯电动公交刷新了海外纯电动公交订单的最大价值。
2021年12月，与国家电投氢能公司签约的100辆氢燃料电池公交车也陆续交付。
然而，新能源客车业务的进展并不理想，尤其是对性能的贡献。
2020年，宇通归母净利润5.16亿元，扣除后净亏损0.55亿元，公司主营业务首次亏损；2021年，宇通归母净利润预计为5.66亿元-6.66亿元，扣除后净利润1.75亿元-2.15亿元。补贴在公司近年来的利润中占有重要地位。
考虑到2023年公交补贴下降，主营业务持续低迷的宇通，未来业绩无疑将面临更大压力。
员工福利目标一半的员工福利意外失败。
为扭转1年2月，宇通公交发布股权激励草案，拟向公司副总裁、财务总监、董事会秘书、核心骨干人员等500余人授予约4900万股公司股份，行权价格为6.99元/股。
根据考核标准，根据2020年归母净利润，未来三年增长率不低于116%、202%和315%。考虑到2020年疫情下的低基数，这种股权激励方案的行权门槛并不高。
2017-2019年，宇通公交归母净利润分别为31.29亿元、23.01亿元和19.4亿元。按2020年5.16亿元的净利润计算，2021年归母净利润超过11.15亿元即可完成当年的考核要求。
这一数字仅相当于公司2017-2019年净利润的34.95%、48.46%和57.47%。
但即使股权激励行权门槛不高，宇通客车仍未能实现激励目标。
业绩预测显示，经财务部门初步估计，预计2021年归属于母公交的净利润将比去年同期增加0.5亿元至1.5亿元(约5.66亿元至6.66亿元)，同比增加10%至30%；预计2021年扣除的非净利润将比去年同期增加2.3亿元至2.7亿元(约1.75亿元至2.15亿元)。
即使获得了大量的政府补贴，6亿元左右的年净利润也只有11.14亿元激励门槛的一半，与激励目标相去甚远。第一阶段无法实施福利股权激励。
值得一提的是，由于公司股价连日下跌，按出版日8.83元/股的收盘价计算，即使能够实施股权激励，员工的激励效果似乎也不那么明显。