【摘要】 坚朗五金营收净利双增长股价不升反降 四个交易日累计跌幅超20%
近期，广东坚朗五金制品股份有限公司(以下简称“坚朗五金”)发布2021年业绩预告，该公司报告期内营业收入与归属于上市公司股东的净利润均实现增长。但《电鳗快报》关注到，受大宗原材料价格上涨，以及调整部分产品结构，高毛利产品增速相对低;同时开发新场景及新市场，一般为非门窗产品，现处于推广期，其毛利相对低等因素影响，该公司综合毛利率有所下降。自坚朗五金公布业绩预告，该公司的股价出现连续下跌。
销售渠道持续下沉 营收净利双增长
坚朗五金主要从事中高端建筑五金系统及建筑构配件等相关产品的研发、生产和销售，是国内建筑五金行业的大型企业，系国内规模最大的门窗幕墙五金生产企业之一。产品广泛应用于房地产、飞机场、地铁站、火车站、地下管廊等类建筑。
该公司产品线已在原有建筑门窗幕墙五金、门控五金系统、不锈钢护栏构配件等的基础上，加大投入进入智能锁等智能家居、卫浴及精装房五金产品，开始进入安防、地下综合管廊、自然消防排烟与智能通风窗、劳动安全防护类产品、防火防水材料、机电设备与精密仪器等业务领域，初步形成了以建筑门窗幕墙五金为核心的建筑配套件集成供应商的战略布局。
《电鳗快报》关注到，建筑五金竞争市场具有入行门槛低、客户零散、生产厂家多、质量差异大的特点，在国家“做大做强”企业的引导下，和市场经济的发展过程中，整个行业已从高度离散的竞争转为快速集中，有利于大型企业依托其优势资源，做大做强一批能够代表先进制造和中国品牌的大型企业，行业壁垒开始提升。坚朗五金作为目前国内最大的门窗幕墙五金企业之一，定位于中高端市场。
坚朗五金发布的业绩预告显示，2021年，该公司实现营业总收入87.73亿元元，同比增长30.22%;营业利润11.44亿元，同比增长15.25%;利润总额11.34亿元，同比增长14.53%;归属于上市公司股东的净利润9.01亿元，同比增长10.29%。该公司2021年度实现经营活动产生的现金流净额为4.32亿元，同比减少13.65%，主要受行业影响，下游客户整体资金链较为紧张，同时部分客户的回款延迟到春节前进行结算。
据悉，报告期内坚朗五金继续围绕建筑配套件集成供应商的发展定位和战略规划，持续下沉地级市和县城的销售渠道，同时新产品业务在报告期增长良好，进一步带动了业绩的增长。
多重因素影响致毛利下降 股价连续下跌四个交易日
坚朗五金日线图
据《电鳗快报》报道，自2月23日以来，坚朗五金宣布业绩预测，公司股价持续下跌，2月23日至25日仅三个交易日，公司股价收盘价下跌偏差超过20%。根据《深圳证券交易所交易规则》的有关规定，股票波动异常。经核实，坚朗五金、控股股东和实际控制人没有应披露但未披露的重大事项，也没有处于规划阶段的重大事项。2月28日，坚朗五金股价下跌3.20%，每股106元。
据悉，2021年，坚朗五金收入约60%来自房地产，对大房地产的依赖度仍然很高。2021年下半年经营形势严峻。在这种情况下，公司从下半年开始调整，利用新产品、新市场开发一些新场景，包括学校、酒店、医院、工厂和市政工程。由于坚朗五金的产品线比较宽，预计2022年会有一些变化。
在过去的两年里，由于房地产监管和资本链的压力，整个行业的经营状况受到了影响，外部市场的变化极大地改变了企业的生活环境。坚定硬件坚持围绕建筑配套设施集成供应商的战略定位，在建筑门窗幕墙硬件等传统优势产业的基础上，继续根据市场发展和客户需求扩大新类别，提高和加强建筑配套设施的集成供应能力。同时，在保持一线市场和地级市优势的前提下，公司仍将继续扩大县市场的渠道下沉。2021年，公司通过发展新场景和新市场，为未来两年的发展奠定了一定的基础。
另一方面，虽然强硬件的收入和净利润在2021年有所增长，但强硬件的综合毛利率有所下降。毛利率下降的主要原因是：（1）受大宗原材料价格上涨影响的因素约占2/3。公司还对价格进行了部分调整，但价格上涨与客户接受度不同；（2）从产品结构的角度来看，为了应对外部环境，公司在第四季度进行了阶段性调整，注重运营风险，调整部分产品结构。门窗五金等毛利率高的产品增速相对较低；同时，开发新场景、新市场一般为非门窗产品，目前处于推广期，毛利润相对较低，产品结构影响约占1/3。
根据坚定硬件发布的投资者关系活动记录表，从目前的产品阶段来看，公司主要分为自己的成熟产品、培育产品和新进口产品。坚定硬件传统类别的比例仍然相对较大，毛利率较高，公司近年来进口的新类别增长较快，但体积相对较小。坚定硬件希望成熟产品保持较高的毛利率，保持稳定增长。
同时，新产品育和引进的新产品毛利润较低，通过快速增长逐步提高盈利能力。在这些新产品中，经过多年的培育，一些新产品在坚实的硬件渠道中可以快速增长，规模效应逐渐释放，经过从低毛利润到高毛利润的培育过程。在高毛利润产品增长相对缓慢的时期，这些新产品的毛利润增长可以弥补利润，保持整体稳定状态。公司未来的产品结构将是三分之一的自有/全资公司、控股/股份制公司和战略合作关系。公司还将继续关注产品结构的平衡，保持适度的控制节奏，逐步回到相对稳定的产品结构状态。
《电鳗快报》将关注2022年坚朗五金的经营业绩和公司产品结构的变化。