【摘要】 翱捷科技上市即破发累跌45% 营收持续倍增净利累亏34亿
上市前被资金追捧，上市后被资金抛弃，基带芯片第一股飞捷科技(688220.SH)遭遇资金困扰。
今年1月14日，奥捷科技登陆科技创新板，首发价为164.54元/股，首日最高价为130.11元/股，首日破发。此后，股价继续下跌。2月17日，其收盘价为90.50元/股，较发行价下跌约45%。
奥捷科技由多年来深入从事通信芯片行业的戴通信芯片行业。它是中国少数掌握全制蜂窝基带芯片设计和供应能力的企业之一。
然而，与高通、海思半导体、英特尔等国际巨头相比，飞捷科技成立时间不长，无论是产品线、研发实力还是市场地位，飞捷科技都不突出。
芯片产业是一个典型的资本和技术密集型产业，早期的研发投资较大，对飞捷科技的盈利能力构成了巨大的挑战。2019年至2021年前三季度，公司营业收入继续翻倍，但上市公司股东净利润（以下简称净利润）持续亏损，累计亏损约34亿元。
股价持续下跌，经营业绩持续亏损，市场地位不高，科技需要研发创新，需要一定的时间来扭转不利局面。
自上市以来，市值蒸发了309亿元。
奥捷科技在a股市场表现不佳。
1月28日，牛年最后一个交易日，奥捷科技股价波动，最低86.72元/股，创下上市以来新低，最终收于88.79元/股，涨幅为1.67%。
尽管涨幅只有1.67%，但这是翱捷科技牛年最大的涨幅。
虎年，翱捷科技股价波动。
奥捷科技成立于2015年，仅6年后就冲锋a股市场。今年1月14日，深化a股市场改革后，其包容性特征突出，奥捷科技成功登陆科技创新板。
根据招股说明书，本次IPO，奥捷科技原计划筹资23.80亿元，后来公司将筹资额度提高到27.17亿元。
因此，实际筹集的资金数量远远超出预期。IPO公开发行4183.01万股，发行价格为164.54元/股，总募集资金约68.83亿元，是原计划募集资金23.80亿元的2.89倍，超募45.03亿元。2021年9月底，奥捷科技总资产22.37亿元，募集资金约3.08倍。
超筹资金高达45.03亿元，显然，翱捷科技IPO受到资金追捧。
然而，追求资金的损失并不小。
1月14日，上市交易第一天，奥捷科技股价最高为130.11元/股，收盘109元/股，较发行价164.54元/股下跌33.75%。
按中签购买500股计算，普通投资者需支付8.23万元认购资金，上市首日浮亏2.78亿元。
上市第一天破发才刚刚开始，接下来的10个交易日，只有1月18日和28日，股价小幅上涨，其余8个交易日下跌。
综上所述，首发价格为164.54元/股，牛年最后一个交易日收盘价为88.79元/股，累计跌幅约为46%。
虎年开盘后，股价波动前行。2月17日，其收盘价为90.50元/股，略高于牛年底，但仍低于发行价约45%。
在市值方面，根据首发价格，上市前夕，奥杰科技估值约687.78亿元。今年2月17日收盘后，市值为378.56亿元，市值已蒸发309.22亿元。
《长江商报》记者发现，今年以来，芯片新股几乎普遍破发，国芯科技、天岳先进、希迪微等都有不同程度的破发，但最大的下跌仍是奥捷科技。
为什么公开发行时会被资金追捧，上市后会被资金抛弃？
市场参与者表示，在全球缺乏芯片的情况下，芯片新股受到新基金的追捧是正常的。从目前的情况来看，这些新基金只是想战斗，没想到市场环境不令人满意，芯片新股几乎整体破裂，飞捷科技遇到资本抛售是不可避免的。此外，飞捷科技的基本面并不理想。
核心产品的市场份额仅为0.26%
翱捷科技的基本面还有很大的改进空间。
根据招股说明书，奥杰科技是一家提供无线通信和超大型芯片的平台芯片企业。公司自2015年成立以来，一直专注于无线通信芯片的研发和技术创新。同时，公司拥有全系统蜂窝基带芯片和多协议非蜂窝物联网芯片的研发设计实力，具有提供超大型高速SOC芯片定制和半导体IP授权服务的能力。公司蜂窝基带芯片产品已覆盖2G-4G，5G芯片产品正处于回收调试阶段。在非蜂窝移动通信领域，公司不仅拥有基于WiFi、Lora、蓝牙技术的各种高性能非蜂窝物联网芯片，还拥有基于北斗导航的全球定位导航芯片，可全面覆盖智能物联网市场各种传输距离的应用场景。公司高性能、高集成的WiFi芯片已被国内领先的白电企业美的集团采用。
此外，在超大型高速SOC芯片设计和半导体IP授权服务领域，公司S、登林科技、美国Moffett、OPPO、小米等不同应用领域的龙头企业选择奥杰科技为其提供芯片设计服务或IP授权。奥杰科技表示，2017年至2020年9月，公司已成功批量生产20多个商用芯片，产品线全面覆盖蜂窝通信、非蜂窝通信、人工智能等领域。在此期间，公司蜂窝基带芯片产品销量超过3000万套，非蜂窝物联网芯片产品销量超过1700万套。然而，奥杰科技的市场地位仍然不高。
根据Strategyanalytics的数据，2019年全球基带芯片市场的主要份额仍属于大型芯片企业。高通、海思半导体和英特尔占据了基带芯片市场约71%的市场份额，其中高通占41%。2019年，蜂窝基带通信芯片产品仅占全球基带芯片市场的0.26%，与高通、海思半导体和英特尔差距较大。
招股说明书显示，飞捷科技仍主要销售2G-4G产品，首款5G芯片仍在进一步调试中，明显落后于高通、海思半导体、英特尔、联发科、紫光展锐等竞争对手。
在技术密集型领域，研发和技术创新是核心竞争。翱捷科技在综合研发实力方面没有明显优势。
在R&D人员数量方面，2019年底联发科有14994人，紫光展锐有4500多人，2020年9月底奥捷科技有795人。专利数量方面，2020年高通21522件，联发科5033件，海思半导体8000多件，紫光展锐5000多件，奥捷科技只授权72件专利。
不仅如此，奥杰科技还涉及专利诉讼。根据招股说明书，公司起诉上海移动核心、刘石等侵犯技术秘密的诉讼2起，被告起诉侵犯商业秘密6起，被告起诉3.32亿元。
目前，奥捷科技仍处于亏损状态。2017年至2021年前9个月，公司营业收入分别为0.84亿元、1.15亿元、3.98亿元、10.81亿元、14.33亿元，逐年快速增长。归属于上市公司股东的净利润(以下简称净利润)为-9.98亿元，-5.37亿元，-5.84亿元，-23.27亿元，-4.84亿元，持续亏损。其中，2019年至2021年前9月，营业收入持续翻番，净利润持续亏损，总亏损33.95亿元。
根据最新业绩预测，2021年，奥捷科技预计亏损-5.64亿元，同比亏损75.76%，主要是去年大规模摊销股份支付费用。