【摘要】 东方基金:新能源车迎中长期产业趋势与短期景气度共振
近年来，新能源汽车已成为推动中国汽车市场的重要引擎。
根据中国汽车协会的数据，2021年全国新能源汽车销量达到352.同比增长157万辆.5%。今年1-5月累计销量超过200万辆，同比增长111.2%，渗透率达到21%。
在这方面，东方基金股权团队表示，目前，中国的新能源汽车产业正处于从产品驱动到消费驱动的阶段。从市场表现来看，在中长期产业趋势和短期繁荣的共鸣下，新能源汽车产业未来是可以预期的。
中国新能源汽车产业从产品驱动转向消费驱动
根据东方基金旗下东方新能源汽车混合2022年第一季度报告数据，截至2022年3月31日，该基金近一年净增长率已达45.同期业绩基准为28%.03%。
在东方基金权益团队看来，新能源汽车产业有三个发展阶段：
第一阶段是发展的早期阶段，主要由政策驱动。在供给侧实施零碳排放、新能源汽车积分评估等优势政策，在需求侧补贴消费者。现阶段产品不足，产品供应不足。许多国家的新能源汽车产业正处于初级阶段。
第二阶段是产品阶段。在早期政策的推动下，电气化的总体趋势日益形成。汽车公司专注于推出新能源汽车。电车市场产品日益丰富，电车结构、水平、类别日益多样化，消费者选择性大大提高。新能源汽车产品日益成为行业发展的主要驱动力，但消费仍处于被动状态。
第三阶段可以称为消费驱动或高级版本的产品驱动阶段。在东方基金股权团队看来，第二阶段的产品驱动是由汽车公司的车型驱动的，第三阶段是由消费者主动选择的。
在汽车企业多元化的驱动下，消费者的认知发生了许多变化。新能源汽车在驾驶体验、智能化、消费场景等方面越来越受到市场的认可。因此，新能源汽车从最初的新鲜品尝市场逐渐进入首次购买市场和购买市场。在地区上，新能源汽车也逐渐下沉，从一、二线城市渗透到三、四级城市；在价格方面，它逐渐从原来的两端（即极低端和特殊高端）渗透到中高端。
“一般来说，消费的第三阶段是主动的。”东方基金权益团队总结道。
目前，我国新能源汽车市场正处于从产品驱动向消费驱动的阶段。
东方基金权益团队解释说，“2020年至2021年，中国电车新车集中上市，销量超出预期。2022年，原材料价格上涨，导致电车终端价格上涨，但订单几乎没有受到明显影响，成交量和价格双重上涨，说明中国新能源汽车市场正处于从产品驱动向消费驱动的阶段。”
与欧美相比，东方基金权益团队认为，欧洲市场开启了产品驱动周期。“2020年补贴增加后，欧洲市场经历了销量超涨，但插混比例相对较高。但2022年，由于新车型的驱动，也走向了纯电。”
在美国，在2022年相关政策实施不确定的情况下，美国新能源汽车市场尚未完全确定从政策驱动到产品驱动。从近年来的数据回顾来看，特斯拉新车型的推出是美国新能源汽车增长的主要驱动力。
中长期产业趋势和短期繁荣共振
最近，中国汽车工业协会发布了最新一期的产销数据。
新能源汽车行业承受着停产和芯片供应紧张的压力。今年5月，新能源汽车的生产和销售表现非常出色，分别完成了46次.6万辆和44.同比增长17万辆.1倍。2022年1-5月，新能源汽车产销分别达到207年.1万辆和200.同比增长13万辆.一倍，双双超过200万辆。
从宏观环境来看，市场对新能源汽车行业的信心逐渐恢复，无论是实际数据端还是政策端。
从行业的角度来看，东方基金股权团队指出，上游价格上涨的产业链成本转移压力也在测试接受下游需求的能力，整个市场产业链的利润正在向上游转移。
但东方基金权益团队也认为：“目前，整个市场产业链利润分配向上转移最剧烈的时期已经过去，上游对中下游利润的侵蚀可能已经结束。然而，上游利润比例较高的分配模式持续时间较长，上、中、下游估值存在一定差异，为市场提供了修复上游估值的空间。”
值得一提的是，2014年中国首次实施的新能源汽车购置税免征政策已两次延长。根据最新规定，优惠政策将于2022年底正式到期。为了继续促进新能源汽车的普及，新能源汽车购置税免征政策可能会再次推迟。
目前，资本表现也很好，东方基金股权团队认为，近期市场交易活跃，基金发行有所改善。未来，需要观察的是长期工业资本和金融资本进入市场的步伐。
“在不确定性下，市场将给予短期确定性和溢价。不确定性逐渐消除后，中长期估值因素将恢复正常的估值体系。如果（新能源汽车行业）叠加了中长期产业趋势和短期繁荣的共鸣，那将是一个美好的时光。当前的市场也是如此。”东方基金权益团队强调。
对于今年下半年新能源汽车行业的投资，东方基金股权团队提醒投资者减少频繁运营，降低交易成本，关注轨道的长期红利。