【摘要】 研发投入连续三年下降 罗欣药业的创新药研发路在何方？
2021年，罗欣药业(002793.SZ)净利润增长超过营业收入增长，其销售费用和R&D投资的双重下降是主要原因。特别值得注意的是，该公司的R&D投资连续三年下降，正在影响该公司创新药品的R&D。
净利润增长超过收入增长。
3月5日，罗欣药业发布了2021年业绩报告。报告期内，公司营业收入64.78亿元，调整后同比增长6.26%。上市公司股东净利润4.06亿元，调整后同比增长26.63%。上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为3.51亿元，调整后同比增长20.73%。基本每股收益为0.28元，拟每10股向全体股东发放0.30元现金红利(含税)。
罗欣药业表示，公司2021年业绩较去年同期上升的主要原因是随着新型冠状病毒疫情影响的减弱，各级医疗终端门诊数量和手术量逐渐恢复。公司消化、呼吸、抗生素等领域的产品销量有所回升。
在过去的几年里，罗欣制药的表现就像坐过山车，除了起起落落。2018年至2020年，母公司股东净利润分别为1.06亿元、5.62亿元和2.93亿元，同期增速分别为-74.23%、39.86%和-47.92%。
罗欣制药的主要业务是制药产品的研发、生产和销售，分为制药行业和制药商业两个部分。制药行业主要从事化学制剂和原辅料药的研发、生产和销售，主要产品为消化药物、呼吸药物等；制药行业主要提供药品、医疗器械、中药饮片、健康食品和互联网+智能医疗的综合服务。
根据年度报告，2021年，罗欣制药60.77%的收入来自制药业，37.56%的收入来自制药业，1.67%的收入来自其他业务。如果按产品划分，公司收入18.59%来自抗生素，消化系统收入17.56%，呼吸系统收入11.63%，其他收入12.99%，代理产品收入37.56%，其他业务收入1.67%。
2021年，罗欣药业净利润增长超过营业收入增长，公司各项费用下降贡献了部分利润。2021年，罗欣药业销售费用为18.7亿元，比2020年的20亿元减少6.8%；同期研发费用为3.2亿元，比2020年的3.6亿元减少11.16%。这两个项目约为1.7亿元。
研发投资逐年下降，引进外药应急
罗欣药业作为一家制药企业，2021年R&D投资下降值得关注。公司R&D投资从2020年4.6亿元下降到2021年4.1亿元；同期R&D投资占营业收入的6.29%，比2020年下降1.31个百分点。2020年和2021年，公司资本化R&D投资约占21%。
此外，值得注意的是，罗欣药业的研发人员数量也有所下降，从2020年的454人下降到2021年的378人，下降幅度为16.74%。此外，2021年，公司本科员工下降16.92%至167人，硕士员工下降20%至164人。
《电鳗快报》指出，2018年是罗欣药业R&D投资最高的一年，当年R&D投资5.25亿元，占收入的8.45%。此后R&D投资逐年下降，2019年R&D投资4.9亿元，占收入的6.4%，2020年R&D投资4.63亿元，占收入的7.6%。
由此可见，自2019年以来，该公司连续三年R&D投资有所下降。更值得注意的是，在2017年之前，该公司的R&D投资全部以成本为基础，但自2018年以来，该公司每年约有20%的R&D投资资本化。这涉嫌粉饰业绩。
作为香港证券交易所创业板的国内股票，在转战a股之前，香港股票罗欣药业于2013年2月、2013年11月和2015年12月三次向香港证券交易所提交主板转让申请，但均未成功。
2019年12月，从香港证券交易所退市近四年的罗欣药业借壳东银股份成功登陆a股，上市公司主营业务也从泵业转变为医药制造业。控股股东变更为罗欣控股，刘保起和刘振腾父子取代方秀宝成为公司新的实际控制人。2020年4月7日，东银股份发布公告，将中文名称由浙江东银泵业有限公司改为罗欣药业集团有限公司，证券名称由东银股份改为罗欣药业。
2019年，罗欣药业在回应中国证监会询问时表示，该公司投资研发的消化和抗肿瘤项目尚未实现大规模生产。截至2021年底，公司在申报阶段有19种仿制药和主要创新药品，其中申报仿制药11种，三期临床创新药1种，一期临床临床2种，临床前开发3种。
2020年10月，罗欣药业宣布从韩国JW引进含鱼油三腔袋肠外营养液Winuf产品，可用于需要静脉供应营养的患者。罗欣药业将获得该产品在中国独家开发和商业化的权利。对此，公司需要向韩国JW支付500万美元(相当于3200万元左右)的首付，不超过3400万美元(相当于2.2亿元左右)的里程碑支付，每年根据销售净额支付销售佣金。
2021年6月，罗欣药业与韩国HKino.N公司还签署了产品介绍协议，将替戈拉生注射剂产品介绍给其，可用于治疗胃食管反流、上消化道出血和预防应激性胃粘膜损伤。同样，公司与其签订协议后，需要支付500万美元的首付和里程碑，并支付相应的销售佣金。
业内人士认为，与自主研发药品相比，上述相关费用将影响产品的盈利能力，进而影响公司的业绩。