【摘要】 近日，半导体行业内喜讯不断。先有中芯国际“光速回A”，官宣科创板上市，后有闻泰科技对安世半导体的并购重组再一次获得无条件通过。今天，我们先不谈中芯国际，而是谈一谈闻泰科技
近日，半导体行业内喜讯不断。
先有中芯国际“光速回A”，官宣科创板上市，后有闻泰科技对安世半导体的并购重组再一次获得无条件通过。
今天，我们先不谈中芯国际，而是谈一谈闻泰科技这一家公司，为什么会从最初的IDH到ODM再到半导体的转变。
01
闻泰科技是从IDH行业开始入坑的。
IDH是连接上游IC原厂与下游整机企业之间的桥梁，它主要在IC原厂芯片的基础上开发平台、解决方案等产品，为整机产品的研发和迅速面市提供了条件。
作为一个轻资产，资金密集型的行业，IDH可以通过做大出货量，利用手头庞大的资金做全产业链融合，形成超强的议价能力。
当时，中国手机行业崛起的第一家IDH厂商是中电赛龙。中电赛龙由中电集团的CEC Wireless买下荷兰Philips后设立。
作为国内第一家IDH厂商，中电赛龙受益于当时国产手机市场的爆发收获到非常高的利润率。
2002-2003年，大量本土IDH雨后春笋般成立，如经纬、龙旗、德信以及禹华等崭露头角，此时IDH的行业利润率也高达70%，IDH迎来辉煌时期。
据不完全统计，当时深圳与上海的IDH公司数量多达上千家。
随着更多厂商的加入，2005年IDH的行业利润率已经下降至23%左右，但由于部分IDH公司开始能够提供3G解决方案，本土IDH厂商通过竞争优势开始逐步取代韩国和台湾的IDH企业，并占据着更重要的统治地位。
2006年，MTK方案进入市场，进一步冲击IDH的市场份额。这个时候IDH行业利润率已经下降至15%，已经赚不了多少钱。
不过，正是由于IHD行业带动了中国手机业界的繁荣，闻泰、华勤等都在这个时期诞生。
闻泰科技的创始人和掌门人是张学政。
张学政毕业于广东工业大学。1997-1998年担任过ST意法半导体有限公司工程师，随后在1998-2002年又担任过中兴通讯(43.110,0.73,1.72%)股份有限公司总经理助理。
2006年，张学政怀着做出世界一流手机的梦想来到嘉兴，以IDH的身份创办闻泰集团，并在同年2月，便推出了自主研发的首款手机主板产品W100。
如何打开市场是闻泰面临的首要问题。为了推广W100这个产品，他亲自上阵，率领3名销售人员到中国手机之都――深训，一家一家地拜访客户。经常在客户公司还没开门的时候，张学政就已经守在门外。
诚意和产品优异的性价比打动了3家客户，他们愿意试一试。结果，W100一上市就脱颖而出，首款产品投入市场当月销量就突破201万台，受到终端消费者热烈追捧。
自此，闻泰这家小公司便声名鹊起，最多的时候一天可以接到十几个订单。
仅用一年时间，在2007年闻泰便成为了中国出货量最大的IDH厂商。
02
自2007年以来，苹果公司进入手机市场以后，利用其创新性的电容式触摸屏手机以及一流的用户体验，在高端市场对Nokia、Motorola和Sony Ericsson等传统巨头形成明显冲击。
台湾手机ODM产业的主要客户正是来自Nokia、Motorola和Sony Ericsson这些巨头，由于在3G智能手机的切换过程中造成他们销量下滑，华宝，华冠等ODM厂商在2007年出货达到巅峰后开始也跟随下滑。之后便有宏达电退出手机ODM业务，转而运营自主品牌。富士康，英业达等公司则是重心转向EMS代工服务。
而联想，华为，中兴和酷派等在借助于MTK turnkey方案以及高通的本土化策略，以及Android系统的适时推出，在中低端市场上升势头迅猛，带动龙旗、希姆通、华勤等大陆手机ODM厂商在3G智能机时代的出货增长。
在这一时期，由于近几年我国手机行业的丰厚利润使得资产快速增值，因此导致众多资本进入手机行业。他们的目的就是为了赚快钱而来，甚至已经离谱到就连煤老板也想参与进来分一杯羹。可想而知，大量山寨手机泛滥有多恐怖。当时，“中国制造”的手机印象很烂，消费者特别是中高端消费者对国产品牌的信心丧失殆尽。
与此同时，IDH的平均利润率在过度竞争下已经严重下滑至3%，行业式微。为了寻找出路，部分IDH厂商的盈利方式尝试从NRE+Royalty(研发费+提成费)模式向PCBA+ODM(委托设计+委托加工)的模式转变。
张学政从乱象中看到了机会。
2008年，张学政投资7000万美元建立了占地200亩的闻泰手机产业化基地，里面包括模具、注塑、喷涂、包装、SMT贴片、整机组装等工厂，转型做ODM(原始设计制造商)，即从卖手机主板转向做手机。
03
在2013年之前，你有听说过1000元以下的极具性价比智能手机吗?
