【摘要】 山东玻纤2021年净利5 46亿创新高 量价齐升玻纤纱产能居全国第四
山东玻纤(12.55-0.79%，诊股)(605006.SH)交出亮眼成绩单。
2月15日晚，山东玻璃纤维发布业绩快报。2021年，山东玻璃纤维收入27.49亿元，同比增长37.72%；净利润5.46亿元，同比增长216.78%。
山东玻璃纤维表示，对于2021年的业绩增长，一方面玻璃纤维下游应用需求强劲，玻璃纤维纱销售，价格上涨；另一方面，产品质量稳步提高，综合成本下降。
二级市场似乎对这份业绩快报很满意。2月16日，山东玻璃纤维股价收盘12.65元/股，涨幅4.72%。该股历史最高股价为18.7元/股。
净利润增长创新高。
2021年山东玻纤再创佳绩。
财务数据显示，2013年以来，山东玻璃纤维收入规模持续扩大，但增速并不快。2017年增速最高达28.1%，净利润最高达184.22%。
2018年至2020年，公司营业收入分别为18.03亿元、18.11亿元、19.96亿元、5.67%、0.44%、10.19%；净利润分别为1.69亿元、1.46亿元、1.72亿元、39.03%、13.35%和17.83%。
根据山东玻璃纤维发布的2021年业绩快报，2021年山东玻璃纤维收入27.49亿元，同比增长37.72%；净利润5.46亿元，同比增长216.78%，均创历史新高。
值得注意的是，虽然年净利润大幅增加，但山东玻璃纤维的主要利润是前三季度的贡献。根据2021年业绩快报，2021年第四季度实现净利润仅为9600万元，较第三季度环比下降19.32%。
然而，山东玻璃纤维的盈利能力也有所提高。回顾历史数据，2015年毛利率最高为31%。2020年，公司毛利率下降至27.92%。从2021年第一季度开始，玻璃纤维行业复苏，公司产品量价上涨。从第一季度到第三季度，公司毛利率分别为34.83%、42.02%和36.72%。
从现金流和负债的角度来看，山东玻璃纤维似乎有所改善。2021年第二季度，公司现金流净流入2.19亿元，第三季度净流入2.31亿元，前三季度经营性现金流净流入5.15亿元，同比增长708.97%。
在负债方面，山东玻璃纤维资产负债率也从2020年底的60.72%降至2021年前三季度的54.49%。但公司仍有一定的偿债压力，截至2021年前三季度末，公司账面资金4.63亿元，短期负债5.93亿元。
国内玻璃纤维纱产能第四。
根据公开信息，山东玻璃纤维前身为玻璃纤维有限公司，成立于2008年。公司的主要业务产品是玻璃纤维纱线和产品，其子公司沂水热电部分热电产品供应当地。
自成立以来，山东玻璃纤维玻璃纤维纱产能不断扩大。截至2020年底，公司现有玻璃纤维纱产能37万吨，国内第四，世界第七。
从业务结构来看，山东玻璃纤维的玻璃纤维业务显然贡献了大部分收入。2019-2021年上半年，山东玻璃纤维业务分别实现收入15.03亿元、16.75亿元、14.78亿元、82.97%、83.93%、102.14%，其中2021年上半年占102%，分部间抵销-2.84亿元。
根据卓创信息数据，2021年第四季度，山东玻纤粗纱均价6261.5元，环比第三季度6007.1元上涨4.2%。中银证券(11.88-0.17%，诊断股票)预测，考虑到公司2021年10月底三线技术改革完成点火，产能将从6万吨增加到10万吨，预计2021年第四季度产量将略有释放，成交量和价格将齐升。
这可以体现在公司玻璃纤维业务的盈利能力上。2019-2021年上半年，公司玻璃纤维业务毛利率分别为28.89%、28.27%和35.14%。
中国银行证券还指出，目前玻璃纤维价格与2021年第四季度基本持平，煤炭和天然气价格大幅下跌，技术改革增量产能完全释放。预计2022年第一季度总体上会有所改善。
它认为，在风力发电、汽车、电子产品的推动下，需求预计将继续表现；能耗等限制增加，新供应预计将放缓。需求增长率高于供应增长率，行业模式继续改善。此外，随着玻璃纤维产品性能的提高，行业增长突出，预计周期属性将逐渐平稳，因此市场继续对玻璃纤维行业和公司未来的增长持乐观态度。