【摘要】 业绩连降 减肥“神药”风光不在 华森制药需加大研发投入
华森制药(002907.SZ)连续两年业绩下降，近年来该公司的减肥药奥利司他的销量在大幅下降，在找到新增长点之前，该公司需加大研发投入力度。业绩连续两年下降
2月16日，华森制药发布了2021年业绩快报，报告期内，该公司实现营业收入8.4亿元，同比下降4.11%;归属于上市公司股东的净利润9316.14万元，比上年同期下降21.84%。
华森制药表示，公司营业收入下降的主要原因是与植恩生物合作品种奥利司他胶囊销售收入大幅下降。如果不包括合作品种奥利司他胶囊销售收入下降的因素，报告期内营业收入同比增长8.11%。
华森制药进一步披露，报告期末，公司与合作企业植恩生物进一步达成协议，公司以自己的品牌光滑奥利司他胶囊商业运营，相信随着奥利司他胶囊（光滑）商业化计划的逐步实施，品种销售收入将得到提升。
此外，值得注意的是，报告期内，华森制药五大独家中成药品种呈现快速增长趋势，独家中成药品种销售收入同比增长19.86%；由于集采等行业的变化，化学药品销售收入和医药商业营业收入呈下降趋势，但随着新产品不断推向市场（2021年，公司获得三种新药持有人证书，公司引进的特殊医疗食品项目率先在市场上销售营养品），将为公司未来收入规模的增长提供有力支持。
至于营业利润和净利润下降的原因，华森制药在公告中解释说，首先，公司继续加快创新升级，创新药物研发和仿制药和大型健康品种的研发投资进一步大幅增加，报告期内公司研发投资较去年同期增长80.05%。第二，报告期内，公司确认的政府补贴减少182.93万元，去年同期2951.74万元；第三，报告期内，由于市场进一步恢复，公司自营品种推广活动增加，销售成本较去年同比增加；第四，由于2021年第五期新GMP生产基地项目，大量非现金折旧成本增加，折旧成本较去年同期增加1868.62万元，2020年第二季度开始分销，2021年平均销售价格下降。
《电鳗快报》指出，2020年和2021年，华森制药连续两年业绩下滑。2018年至2020年，归属于母公司股东的净利润分别为1.37亿元、1.7亿元和1.19亿元，同期增速分别为22.67%、23.57%和-29.79%；同期扣除后净利润分别为1.11亿元、1.39亿元和0.89亿元，同期增速分别为23.15%、25.01%和-35.84%。
减肥的神药光环不在。
华森制药于2017年10月登陆a股市场，是一家集药品研发、生产、销售为一体的综合性制药企业，业态涵盖医药行业、医药行业和医药零售。2021年上半年，公司84.82%的收入来自医药行业，14.11%的收入来自医药行业，0.22%的收入来自医药零售，0.85%的收入来自其他业务。
如果产品划分，消化系统药物收入占22.74%，耳鼻喉科药物收入占21.38%，精神经系统药物收入占14%，激素和调节内分泌功能药物收入占19.77%，其他领域药物收入占6.93%。
华森制药公司与植恩生物合作品种奥利司他胶囊销售收入大幅下降。奥利司他胶囊是由华森制药和植恩生物通过商业合作共同开发的。植恩制药公司拥有奥利司他胶囊和西洛他唑片的生产技术，但没有生产奥利司他胶囊和西洛他唑片所需的生产线，而华森制药公司拥有成熟稳定的胶囊剂和片剂生产线。
2006年，两家公司达成协议，由华森制药独家生产，合作伙伴植恩制药或其指定的第三方独家销售，植恩制药授权华森制药在奥利司他胶囊合作期间使用植恩制药拥有的赛乐西和艾莉注册商标。
奥利司他曾被誉为减肥神药，是中国减肥市场唯一批准的独苗。数据显示，从2017年到2019年，该药品的销售增长率分别为13.2%、104.5%和95.8%。预计2021年奥利司他制剂在中国市场的销售规模将达到20亿元。其中，植恩制药销售额6.6亿元，占52%，占全国一半。
然而，奥利司他的神奇药物光环正在消失。根据CDE发布的《体重控制药物临床试验技术指导原则》，奥利司他的减肥效果有限。此外，由于其作用机制（胃肠道脂肪酶抑制剂）相关的胃肠道不良反应，如脂肪（油）粪便、脂肪腹泻等，其临床应用有限，体重控制药物的临床需。
目前，许多国内企业正在开发减肥药。统计数据显示，截至2021年11月下旬，除GLP-1类药物外，国内13家制药公司的14种肥胖药物已获得临床批准。
面对奥利司他的销售，华森制药增加了对新药研发的投资。2021年前三季度，公司研发费用2536万元，同比增长10.5%；2019年和2020年，公司研发投资3497万元和5212万元，同期研发投资占营业收入的4.15%和5.91%。