【摘要】 伍超群逆势扩产105万吨依赖商超难消化 千禾味业净利锐降41%高端优势不再
吴超群仍在大力推动酱油扩产。
吴超群靠养殖赢得了人生第一桶金，和哥哥一起创业，从食品添加剂开始，扩展到酱油领域。26年来，千和风味产业(603027.SH)异军突起，成为中国酱油产业仅次于海天风味产业的第三大酱油产业。
在中国调味品市场，海天酱油像巨人一样存在。市场称之为酱油中的茅台，很难回头。深圳宝能集团负责人姚振华实际控制的中聚高科技紧紧赶上，但只能排名第二。
吴超群靠什么跻身行业前三？精明的吴超群将千和味业打造成高端酱油的代名词，零添加，无防腐剂概念加持。
就像它的名字一样，它似乎不愿意屈服于第三个孩子。吴超群促进了千和风味产业的大规模扩张。2月23日，千和风味产业披露，计划增加不超过8亿元，用于年产60万吨调味品智能制造项目的建设。如果所有这些扩张项目都达到生产，公司的酱油产能将增加105万吨，比2016年上市时的7万吨增加15倍。
但海天味业、中聚高新都在扩产，高端依赖超市单一渠道的不足，可能是吴超群激进扩产不可避免的巨大风险。
在二级市场，千禾味业股价近一年下跌近60%。
高端酱油成就行业第三位。
简单、低调、心一意谋主业，错位发展，让吴超群在26年内登上富豪榜。
吴超群1969年出生于四川眉山，1986年毕业于华南农业大学。当时大学毕业意味着铁饭碗稳定，但吴超群选择创业。
人生第一桶金是怎么赚的？低调的吴超群很少向外界提及。在公开信息中，一致认为吴超群通过养殖获得了未来创业的资本。
1996年，大学毕业后的第十年，吴超群开始了人生创业之旅。他邀请他的兄弟吴学明创办恒泰工业。今年，吴超群27岁，吴学明43岁。
创业之初，恒泰工业从事食品添加剂的生产，其产品主要是焦糖色添加剂。短短几年，吴超群创立的恒泰品牌成为中国知名商标。
吴超群在别人眼里成了企业家，但他并不满意，创业的信心和勇气也增加了不少。
2001年是吴超群产业和人生的转折点。今年，吴超群实施了第一个产业扩张计划。
当时，吴超群恒泰工业生产的焦糖色供应给了海天风味工业等知名企业。在向酱油企业提供食品添加剂的过程中，他逐渐找到了一些方法，加上每个家庭烹饪、肉类、鱼类，必须增加酱油的常识认知，酱油的市场空间足够大。因此，他决定将该行业扩展到下游和酱油领域。
从研发开始，从酱油到醋，料酒，吴超群一步步前进。
当时，海天、厨房、佳佳、李金吉等都是消费者熟知的酱油品牌。经过充分的市场调研，吴超群发现市场上缺乏高端酱油。他决定专注于高端酱油市场。
吴超群成功了。10年后的2011年，千和味业实现营业收入5.03亿元，归属于母公司股东的净利润0.47亿元。
也就是说，从此，吴超群有了一个新的梦想，那就是推动公司进入资本市场，借助资本力量做大做强。
为此，吴超群花了不少心血，只是在更名方面，动了一番脑筋。
四川眉山与大作家苏东坡有着深厚的渊源。据说苏东坡在旅途中被美丽的风景陶醉了。他写了一首诗有无数美丽的风景，草珍珠香，但农民听说肉用草煮香，成就了传统的美味——东坡肉。
美味菜肴东坡肉，四川眉山，吴超群灵机一动，诗歌第一个字，公司和酱油名称为千和，既有文化又有香味，暗示高端。
2012年，公司重组，更名为千禾味业。
2016年3月7日，千和风味产业成功突破IPO，登陆上海证券交易所。2021年2月10日，千和风味产业股价51.37元/股，市值410.33亿元，在中国酱油行业排名第三。持有37.09%的实际控制人员拥有152亿元。
2020年，吴超群先后登上福布斯、胡润富豪榜。
回首往事，千禾味业可谓是从夹缝中求生存。吴超群的策略是不与龙头正面对抗，错位发展。
千和风味推出了一系列高端品牌，吸引了一批高端消费者，引领了消费趋势。千和风味产品不仅销往全国各地，还出口到日本、美国、加拿大、澳大利亚和中东。
高端不旺的困境，高端不旺。
吴超群跻身行业前三，依靠零添加高端概念，但现在正成为其发展的短板。千禾味业急需突破。
自2016年上市以来，吴超群继续推动千禾味业扩产。
2016年上市前，千和风味产业生产酱油7万吨，醋3万吨。当年，公司IPO筹集3.68亿元，年产10万吨酿造酱油、醋生产线项目、酱油、醋5万吨。
2017年上市后，拟投资5.38亿元建设年产25万吨酱油、醋生产线扩建项目，其中酱油20万吨，醋5万吨。
目前，这两个投资建设项目已经完成。
2019年10月26日，千和味业再次宣布扩产，投资扩建年产36万吨调味品生产线，建设年产30万吨酱油、3万吨蚝油、3万吨大豆酱。
今年2月23日，千和风味公司披露了固定增长计划，计划筹集不少于5亿元，不超过8亿元，年产60万吨调味品智能制造项目，涉及50万吨酱油和10万吨葡萄酒产能。
综上所述，如果实现最近两次扩产计划，公司酱油产能将比上市前增加105万吨，增长15倍。
值得一提的是，这次定增募资，吴超群包揽。由此可见，吴超群对扩产的支持足够大。
但千和味业的经营业绩并不理想。2017年至2020年，公司净利润分别为1.44亿元、2.40亿元、1.98亿元、2.06亿元，同比变化43.93%、66.61%、17.40%、3.81%。2019年下滑，2020年略有增长。
在此期间，海天味业净利润同比增长率保持在20%左右，中聚高新净利润年均增长率也超过20%。
2021年前三季度，千和味业营业收入13.56亿元，同比增长10.91%，净利润1.32亿元，同比下降41.09%。同期，海天味业增速也明显放缓，但仍保持正增长。
净利润大幅下降，千禾味业称系促销及广宣费同比增加1.1亿元。
尽管如此，市场仍然担心千和风味产业。业内人士表示，千和风味产业的零添加等高端概念已经被模仿，更不用说零添加的争议了，公司自身的高端尚未显示出产销繁荣的特点。
高度依赖超市也是千和风味产业的致命短板。公开消息显示，千和风味产业90%以上的收入来自超市，而海天风味产业70%的收入来自餐饮，15%来自超市，而中聚高科技则相对平衡。
毫无疑问，餐饮渠道的市场远远大于超市渠道。
截至2021年第三季度末，千禾味业库存余额为5.05亿元，同比增长33.95%，去年同期增长24.01%。
大规模扩产后，吴超群将如何破局？