【摘要】 新泉股份：毛利率走低 业绩单承压
由于新能源汽车内外装饰市场业务的发展，新泉股份(37.50-4.75%，诊断)实现了更多的新能源汽车配套项目。3月1日，公司发布2021年年度报告数据，年营业收入46.1亿元，同比增长25.3%；净利润2.8亿元，同比增长10.2%。该机构认为，公司毛利率面临压力，研发成本率上升，导致公司净利润增长低于收入增长。
流通股东出现新面孔
新泉股份2021年年报还显示，公司扣除后净利润为2.57亿元，同比增长3.91%。其中，2021年第四季度，公司单季度主营收入13.49亿元，同比增长20.63%；单季度归母净利润6357.51万元，同比下降28.6%；单季度扣除的非净利润为6716.98万元，同比下降22.18%；负债率49.34%，投资收益526.17万元，财务费用2806.34万元，毛利率21.32%。
十大流通股东名单中有三个新面孔:公司二期员工持股计划持股550.0万股，占流通股的1.47%；易方达瑞程灵活配置混合证券投资基金持股497.198万股，占流通股的1.33%；华夏人寿持股453.8391万股，占流通股的1.21%。
除了新面孔，此前出现在季度报告中的机构投资者在年度报告披露时仍坚持十大流通股东之一。根据股东持股信息，国泰智能汽车股票型证券投资基金占流通股的3.38%，易方达裕祥回报债券型证券投资基金占流通股的3.19%，中国农业银行汇理新能源主题灵活配置混合型证券投资基金占流通股的2.44%。
企业毛利率数据承压。
财务数据显示，2021年第四季度，公司毛利率为20.8%，同比下降2.6个百分点，环比上升2.1个百分点。公司年毛利率为21.3%，同比下降1.7个百分点。
至于市场对公司毛利率下降的关注，新泉股份解释说：毛利率同比下降主要是由于公司产品结构调整和商用车收入比例下降造成的。此外，2021年费用率同比增长0.2个百分点，研发费用率同比增长0.8个百分点。
公司积极参与新能源，进入特斯拉供应体系，展示竞争实力。预计随着特斯拉的不断增长，量价利润将齐升。此外，还将扩大理想汽车、威来汽车、比亚迪(245.17-1.38%、股票诊断)、广汽新能源、吉利汽车、长城汽车(34.88-3.14%、股票诊断)等新能源车型。从中长期来看，华西证券(8.95+0.00%，股票诊断)分析师崔燕认为，随着全球汽车企业降本压力的加大，内饰进口替代加速，国内规模达到1000亿元。
此外，浙商证券(11.61-0.17%，诊断股票)分析师邱世良认为:作为汽车内饰的新贵，公司与大型新能源客户绑定快速增长。随着下游客户的增长和新项目指定公司的业绩将快速增长。2021年，由于重型卡车和原材料的系统性影响，业绩将放缓。但我们相信，随着公司新能源客户订单的进一步增加，公司将在2022年进入快速增长阶段。