【摘要】 啤酒指数跑赢上证综指 业内人士看好结构性机会
每年二、三季度都是啤酒行业的消费旺季，随着全国进入到高温季节，啤酒销量进入到一年当中的最好光景。
今年啤酒旺季和往年有什么不同?啤酒消费又出现了什么新的趋势呢?
啤酒进入消费旺季
高端啤酒量价齐升
在位于广东东莞的一家啤酒工厂里，邹鹏是一名生产线的管理者，他透露，进入生产旺季后，除了比淡季明显忙了不少之外，这些年，随着消费升级，产品迭代在加速，生产线上生产中高端以上产品的投入明显增多了。
华润雪花啤酒(中国)有限公司营销中心总经理 毕朝矫：从1月到5月，我们总量增长差不多2%，中档以上产品的增长超过5%，高档以上产品差不多增长15%，这比去年、前年的数据要好一些。
走访多家啤酒企业后，央视财经记者了解到，由于今年全国，尤其是南方的雨水偏多，导致气温普遍比往年偏低。
五六月，啤酒销量只是小幅度增长，而在这有限的增长中，由于消费升级，产品结构的调整，高端啤酒涌现出明显高于行业的增长。
珠江啤酒股份有限公司副董事长 王志斌：今年持续了平均销售价格提升的趋势。主要是中高端产品的比例提升，拉动了啤酒平均销售价格的上涨。
除了气温的原因，影响啤酒总体消费量的原因还包括：过去啤酒的主要消费人群出现了年龄老化，以及年轻人不断变化，甚至非常个性化的消费习惯等等，都在某些程度上影响着传统啤酒品类的消费。
中泰证券食品饮料首席分析师 范劲松：今年1月到5月，总量来看的话，增长得非常少，大概0.3%左右。今年全年的看点不是总量，而是行业价格，还有啤酒大公司的产能效率提升，低端产品逐步换成高端产品，以及部分产品出现一些提价。
多举措提升竞争力
啤酒厂家瞄准高端消费市场
啤酒行业正从低端的价格战竞争转向高端品牌竞争。
消费升级、吨价提升是未来啤酒行业发展需求端的核心驱动力。各啤酒企业又通过哪些举措来进行产品结构的升级，从而实现更大的利润呢?
业内人士告诉央视财经记者，啤酒行业最难的是要适应不断变化的消费者口味，去研发与之符合的产品。
而当下，消费者越来越追求有品质、有个性的啤酒产品，这也推动了啤酒企业加大高端产品的研发和销售，或者与行业同伴联手，推出更有竞争力的高端产品组合。
随着市场不断的消费升级，啤酒企业不仅通过打造品牌系列组合来抢占高端和超高端细分市场，有的企业也会在创新研发新品的同时，为消费者打造新的消费场景，从而拉动消费。
如何抢占高端市场?在包装上投入以及研发费用的增加都是越来越多企业看重的环节，此外，专业人士还提到了效率提升、调整产品结构等有效措施，都在某些程度上为企业带来较为明显的收益增长。
中国酒业协会常务副秘书长 何 勇：1到4月份，国内规模以上企业的产量同比增长0.79%，增幅不大，但是，销售收入增长了6.57%，利润增长了24.07%。通过经济指标的数据，可以看出产品结构的调整和转变。这预示着产品的附加值在提高，也预示着中高端产品的比例在提高，而且提高的速度还挺快的。
制造业增值税下降3%
啤酒企业纷纷受益
今年年初的政府工作报告中明确提出，2019年4月1日起，将深化增值税改革，将制造业等行业原有16%的税率降至13%。
受此利好，原本微利的啤酒行业又将有多大程度受惠于此呢?