当时小米的红米系列做到了，其是出自闻泰之手的。
小米是闻泰转型成为ODM厂商所接待的第一家互联网手机厂商客户。
闻泰通过强大的设计和生产能力，首次把智能手机的价格拉到千元以下。
2013年，闻泰科技为小米设计制造了红米手机，售价仅为799元。在小米手机刚推出之际，市场上一度抢不到货，甚至有些黄牛还重新把红米的价格炒回到1000多元以上。
从红米1到红米3S，整个系列卖出了数亿台，其中最畅销的时候，每个月出货量达到200多万台。
红米的成功让闻泰一战成名，使得更多手机厂商了解到了闻泰的实力，并蜂拥而来。其中，闻泰曾帮助联想打造过联想乐檬、魅族魅蓝note2/note3、中国移动A1、A1s、N2以及华为的多款畅销产品，至今已经成为手机ODM界的“超级战斗机”。
04
然而，看似风光的背后，ODM行业真的好做吗?
其实，ODM模式下，厂商是非常难赚钱的。ODM行业毛利率在8%左右，净利润率往往不到3%。
厂商既没有强大品牌能获得品牌溢价，也无非常强的技术壁垒能获得技术溢价，此外，还要花费大量的资金进行物料采购，厂房建设。唯有仅以简单的设计和组装服务，同时依靠规模优势才能谋取到一席之地。
2016-2017年，闻泰科技的营业收入分别为134.16亿元、169.16亿元，实现净利润1.91亿元、3.35亿元，净利润率分别为1.43%和1.98%。
2018年，闻泰科技的出货量高达1亿台，且一直是单季度出货量超过千万台的两家ODM厂商之一。但是当年的收入仅为166.19亿元，成本高达153.62亿元，剩下毛利率只有7.56%，若当年再扣除非经常损益的净利润，已经区区不足5000万元。
即便是闻泰这样做到全球规模领先的企业，其生存状况也非常惨淡。
在ODM最大规模的背后，业绩总是那么差强人意。
然而，在近两年中国“缺芯”的讨论成为全民话题之下，闻泰科技看上了安世半导体的核心资产。
2018年4月，闻泰科技发布公告宣布，收购安世(Nexperia)半导体七成股份向半导体业务转型。
安世集团前身为荷兰半导体巨头恩智浦的标准产品业务，主要产品为分立器件、功率MOS器件等，市场占有率在多个细分领域排名第一或第二，产品覆盖汽车、通信、消费电子等领域。据称，其以超低不良率成为业界标杆，平均不良率达到每十亿器件低于5个。2017年2月，安世集团以现金27.6亿美元收购了恩智浦持有的安世半导体100%股权。自此安世半导体开始单独运营。
收购安世集团的目的是，闻泰打算向上游半导体领域的拓展，以半导体+ODM进行整合，“形成强大的协同效应”。
其实，可以想象到的是，半导体资产的置入，无论从跨界融合或者产业链延伸的角度，都将为闻泰开辟新的业绩增长点。同时也为接下来的5G赛道做一个优质的布局。
为这个标的，闻泰付出了超过300亿元的代价，其中还形成了237亿的巨额商誉及境内外负债。
至于这笔巨资收购是否能达成多大的效果，亦或是收购商誉会不会带来业绩炸弹。
不可否认的是，从IDH到ODM，一直微利的闻泰，总想为自身的业绩做出点改变而已。