【摘要】 首次“出海”！这家企业要“借道”券商做美豆期货！已开展套保多年，去年曾陷入“甩锅”旋涡
2月28日，道道全(13.20+0.46%，诊股)粮油有限公司(以下简称道道全)发布多份与衍生品业务相关的公告。与2021年相比，道道全衍生品交易品种今年通过商品交易业务增加了美豆期货品种，这是首次涉足。
拟借道券商做美豆期货，是首次涉足。
根据2022年2月28日中午发布的《关于2022年衍生品交易业务的公告》，2022年2月24日，第三届董事会第十四次会议审议通过了《关于2022年衍生品交易业务的议案》。
至于衍生品交易业务的目的，公司作为粮油生产销售企业，生产经营需要大量的油、油等原材料，原材料价格波动会对公司产生一定的影响。为稳定公司经营，更好地避免原材料价格涨跌给公司经营带来的风险，充分利用期货、期权等市场的套期保值功能，公司计划开展以套期保值为目的的衍生品交易业务。
道道泉表示，董事会授权总经理领导衍生品交易领导小组作为管理衍生品交易业务的决策机构，按照公司建立的《期货套期保值管理制度》和《期货套期保值内部控制制度》的有关规定和程序进行操作。董事会同意授权总经理在批准限额内签署衍生品交易业务的协议和文件。超过批准限额的，应当报董事会，董事会应当按照公司章程和有关制度的规定进行批准。
根据公告，道道全的衍生品业务适用于期货交易所的大豆、豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、菜籽油交易合同和CBOT美国大豆期货品种，仅限于与企业生产经营相关的原材料和成品。公司预计，自董事会批准之日起12个月内，可回收利用的最高存款金额不得超过公司最新审计净资产的20%（不包括交付头寸支付的全额存款）。资金来源是公司和子公司自有的资金。
与2021年相比，道道全衍生品交易品种今年通过商品交易业务增加了CBOT美国大豆期货品种，这是首次参与。道道全专门发布了关于开展美国大豆期货衍生品业务的可行性分析报告。报告称，为了充分利用期货市场的套期保值功能，有效控制市场风险，降低原材料和成品价格波动对公司生产经营成本和利润的影响，提高公司整体抵御风险的能力，选择与中信证券(23.15-0.77%，诊断股票)合作开展商品交易业务，主要涉及CBOT美国大豆期货。
套保业务多年，去年陷入甩锅漩涡。
2021年1月12日，道道全曾宣布由于对原材料市场单边上行的判断偏差，2020年套期保值平仓亏损约2.07亿元。
根据公告，道道全在期货方面的损失是由于公司对报告期内原材料市场单边上涨的市场判断存在偏差，导致报告期内套期保值和平仓损失。公司主要使用菜籽油产品，主要原料为菜籽原油，占运营成本的80%以上。2020年，特别是下半年以来，受国际贸易关系等因素影响，菜籽原油价格单边上涨。报告期内，虽然公司多次调整产品销售价格，但仍未完全抵消原材料价格上涨对公司当前利润的影响。
道道全将亏损扔锅给套期保值，引起市场质疑。随后，深圳证券交易所向道道全发出关注函，要求其结合原材料价格对原材料进行套期保值，说明报告期内平仓亏损的原因。
在2021年1月26日披露的关于深圳证券交易所关注函的回复公告中，道道泉表示，公司套期保值的目的是规避市场价格风险，锁定原材料成本、价值或销售利润，帮助公司有效抵御原材料价格波动对公司可持续经营的影响。由于国际贸易关系等因素的影响，2020年下半年油价呈现单边上涨趋势，公司对市场市场的研究和判断出现偏差，导致套期保值期货端大额平仓亏损。但公司套期保值操作对应现货。虽然期货市场和现货市场的价格变化范围和时间不完全一致，但套期保值期货端的平仓亏损也会对应现货的增值。
豆粕和贸易油的套期保值业务直接反映了期货合约盈亏与现货价值变化的对应关系，实现了锁定利润的目的。其中，豆粕套期保值期货平仓亏损462.52万元，现货销售毛利1898.65万元；贸易油套期保值期货平仓亏损1934.41万元，现货销售毛利2088.60万元。
道道泉表示，公司2020年套期保值期货端平仓亏损主要是菜油和豆油的销售套期保值合同，菜油和豆油是公司包装油产品的主要原料，相应期货合约亏损的现货增值隐含在公司包装油和原料中。
事实上，道道全已经开展套期保值业务十多年了。2021年4月，道道全曾表示:我们的套期保值操作策略在制度约束和谨慎性方面都比2020年有了很大的提高。需要注意的是，自从我们做套期保值多年以来，基本处于平衡状态，处于正负范围内。与此同时，自2006年以来，我们公司从未亏损。去年的市场是一方面，我们作上有一些误差。但总的来说，2020年只有一次。到目前为止，2021年一直在可控和正常范围内。
业绩或连续两年亏损，今年股价下跌超过20%。
根据道道最近发布的2021年业绩预测，2021年上市公司股东的净利润预计为-1900万元至-15500万元，比去年同期下降148.37%至102.62%；扣除非经常性损益后的净利润预计为-14200万元至-10700万元，比去年同期下降278.47%至234.48%。
2020年，道道全归属于上市公司股东的净利润为-7649.91万元。如果业绩预测成真，道道全将连续两年亏损。
道道全认为，公司业绩变动的原因有三：
首先，在报告期内，一方面，公司所需的原料菜籽原油、大豆等价格全年持续高位，从第四季度再次快速上涨，虽然公司提高了产品销售价格，但由于价格调整滞后和调整范围，报告期内毛利率大幅下降；另一方面，由于消费者需求相对疲软，上半年终端去库存，包装油产品销量较去年同期下降。
第二，在报告期内，公司利用衍生金融工具对冲原材料采购价格和现货价值的波动风险，产生一定的损益。根据《企业会计准则》第24号的规定，损益部分计入营业收入或营业成本，部分计入投资收益。上述损益是公司在正常生产经营过程中规避风险造成的，是正常经营的需要。
第三，在报告期内，公司根据企业会计准则的有关规定和要求，计提了股票下跌准备和损失合同的预期负债（最终数据以审计报告为准）。同时，报告期内，公司增加了债务融资，财务费用较去年同期增加。
据了解，道道全于2017年3月10日登陆深圳证券交易所，是中国第一家以菜籽油加工为主的上市公司。主要产品为食用植物油包装，包括菜籽油、大豆油、玉米油、葵花油及其混合油等植物油品种，主要包装菜籽油产品。主要商业模式是购买油作为生产原料，经挤压、精炼后灌装销售，产品主要通过区域经销商、KA店、在线平台销售。
自2022年以来，道道全股价表现疲软。2月7日，盘中最低跌至12.15元/股，创新低，随后反弹。截至2月28日收盘，股价为13.14元/股，今年累计跌幅为21.55%，总市值为47.17亿元。