王志斌在啤酒行业从事了二十多年，他认为，增值税下调了3%，对啤酒企业来说，降低了很大的成本压力。以他所在的企业去年的基数为例，降低3个点的增值税，大概可以给企业增加7000万左右的利润。
珠江啤酒股份有限公司副董事长 王志斌：啤酒行业的税负，大概有20%。现在按照降低3个点的增值税，大概一箱酒可以降低4-5毛钱的交税，企业销售一箱啤酒，可以增加4-5毛钱的利润。国家让利给企业，有利于企业的可持续发展。
采访中，不少企业负责人都对啤酒行业迎来的降税感到欣喜。
据了解，虽然今年4月份才是降税的开始，但企业已经纷纷开始规划降税后国家反哺给企业的这笔资金，有的表示继续投入到研发当中，有的则是参与到环保事业，回馈社会。
华润雪花啤酒(中国)有限公司营销中心总经理 毕朝矫：这个对啤酒行业都是非常好的事情。去年，我们收入300多亿，110多亿的毛利润，简单算笔账，110亿的3%，差不多是3个亿，我们把它做市场投入。
百威亚太区首席执行官及总裁 杨 克：我们对于政府支持制造业的决定感到非常欣喜，因为目前制造业竞争激烈是不争的事实。有额外的投资可以帮助、支持我们的创新行动，也可以帮助我们进行更多的研发工作。
中泰证券统计发现，减税对于利润率偏低的啤酒行业贡献的利润弹性十分显著。
以2018年财报数据为准，当增值税下调3个基点时，燕京啤酒、华润啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒的净利润理论上将增长83.9%、50.9%、22.9%、16.3%、13.6%。
中国酒业协会常务副秘书长 何 勇：啤酒行业是一个税高利低的微利行业，之前的利税比是1:4。在过度竞争行业里，税降低了3%，等于进项税和销项税之间3%的差距，在利润增长方面的贡献度，我觉得能够占到10%左右。
啤酒指数跑赢上证综指
业内人士看好结构性机会
近期在二级市场上，啤酒股迎来夏日盛宴。
去年相同的时点，啤酒股曾有一波显著上涨，从WIND数据看，啤酒指数去年是大幅度跑赢上证综指的。眼下随着行业旺季的到来，板块能否持续走强?又该如何布局?
WIND数据显示，从今年年初至7月2日，啤酒指数涨幅达37.56%，而同期上证综指上涨22.06%，前者远远跑赢后者15.5个百分点。
此外，去年4月初至7月底，在啤酒消费旺季期间，啤酒指数上涨3.65%，而同期的上证综指下跌了9.23%。
此外，从今年一季报看，啤酒板块实现收入133亿元，同比增长8.03%，增速较2018年一季度的3.55%、2017年一季度的2.75%有较大幅度提升，实现归母净利润9.80亿元，同比增长21.99%，增速较2018年一季度的14.52%和2017年一季度的13.41%也有大幅提升。
中泰证券食品饮料首席分析师 范劲松：第一是经营节奏的变化，去年重点在第二季度，压货压得比较多，因为去年是体育赛事的大年。而今年，大家在第一季度比较积极，公司运营节奏有变化。第二个变化跟市场需求变化有关，今年餐饮数据在第一季度表现得比较好，啤酒消费大头跟餐饮关联性强。
前瞻产业研究院的数据显示，2019年一季度，啤酒行业产量增长3%，高于2018年同期的0.5%。尤其是2019年1-2月春节旺季期间，行业产量增速达到4.2%。
申万啤酒指数共包含7家企业，从去年年报来看，珠江啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒和青岛啤酒4家盈利，惠泉啤酒、兰州黄河、*ST西发3家出现亏损。
而从今年一季报来看，行业延续快速增长的趋势，除*ST西发继续亏损外，其余6家全部实现盈利。
青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒均实现20%以上扣非后归母净利润增长。业内人士表示，啤酒行业接下来可继续关注，投资者可以关注结构更高端的标的进行布局。
中泰证券食品饮料首席分析师 范劲松：第一种机会是公司执行能力、团队很强，处事非常果断，公司的逻辑很强。第二种机会是品牌比较强，迎合消费，像高端酒这样的品牌足够强，随着消费升级，结构更高端，品牌更高端，会持续受益。风险是不可预测的要素，比如天气或者政策。