【摘要】 瑞银房东明：ETF互联互通提振境外投资者信心
近日，瑞银全球金融市场部中国主管房东明在接受《中国证券报》采访时表示，ETF纳入内地与香港股市交易的互联机制，对提振海外投资者信心起着重要作用。瑞银证券作为一家活跃在沪深港交易中的外国证券公司，多年来一直引领市场ETF互联网对促进业务的积极作用。
丰富外资配置策略
第一批纳入互联互通的ETF名单上有87种合格产品。海外投资者可以通过沪深股通投资83只a股ETF。房东明介绍，ETF作为一种灵活方便的工具，可以提高海外投资者的投资决策效率，丰富a股市场的交易策略。A股市的独特主题和稀缺行业ETF，对海外投资者更有吸引力。
擅长通过ETF境外机构投资者进行资产配置，对ETF筛选标准是什么？房东明总结说，配置投资者出于长期持有目标的要求ETF更注重跟踪误差和管理费；交易投资者更注重ETF的流动性。
从行业角度来看，对于配置投资者来说，A股市独特的目标或最受青睐。“ESG.碳中和.电池等全球市场稀缺的行业ETF或者更受欢迎。擅长宏观策略的机构可能更喜欢宽基指数，如沪深300.沪深500.创业板指数等。”他说。
进一步看，ETF互联互通将丰富配置投资者的配置策略。对于交易投资者来说，利润空间更广。房东明确认为，交易投资者的参与将进一步改善a股ETF流动性，增加交易量，增加配置投资者，形成良性循环。
从内地机构投资者的角度来看，ETF互联互通可以优化投资组合，为全球资产配置提供便利途径。房东预计，ETF互联互通将带动A股市场北行资金交易和资金量约10%的增长。
提升A股ETF可及性
ETF互联互通正式开通，a股大幅增加ETF进一步发挥海外投资者的可及性作用。
房东明介绍，在ETF海外投资者之前，海外投资者投资大陆有两种方式ETF：一种方法是通过QFII额度购买ETF；另一种方式是券商将一篮子股票打包成结构性产品卖给投资者，资金通过沪深港通或QFII购买产品底层股票，间接投资ETF的效果。
但并非所有海外投资者都有QFII资格，一篮子股票等结构性产品没有ETF灵活的结构带来更多的交易摩擦。
房东明指出，一篮子股的深层结构和ETF不同。ETF复制指数时，指数成分股将通过动态调整保持相对固定的比例，但一篮子股难以动态调整。当指数成分股数量过大时，ETF一些成分股将通过模型选择跟踪。“例如，一只指数成分股包括600只股票，ETF可以优化成100个，这样交易成本会少很多。”
此外，一篮子股票定制产品可以满足投资者的投资需求和偏好，但与ETF比成本高，流动性不足。“当机构为投资者量身定制一篮子股票产品时，投资者只有一个交易对手，中间的交易摩擦会增加成本。ETF在交易中，投资者可以随时选择一定的价格进行交易，具有更好的流动性和交易成本。”房东明说。
展望ETF房东期待着互联互通的未来。.包括更广泛的宽基指数产品，如中证1000ETF.国证2000ETF等，为海外投资者提供更多样化的a股配置工具。