【摘要】 澜起科技营收增逾40%净利五年首降 应收款激增2 4倍疑放宽信用换市场
澜起科技(688008.SH)是科技创新板公司的经营压力。
2月9日晚，澜起科技发布了2021年业绩快报。2021年，公司实现营业收入25.62亿元，同比增长40%以上。这是公司近三年收入增长最快的一次。但与营业收入变化趋势相反，公司归属于母公司所有者的净利润(以下简称净利润)为8.29亿元，同比下降20%以上。这是近五年来净利润首次下降。
在这方面，兰齐科技解释说，新产品金凯CPU业务取得了突破，营业收入大幅增长，核心产品DDR4内存接口芯片进入产品生命周期后期，价格下降。
《长江商业日报》记者发现，总体而言，兰奇科技的产品结构相对单一。当核心产品进入生命周期的后期时，新产品尚未引主导地位，导致业务压力。因此，该公司继续进行新的业务布局。
在二级市场，澜起科技股价表现不佳。2020年2月13日，其股价达到126.70元/股，今年2月11日收盘71.48元/股，跌幅为43.58%。
收入大幅增加，净利润反而下降。
在新旧动能转换期，澜起科技成绩单并没有让市场满意。
根据最新披露的业绩报告，2021年，澜起科技实现营业收入25.62亿元，较去年同期增长7.38亿元，增长率为40.49%。相反，净利润为8.29亿元，同比减少2.75亿元，同比减少24.88%。扣除非经常性损益的净利润(以下简称扣除非净利润)约为6.17亿元，同比减少约1.43亿元，同比减少约18.73%。
业绩数据让市场大吃一惊。
根据去年第三季度的报告，起科技前三季度营业收入15.93亿元，同比增长8.46%。净利润分别为5.12亿元和3.61亿元，同比下降41.62%和47.22%。
从单个季度来看，去年第一、第二、第三季度，公司实现营业收入分别为3亿元、4.25亿元、8亿元，同比变化-39.58%、28.44%和12916%。相应净利润为1.34亿元、1.74亿元、2.05亿元，同比下降49%、48.68%、25.93%；扣除非净利润分别为0.74亿元、1.04亿元、1.83亿元、66.03%、65.86%和13.13%。
数据显示，第三季度，无论是营业收入还是净利润，扣除非净利润，环比显著增长，同比显著改善。
与年度业绩报告和第三季度报告相比，公司去年第四季度实现营业收入9.69亿元，净利润分别为3.17亿元和2.56亿元，同比显著增长。
但三四季度经营业绩虽然明显增长，但仍未改变全年业绩压力。
兰琪科技解释说，经过早期的营销和客户培育，金琪CPU业务取得了突破，金琪服务器平台产品线2021年营业收入8.45亿元，较去年增长2750.92%。但公司核心产品互联芯片产品线营业收入17.17亿元，同比下降4.31%。正是因为互联芯片产品线营业收入下降，毛利率下降，净利润下降。
兰奇科技表示，公司主要利润来源DDR4内存接口芯片进入产品生命周期后期，产品价格较上年有所下降，导致互联芯片产品线毛利率从上年73.22%降至2021年66.72%。
此外，公允价值变动收入和投资收入同比减少、研发支出增加、股份摊销支付费用也是净利润下降的重要因素。
《长江商报》记者发现，2017年至2020年，科技净利润持续增长，2021年度下降，是近五年来首次下降。
应收账款激增2.4倍。
当净利润首次负增长时，澜起科技应收账款回收不及时。
乐链科技的前身兰起有限公司成立于2004年，由MontageGroup独资成立，并于当年在纳斯达克上市。上市后，澜起科技遭遇机构短缺和投资者关于金融欺诈的集体诉讼。2014年，该公司从纳斯达克退市。
2019年，澜起科技在a股科技创新板成功上市。上市后，公司在二级市场也表现积极。上市当天，其股价最高为97.20元/股，市值1098亿元，成为继中国通号之后科技创新板第二家市值超过1000亿元的公司。2020年2月13日，澜起科技股价飙升至126.70元/股，市值最高达1435亿元。
然而，这是迄今为止澜起科技股价的顶峰，此后股价一路下跌。截至今年2月11日，股价跌至71.48元/股，较之前高点跌至43.58%。
目前公司市值约809亿元，高点蒸发约626亿元。
二级市场股价走弱，包括市场情绪、行业表现等因素，以及自身的基本面。
在科技创新板IPO中，澜起科技产品结构单一等问题受到质疑。
2017年澜起科技剥离消费电子芯片业务资产后，业务收入主要来自内存接口芯片。2018年，业务收入占99.49%。2019年、2020年、2021年上半年，分别占99.06%、98.37%和94.79%。
不仅产品结构单一，而且依赖大客户。招股说明书显示，2016年至2018年，澜起科技前五大客户销售额分别占70.18%、83.69%和90.1%，逐年增长。
该公司解释说，内存接口芯片的下游是DRAM市场，主要客户覆盖了该市场的国际领先企业。三星电子、海力士、美光科技在DRAM市场排名前三，总市场份额超过90%，导致客户集中度较高。
产品结构单一，客户集中度高，存在风险。2021年，澜起科技净利润下降，源于DDR4内存接口芯片进入产品生命周期后期，DDR5相关产品于2021年第四季度正式量产出货，新旧动能转化，导致业绩压力。风险还在于新产品能否如期挑起业绩大梁。
值得一提的是，澜起科技经营现金流异常。
根据去年第三季度报告，前三季度公司净经营现金流为3.49亿元，较去年同期7.91亿元减少4.42亿元，减少约55.88%。
相应地，截至去年9月底，公司应收账款账面余额为4.15亿元，较去年同期1.20亿元增长245.83%，远远超过当期营业收入8.46%。
由于2021年度报告尚未披露，第四季度应收账款和经营现金流尚不清楚。市场质疑，为了开拓新的商业市场，澜起科技放宽了应收账款的信用周期。未来，很难说这些应收账款能否如期收回并转化为真正的净利润。