【摘要】 摘要：苏泊尔发布2020年上半年财报显示 Q2 环比显著改善，业绩超市场预期。苏泊尔上半年实现营收81 87 亿，同比下滑16 76%;实现归母净利
摘要：苏泊尔发布2020年上半年财报显示 Q2 环比显著改善，业绩超市场预期。苏泊尔上半年实现营收81.87 亿，同比下滑16.76%;实现归母净利润6.66 亿，同比下滑20.48%，环比一季度(收入下滑35%，净利润下滑40%)降幅大幅收窄，其中Q2 单季度实现营收46.06 亿，同比增长5.59%，还原销售抵减(抵减指将符合销售抵减性质的应付客户费用抵减了本期营收)后二季度收入同比增长10.84%，实现归母净利润3.60 亿，同比增长11.32%，Q2 单季度业绩超出市场预期，但符合我们预期。
疫情之下，小家电逆势增长。中国电子信息产业发展研究院发布的《2020年上半年中国家电市场报告》显示，今年上半年我国家电市场零售额规模为3690亿元，比去年同期下降14.13%。但烹饪类小厨电如空气炸锅、煎烤机等受“宅经济”带动销量大涨。
另据奥维云网全渠道推总数据显示，小家电(电饭煲、电磁炉、电压力锅、豆浆机、破壁机、搅拌机、榨汁机、电水壶、养生壶、煎烤机、电蒸炖锅)共计11品类，全渠道零售额共计278.2亿元，同比下降12.5%;全渠道零售量共计13016万台，同比增长6.5%。
苏泊尔营收下滑明显。财报解释，主要是一季度受新冠肺炎疫情的影响，营业收入出现下降;随着国内疫情的逐步稳定，二季度实现营业收入同比增长5.59%。实现利润总额8.04亿元，同比下降26.66%，主要是受新冠肺炎疫情，以及加大了线上营销力度，毛利率同比略有下降共同影响。
公司主营业务收入81.48亿元，同比下降16.78%。主营业务毛利率25.22%，同比下降5.63%，毛利率同比下降1.62%，主要是受新冠肺炎疫情的影响。其中，炊具主营业务实现收入21.36亿元，同比下降30.43%;电器主营业务实现收入60.01亿元，同比下降10.62%。内销主营业务实现收入61.22亿元，同比下降19.53%;外贸主营业务实现收入20.26亿元，同比下降7.21%。
子公司运营情况方面，负责炊具产品业务的武汉苏泊尔炊具有限公司营收12.35亿元，净利润349万元;负责电器产品业务的浙江苏泊尔家电制造有限公司营收14.83亿元，净利润5017万元;负责小家电、厨卫家电业务的浙江绍兴苏泊尔生活电器有限公司营收28.71亿元，净利润4.40亿元。
去年下半年，苏泊尔开始股票回购计划，截至2020年7月31日，公司已回购股份数量为360万股，占公司总股本的0.44%，支付的总金额为2.41亿元(不含交易费用)。截至报告期末SEB集团持有苏泊尔81.19%的股份。
中信建投认为，公司作为线下优势显著的小家电龙头，疫情期间短期压力较大。但长期来看，苏泊尔优质品牌、产品、渠道护城河依然深厚，具备穿越周期的韧性和稳健性，看好公司外销市场的稳健增长和内销市场的份额提升。