【摘要】 顺络电子深耕主业营收净利双增超30% 五年投10亿研发核心产品市占率居首
21年来，顺络电子(002138.SZ)再次向市场交出了不错的成绩单。
近日，顺络电子发布2021年年报，2021年公司收入45.77亿元，同比增长31.66%；净利润7.85亿元，同比增长33.33%。
顺络电子专业从事各种片式电子元件的研发、生产和销售。小型射频电感产品是公司的核心产品之一。在这一领域，公司也是世界上为数不多的具有批量供应能力的供应商心产品片式电感的市场份额在中国排名第一，在全球排名前三。
2007年至2021年，顺络电子业绩稳步增长，公司总收入增长约27.79倍，净利润增长约13倍。
这与公司对R&D的持续投资是分不开的。2017-2021年，公司R&D累计费用超过10亿元。
2021年净利润7.85亿创新高。
根据公开信息，顺络电子成立于2000年，2007年在a股上市，主要从事各种片式电子元件的研发、生产和销售。经过21年的发展，公司已发展成为国内电感行业的领导者和世界领先的电感器供应商。
21年来，顺络电子的销售规模不断扩大。2007年上市首年，公司收入仅为1.59亿元，2021年，公司收入达到45.77亿元，比2007年增长约27.79倍。
从利润来看，公司2007年净利润5570万元，2012年净利润首次突破1亿元，达到1.22亿元，随后净利润波动增长。2018-2020年，顺络电子实现净利润4.79亿元，4.02亿元，5.89亿元。
2021年，5G相关行业继续繁荣，顺络电子也受益匪浅，净利润7.85亿元，创新高，比2007年增长约13倍。
同时，顺络电子现金流也相对健康。在经营现金流方面，公司多年来保持稳定增长。2018-2021年净流入5.97亿元，6.63亿元，8.13亿元，10.58亿元；同期，投资现金流净流出3.76亿元，10.88亿元，12.05亿元，14.86亿元；融资现金流净流入-1.76亿元，4.25亿元，2.6亿元，5.95亿元。
虽然总体上有所改善，但自2021年第三季度以来，国内手机已进入股市。由于通信领域是公司目前的重要业务领域，顺络电子2021年第四季度单季度收入同比增长7.7%，环比下降5.5%，净利润1.82亿元，同比增长0.1%，非净利润1.3亿元，同比下降10.9%，环比下降25.6%。
此外，受消费和通信市场需求疲软的影响，第四季度顺络电子毛利率为29.1%，环比下降6个百分点，公司年毛利率为35.05%，较去年同期下降1.21个百分点。全年库存周转率降至3.56，库存周转率也增至101.1天。
但未来，随着产能利用率的不断提高，新市场、大客户份额、高端元器件销售、顺络电子毛利率有望逐步提高。
增加汽车电子业务布局。
通信领域是顺络电子的重要业务领域，主要客户是英特尔、戴尔、索尼、松下、东芝、创维、华为、三星、ZTE、步步高等国际国内消费电子制造商。
随着汽车的电气化和智能化，电动汽车的渗透率预计将从2020年的5.8%提高到2025年的20%左右。据赛迪智库统计，电动汽车电子成本占65%。因此，除了传统的通信领域，顺络电子也在大力发展汽车电子领域。
据了解，顺络电子在汽车电子或储能专用元件领域，产品包括通信变压器、网络变压器、高速共模、小磁环共模、车载网络变压器、LED灯控制系统电感产品、储能应用BMS元件、车载设备无线充电线圈等。
早在2016年，顺络电子就成立了汽车业务部，成为博世供应商，并通过了Valeo等顶级汽车电子客户的认证。
2018年至2021年，顺络电子在汽车电子或储能专用应用领域分别实现收入3949.42万元，1.29亿元，1.74亿元，3.03亿元，四年增长约6.68倍。
新时代证券认为，未来汽车电子的市场空间巨大，有望给公司的长期发展带来新的增长点。目前，公司汽车电子产业化项目不断推进，预计到2025年，公司汽车电子业务收入占20%。
顺络电子高度重视R&D。2017-2021年，公司R&D费用分别为1.12亿元、1.33亿元、1.97亿元、2.44亿元、3.44亿元，五年累计投资超过10亿元。
长江商报记者注意到，顺络电子销售费用增速远低于R&D费用增速。2021年，公司销售费用8756.74万元，同比下降5.76%，同期R&D费用3.44亿元，同比增长41%。2021年，公司R&D人员达到1085人，占16.41%，同比增长3.14%。