【摘要】 德邦股份调整阵痛扣非10年首亏 崔维星谋撤退前股价涨19%
52岁的崔维星在激烈的市场竞争中似乎输了。
3月6日晚，物流企业德邦股份(603056.SH)宣布，控股股东正在计划的与股权结构变化相关的重大事项能否继续推进存在重大不确定性，公司预计3月7日开法开盘复牌，因此申请停牌。
自2月27日起，德邦股份发布的股权结构变化引起了市场的高度关注。有传言称，抖音、云达和京东都是买家。
《长江商业日报》记者发现，该事件存在不确定性。在德邦股份宣布暂停前三个交易日，该公司的股价持续上涨，其中在暂停前一个交易日。因此，市场质疑德邦股份涉嫌泄露重大事项。
26年前，崔伟星成立了德邦快递，并于2018年初将其推入a股市场。公开数据显示，自2008年以来，德邦股份的营业收入持续快速增长。虽然归属于上市公司股东的净利润（以下简称净利润）波动，但总体上也在增长。
出乎意料的是，2021年，德邦股份预计实现净利润同比下降60%以上，扣除非经常性损益的净利润(以下简称扣除非净利润)出现亏损。扣除非净利润亏损是近10年来的首次。
因此，市场猜测崔维星计划的股权结构发生重大变化的可能性很大。
股价在停牌前一个交易日涨停。
停牌前夕股价意外涨停，为德邦控股股东正在筹划的重大事项增加了变数。
2月27日晚，德邦股份宣布，公司最近收到了控股股东宁波梅山保税港区德邦投资控股有限公司（以下简称德邦控股）的通知，德邦控股正在计划与股权结构变化相关的重大事项。鉴于该事项的重大不确定性，为避免公司股价的异常波动，公司自2月28日起申请停牌，预计停牌不超过两个交易日。
然而，德邦股份在两个交易日后仍未恢复交易。3月1日晚，公司继续停牌，3月6日晚，公告称控股股东正在规划与股权结构变化相关的重大事项，由于规划事项可以继续推进重大不确定性，公司预计3月7日开盘，因此申请公司股票继续停牌。
德邦控股计划的股权结构变化引起了持续的怀疑。市场上更一致的观点是，崔维星计划告别德邦股份。
1996年，毕业于厦门大学会计系的崔维星开始创业，进入物流业。他以崔货运的名义开展业务。当时只有四名员工。除了崔维星和他的妻子薛霞，另外两名员工是苏达货运留下的司机和搬运工。
1998年，崔维星拼凑了10万元，准备做一场大工作，但第一个月损失了3万元。合伙人相继离开，但崔维星咬紧牙关，德邦股份继续增长。2018年1月16日，德邦股份通过突破IPO成功登陆A股市场。
出乎意料的是，崔维星只花了四年多的时间，度过了最艰难的时刻，却计划告别自己创办的基业。
到目前为止，崔维星直接间接持有德邦股份33.18%的股权。如果通过协议转让的形式转让控制权，则更有可能转让约20%（直接间接股权）的股权。根据目前市值130亿元，崔维星将套现约26亿元。
当然，也可以委托德邦控股表决权，转让德邦控股控制权。
《长江商业日报》记者发现，市场反应强烈，抖音、云达、京东、拼多多等被称为交易对象。抖音已经明确否认，但京东没有回应。
此外，由于德邦股票大幅上涨，市场反应积极。
K线图显示，2月23日、24日、25日，德邦股价分别上涨5.38%、3.14%、9.99%，股价从10.59元/股上涨至12.66元/股，三天累计上涨约19.55%。
规划重大事项停牌前股价大幅上涨，停牌前一个交易日股价涨停。市场质疑内幕消息泄露、内幕交易等异常情况。
值得一提的是，在市场上，有传言定收购德邦股份。甚至有传言说，经过一个多月的谈判，京东决定收购德邦股份，整个快递模式将发生巨大变化。
这些谣言的真假无法证实，但股价的异常涨停无疑增加了重大事项的变量。
至少67%的润至少67%
崔维星思变的一个重要原因可能是德邦股份的经营压力。
经过20多年的发展，德邦股份已成为国内物流市场的重要力量。
据报道，截至2021年6月底，德邦物流拥有30486个终端网点，乡镇覆盖率94.8%。公司拥有6.37万快递员和143个配送中心。2057条局2057条，自有车辆11524辆，运力占55.7%。仓库140个，面积101万平方米。
从德邦股份披露的经营业绩数据来看，总体呈现增长势头。
2008年，德邦股份实现营业收入4.29亿元，净利润0.08亿元。经过12年的持续增长，2020年营业收入达到275.03亿元，累计增长约63倍。同期，虽然净利润波动，但总体增长趋势没有改变。2020年为5.64亿元，比2008年增长约69倍。
但自2012年以来，公司扣除的非净利润增长并不明显，其中2019年扣除的非净利润仅为0.37亿元，同比下降91.94%。作为回应，德邦解释说，产品价格战略的调整和持续的资源投资导致了主营业务毛利率的下降。2020年，德邦股份促进了成本降低和效率提高、精益管理措施、劳动力成本和运输成本的有效优化和改善，业绩大幅反弹。
然而，2021年，德邦股份的经营业绩再次超出市场预期。当年前三季度，公司实现营业收入225.59亿元，同比增长19.03%，而净利润分别为0.28亿元和2.46亿元，同比下降90.60%和319.49%。
根据最新业绩预测，2021年公司净利润约为0.73亿元至1.86亿元，同比下降3.78亿元至4.91亿元，同比下降67%至87%；扣除非净利润预计亏损约2.73亿元至1.6亿元，较去年同期下降3.71亿元至4.84亿元，同比下降176.04%至229.56%。
扣除非净利润自2012年以来10年中首次扣除非净利润亏损（2012年前未披露扣除非净利润数据）。
在这方面，德邦解释说，它主要受到外部环境和内部业务战略调整的影响。在外部环境方面，宏观环境的整体繁荣有所下降，大型运输领域的竞争加剧，减缓了公司收入的增长，年油价处于较高水平，对利润产生了不利影响。在内部战略方面，公司继续增加资源投资、成本和成本的长期布局。
内部调整的具体内容是在收发环节建立大型收发效率较高的重货分支机构，逐步取代传统的低效业务部门。分拣环节继续提高中转自动化比例，扩大分拣能力，扩大业务长期发展空间。运输环节通过提高自身的运输能力，更好地保证运输及时性，提高客户体验。在后台功能方面，为了促进组织人才的升级，公司从2020年下半年到2021年上半年制定了一系列人才培训计划并实施，管理费用显著增加。
德邦股份表示，随着上述措施的有序实施，相应的效果逐渐显现。在最后一个环节，效率更高、成本更低、服务更好的重型商品分公司已经开始逐渐取代一些低效的商业网点。在运输环节，提高自身运输能力等措施更好地对冲了外部油价上涨等不利因素的影响，全环节及时管理质量稳步提高。通过流程优化和精益管理，其他成本控制效果明显。
2021年第四季度，公司综合毛利率有所提高。此外，在人才厚度大幅增加的基础上，管理费用率也出现了质量下降。
根据德邦股份的解释，公司的经营业绩是调整的。