【摘要】 智云股份“拖延症”拖出问题：募投项目频改终收购 对赌期未过业绩变脸
固定募集投资项目一再拖延，成为对外收购。可收购资产的赌博期还没过，大雷智云股份的拖延就拖出了大麻烦。
2月15日晚，智云股份回复深圳证券交易所关注函，称由于业绩不达标，公司2020年收购的九天中创预计将减值8000万元至1.5亿元。
近年来，寻求转型的智云股份频频举起收购旗帜，但却成了今天的负担。公司透露，2015年收购的新三力预计将再次计提4亿元至5亿元的商誉减值。2019年，智云股份计提了新三力巨额商誉减值，导致公司当年亏损近7亿元。在中创和新三力九天的双重攻击下，智云股份预计2021年将再次亏损5.5亿元至8亿元，亏损金额将赶上2019年。
赌博期未过业绩就变脸。
2020年6月，智云股份再次改变了2017年固定募集资金的用途，用于收购9天中创81.32%的股权，交易价格为3.17亿元，其中募集资金为2.95亿元。
数据显示，九天中创主要从事OLED柔性产品的自动化设备制造。智云表示，收购九天中创有利于公司进一步开拓OLED、柔性屏、折叠屏自动化设备市场，快速提升业务规模和盈利能力。
交易对手作出业绩承诺，2020年、2020年、2021年、2020年至2022年共实现净利润不低于3200万元、8200万元、1.4亿元。
承诺是美好的，现实是冰冷的。2021年，中创9天实现净利润2873.59万元(未审)。因此，智云股份有限公司预计将9天中创商誉减值8000万元至1.5亿元。智云股份还透露，由于九天中创与新三力的协同效应减弱，2021年底9天中创在手订单较2020年底下降了20%左右。
为什么中创在九天内突然改变了业绩？智云固定增资的早期使用早已有预兆。2016年4月，智云启动固定增资计划，计划为3C智能设备项目、锂电池设备项目、南方智能中心项目、补充营运资金筹集8亿元，最终筹集4.8亿元。
在募集资金低于预期后，智云股份没有迅速投资募集项目。募集资金后不久，智云股份调整了募集资金项目，切断了锂电池设备项目，将3C智能设备项目和南方智能中心项目减少到2.9亿元，补充资金减少到1.78亿元。
2018年8月28日，智云股份合并了3C智能设备项目和南方智能中心项目筹集资金小幅上调至2.95亿元，改变了实施主体。
即便如此，智云股份募集项目的近3亿元资金仍被智云股份用于补充营运资金。2018年6月25日至2019年1月25日，公司补充流动1.5亿元；2019年1月28日至2020年1月7日，补充流动资金升至2.6亿元；2020年1月8日至2021年1月7日，补充流动资金进一步升至2.85亿元。上述资金直到收购九天中创才花光。
监管部门询问了高溢价收购。
九天中创本身的质感也让人怀疑。
智云股份2016年固定增长时间描述蓝图，预计3C智能设备项目年销售收入达到4.84亿元，年收入达到1.06亿元。相比之下，2018年收入分别为1.44亿元和1.73亿元，净利润分别为729.04万元和1076.72万元。
不仅如此，智云股份还背负了2.25亿元的商誉，因为收购九天中创时增值率高。收购前不到一年，九天中创原股东还向九天中创增资6000万元，监管机构两次询问收购情况。
事实上，智云股份的频繁收购有其说不出的秘密。该公司于2010年上市。当时，它主要从事汽车设备业务。上市后，业绩连续三次下降。为了扭转下滑，智云股份开始了大规模收购。2015年，智云股份以8.3亿元购买了新三力100%的股权。在本次交易中，新三力评估了2441.47%的增值率，形成了近9亿元的商誉。
新三力主要从事平板显示模块的自动组装和测试设备，客户覆盖京东方、深天马、TCL等。在2015年至2017年的业绩承诺期内，新三力不仅成功完成了业绩承诺，而且在承诺期最后一年完成率达到202%，净利润达到2.02亿元。
承诺期过后，新三力业绩明显走弱。2018年，新三力净利润为1.6亿元，同比下降近21%；2019年，新三力亏损1.88亿元。在这种情况下，智云股份于2019年计提了新三力3.82亿元的商誉减值。受此影响，智云股份当年亏损6.96亿元，上市几年累计净利润一举亏损。
2020年，新三力业绩略有提升，净利润4784.69万元。2021年，新三力宣布亏损1.1亿元(未审)。由于种种不利因素叠加，智云股份预计2021年商誉减值4.8亿元至6亿元，整体亏损5.5亿元至8亿元。