【摘要】 仁度生物IPO：业绩大增 主业务收入却萎缩 研发投入占比连续下降?
经中国证监会批准，上海仁度生物科技有限公司（以下简称仁度生物）科技创新板首次公开发行股票注册申请。
根据招股说明书，仁都生物的主要业务是研发、分子诊断试剂和设备一体化产品的生产和销售，专注于生殖、呼吸、消化、血液、食品、环境安全等病原体的准确诊断、有效防治和个性化诊断和治疗。
在研究公司提供的上市信息时，《电鳗快报》注意到，由于新冠肺炎疫情带来的检测试剂盒需求增长，仁度生物的业绩在2020年实现了跨越式增长。然而，虽然公司因新冠肺炎需求而业绩大幅增长，但公司主营业务生殖道系列产品的销售收入却在萎缩。
与此同时，仁度生物的研发投资也在增加，但该公司的研发投资比例正在下降。如果公司想在未来保持竞争力，公司需要在研发方面进行大力投资。此外，华盖低价持有仁度生物，然后以高价出售股份，获得巨额利润，是否有利益转移，监管机构不断询问仁度生物。
持续研发投资比例持续下降。
招股说明书显示，从2018年到2020年，仁度生物实现营业收入分别为6934.34万元、9916.81万元和2.50亿元；同期净利润分别为-3205.12万元、373.92万元和6137.65万元，净利润实现了非常快速的增长。
2020年初，仁度生物开发了2019-NCOV核酸检测试剂盒，配套高通量自动检测设备，2020年3月通过国家药品监督管理局应急审批取得注册证书。
2020年仁度生物新冠肺炎检测试剂盒收入6850.74万元，占27.41%。对新冠肺炎检测试剂的需求增加了公司2020年的收入，但这些收入容易受到需求环境的影响，未来可能无法持续。
仁度生物的主要业务是体外诊断。目前，高端分子诊断产品在一定程度上被外国巨头垄断，而国内替代过程仍在推进中。中国的产业模式尚未形成，也没有明显的竞争优势。其中，仁度生物主要专注于RNA分子诊断技术和产品，其渗透率不高。
与DNA分子诊断相比，RNA分子诊断技术出现较晚。目前，市场意识较低。中国在感染分子诊断领域的RNA比例仅为6%，低于美国。
报告期内，仁度生物研发费用分别为1047.79万元、1379.84万元和2369.83万元。同期研发投资占营业收入的比例分别为15.11%、13.91%和9.48%。虽然研发投资金额持续上升，但研发投资比例持续下降。
业内分析人士认为，仁度生物为了保持其竞争力，需要不断增加研发投入。
业绩大幅增长，但主营业务收入萎缩。
根据招股说明书，仁都生物产品包括试剂产品和配套仪器设备，分为生殖道系列、呼吸道系列和肠道病毒系列，其中呼吸道系列收入最高，其次是生殖道系列。
2020年，呼吸道系列和生殖道系列分别为仁度生物贡献了0.8亿元和0.56亿元，占32.14%和22.23%。
呼吸道营业收入高的原因是疫情下对新冠肺炎试剂检测的需求增加。招股说明书显示，2020年，新冠肺炎检测试剂在呼吸道系列业务中的营业收入达到0.69亿元，占总收入的27.41%。
根据招股说明书，新冠肺炎检测试剂与全自动核酸检测分析系统联动销售，2020年全自动核酸检测分析系统给仁度生物带来0.79亿元收入。因此，如果将全自动核酸检测分析系统纳入统计，2020年新冠肺炎核酸检测业务为仁度生物创造了1.48亿元的收入，占总收入的59.2%。
可以看出，仁度生物在2020年可能已经依赖了一半以上的新冠肺炎检测业务。事实上，上述依赖性已被仁度生物列为风险披露，但仁度生物并没有计算核酸试剂配套仪器。主要原因是全自动核酸检测分析系统适用于新冠肺炎检测试剂和乙肝检测试剂，因此无法详细区分仪器在销售中的具体用途。
仁度生物在监管部门的询问函中也承认，新冠肺炎疫情的爆发大大增加了其自动核酸检测分析系统的销售规模。新冠肺炎疫情爆发前，仁度生物的优势业务集中在生殖道系列产品上。根据招股说明书，2018年和2019年，公司生殖道系列产品收入分别为0.49亿元和0.68亿元，分别占71.09%和68.08%。
2020年，该部分收入降至0.56亿元，占收入的22.23%。仁都生物的解释是，2020年，新冠肺炎疫情爆发，导致其正常诊疗业务停止。后期为了降低医院交叉感染的风险，医院生殖科、儿科等部门部分或全部关闭，导致公司生殖道和肠道系列产品短期内销量受到一定程度影响，收入下降。
上海证券交易所不断询问股权转让存利益转让。
根据招股说明书，2016年4月，成都华盖和温州华盖按93.52元/1元的注册资本增资入股仁度生物；2017年1月，成都华盖和温州华盖以8.19元/1元的注册资本增资，同期仁度生物股权转让价格为93.52元/1元；2019年8月，成都华盖和温州华盖以174.13元/1元的注册资本转让给高科技新军。
对于华盖低价入股后高价转让的情况，上海证券交易所要求仁度生物进一步解释是否将利益转让给成都华盖和温州华盖，是否侵犯其他股东的权益。
仁度生物回复询价函称，2016年4月，成都华盖和温州华盖首次增资时注册资本93.52元/1元的价格远高于公司最后一次增资(2014年7月增资)的价格51.76元/1元注册资本。根据成都华盖和温州华盖上述增资对价及其增资股份数的平均计算，其投资股份的平均价格为89.2534元/1元注册资本。与同期外部投资者相比，没有明显偏低的情况。
截至2019年，仁度生物已获得全自动核酸检测分析系统(AutoSAT)医疗器械注册证，估值较高。当年的增资和转让价格已高达174.13元/1元。因此，仁度生物认为，2019年8月成都华盖和温州华盖的股权转让定价合理。
目前，成都华盖和温州华盖仍然是仁度生物的股东，分别持有2.45%和0.61%的股份。仁度生物的股权结构相对分散，公司控股股东朱金良控制公司32.47%的股份表决权。如果发行股份数量按1000万股计算，朱金良控制公司的股份表决权比例将降至24.36%。
对于上述问题，《电鳗快报》向仁度生物发出了核实函，截至出版时尚未收到公司的回复。