【摘要】 长盈精密业绩爆冷亏5 79亿股价近腰斩 大客户依赖主业受冲击扣非骤降260%
苹果供应链企业长盈精密(11.780、-0.07、-0.59%)(300115.SZ)闪过腰，让市场大喊大叫。
近日，长营精密发布业绩快报，公司2021年营业收入超过110亿元，同比增长10%以上；归属于上市公司股东的净利润(以下简称净利润)亏损5.79亿元，较去年6亿元下降近200%。
在二级市场，自去年年底以来，公司股价也从22.25元/股跌至今年2月15日的11.69元/股，接近减半。近日，其股价略有波动，3月3日收于11.85元/股。
有趣的是，去年，许多机构积极预测长盈精密，一些机构的净利润预测高达11.37亿元。最受市场批评的是，今年1月24日，中金(42.000，-0.32，-0.76%)在公司披露业绩预测的情况下，实际上给出了25元/股的目标价。
长盈精密针对2021年大幅亏损，给出了主要客户重点产品爬坡、芯片短缺、自身原材料涨价五大原因。
公开信息显示，长盈精密客户包括苹果、特斯拉等知名企业。
市场关心的是长盈精密今年能否扭转局面。
业绩暴涨暴降稳定性差。
大起大落，是长盈精密传递给市场的印象。如今，这种印象正在进一步加深。
2021年，长盈精密经营业绩十分惨淡。
根据业绩报告，2021年，公司实现营业收入110.47亿元，同比增长12.74%。实际净利润分别为-5.79亿元和-7.69亿元，分别为-196.43%和-260.61%。
经营业绩大幅下滑，在去年第三季度报告中有迹可寻。去年前三季度，长盈精密实现营业收入73.66亿元，同比增长9.20%。净利润分别为1.57亿元和0.22亿元，同比下降62.05%和93.59%。
扣除非净利润下降90%以上，说明其主营业务受到很大影响。
从业绩快报的角度来看，公司第四季度的经营业绩。
鉴于2021年的经营业绩，长英精确解释说，有五个因素。一是主要客户战略产品研发投资进一步增加，新能源部件布局和研发投资增加，同比增长约3亿元。第二，主要客户的关键产品正处于大规模生产的攀升期，良好率较低。第三，部分制造基地受疫情影响，客户芯片短缺，部分新能源产品线处于生产初期，产能利用率低于预期，生产成本上升。第四，公司主要原材料铜、铝价格大幅上涨，短期内难以消化。此外，汇率变化和劳动力成本上升对毛利率也有一定的影响。第五，由于上述原因，期末部分库存减值，准备减值。
根据公司给出的解释，前三个是客户因素，导致向公司采购量减少，第四个是外部环境的影响和劳动力成本的增加。上述因素的叠加导致库存增加和减值。
业绩大幅亏损，超出市场预期。事实上，经营业绩的大幅增加和下降在长盈精度中更为常见。
业务业绩数据显示，2015年和2016年，长盈精密净利润分别为4.50亿元和6.84亿元，同比增长55%和52.02%；2017年和2018年，净利润分别为5.71亿元和0.38亿元，同比下降16.49%和93.26%。
2018年，扣除的非净利润为0.61亿元。2019年，公司扭亏为盈，净利润达到0.84亿元，但扣除的非净利润进一步扩大，为-2.27亿元。
2020年，公司净利润6亿元，扣除非净利润4.79亿元，同比615.95%，311.08%，呈爆炸式增长。
当时，长英精确解释说，公司产品结构调整、计算机、智能可穿戴、新能源汽车零部件产品增长较大；公司继续增长国际大客户销售；产品结构和客户结构的显著变化对效率有积极影响。
然而，没想到的是，2021年，国际大客户的变化，直接导致公司业绩大幅下滑。
58.72%的负债率上升到历史高位。
主要原因是对大客户的依赖。
根据2020年度报告，当年公司向第一、二、三大客户销售额分别为23.76亿元，19.86亿元，10.82亿元，占24.25%，20.27%，11.05%，共55.57%，超过一半。
当年，该公司向前五大客户的销售额占69.03%。由此可见，该公司在一定程度上依赖前三大客户。
长盈精密的主要业务是开发、生产和销售电子连接器和智能电子产品、新能源汽车连接器和模块、消费电子精密结构件和模块、机器人（10.230、0.03、0.29%）和工业互联网。
去年5月，苹果公布了2020年供应商名单，其中长盈精密排名第一。根据公开信息，长盈精密是苹果Macbok金属外壳、iPad外部键盘和AppleWatch结构组件的供应商。
在资本市场，长盈精密除了苹果的概念外，还拥有特斯拉、新能源汽车、国产芯片、5G、智能穿戴等热门概念。
在新能源汽车领域，长盈精密的主要产品包括高压连接器、动力电池结构件等。公司客户包括特斯拉、宁德时代(505.00，-7.99，-1.56%)、奔驰、宝马、吉利等。
在市场上，有人比较了长盈精密前五大客户的销售数据和客户名单，认为长盈精密最大的客户(包括间接)是苹果，第二大客户是特斯拉，第三大客户可能是宁德时代。2021年，苹果和特斯拉的业务业绩大幅下滑。
当然，这些只是猜测，并没有得到长盈精确的证实。
长盈精密在苹果、特斯拉、宁德时代等世界知名企业的产业链中处于弱势地位，这可能是其业绩大幅下滑的主要原因。
事实上，去年第三季度，长盈精密的业务数据反映，业务业绩存在急剧下降的风险。根据去年第三季度报告的数据，截至去年9月底，公司存货余额高达45.96亿元，占当期流动资产94.32亿元的48.73%。与去年同期相比，存货余额增长46.32%，远远超过营业收入9.20%。
经营业绩大幅下降，长盈精密资产负债率大幅上升。2020年底，公司资产负债率为48.79%，2021年9月底为58.72%，上升约10个百分点，预计年底将进一步上升。
值得一提的是，很多机构都给出了长盈精准的业绩和乐观的股价预测。去年2月，广发证券(18.480、-0.15、-0.81%)预测其净利润为11.37亿元，招商证券(15.840、-0.05、-0.31%)分别为9.33亿元和10.19亿元。最谨慎的是中信证券(23.000、-0.20、-0.86%)。当然，它的预测点是去年10月29日。
今年1月24日，当长盈精密预测全年业绩亏损时，中金给长盈精密的目标价为25元/股，当时股价为16.07元/股。
事实上，自去年12月22日以来，长盈精密股价一路下跌，今年2月15日至11.69元/股。近几个交易日略有上涨，3月3日收盘11.85元/股，不到中金给出的目标价的一半。