【摘要】 东海基金邢烨： 锻造“稳准快”核心能力 求得领先“半个身位”
固定收益投资从来不是肆意的，而是千里迢迢攻防的沉淀。然而，固定收益市场正在迅速变化。固定收益投资如何以专业认可和实力打破？“内卷”？东海基金经理邢烨认为，固定收益投资需要建设“稳准快”核心能力、主观经验、投资模式、金融技术“三位一体”赢得固定收益投资和行业竞争的领先市场“半个身位”。
固收投资“基本功”
固定收益投资已成为业内许多前沿基金公司的动力点。东海基金考虑固定收益投资，深远，采取一步一步，寻求改进的战略。
邢烨解释说，东海基金固定收益投资有两个主要定位。
首先，固定收益投资在公司投资研究框架中起着基本作用。固定收益投资分析注重宏观分析和自上而下，对建立大型资产投资研究框架和周期轮换框架起着基本作用。
在这方面，邢烨谈到了从固收投资出发，触类旁通的妙用。“不同背景的股票基金经理会有不同的投资逻辑，总体上更自下而上。从固定收益的角度来看，固定收益的投资逻辑更宏观或资产轮换。近年来，资产轮换效应相对明显。在这种情况下，固定收益或宏观逻辑对股权投资具有一定的相互吸收和参考意义。对于东海基金，固定收益团队和股权部门也将相互交流和分享经验。”邢烨表示。
其次，固定收益投资在公司业务发展中起着基本作用。邢叶并不否认固定收益投资的规模优势。他说，固定收益投资的规模增长相对容易于股权投资，特别是东海基金的固定收益团队过去积累了丰富的固定收益投资经验，对公司业务的发展和发展起着重要作用。
固定收益投资能力强“打地基”，东海基金俯瞰资产管理服务的星辰大海。“东海基金强调大型资产配置的逻辑，研究整个宏观经济定位和大型资产轮换。基于这一逻辑，我们开发了不同的资产研究和策略。与此同时，我们也有一些深入从事该行业的研究人员，他们将从下到上探索更强大的阿尔法逻辑的具体目标。在此基础上，东海基金可以为客户提供更全面的资产管理服务。”邢烨表示。
“稳准快”核心能力
东海基金形成了固定收益投资的扎实基本功“稳准快”核心能力。
“稳定扎实的研究基础；投资研究一体化的顺利合作机制，特别是投资研究理念的匹配性和准确的相互理解能力；及时分析数据和投资后跟踪能力强。简单来说就是三个字:稳、准、快。”邢烨介绍。
“稳准快”核心能力对应于投资研究团队的主观经验、投资模式和金融技术“三位一体”齐步推进。
“东海基金固定收益的特点是团队建设、投资研究框架、科技基金体系等。东海基金的投资研究团队多年来一直在一起，不断实践投资、研究和交易的综合发展。同时，我们不断迭代团队的投资研究框架，扩大大类资产的宏观逻辑，详细介绍信贷研究和分析。此外，东海基金还独立开发了它FindFit金融科技系统系统化、自动化团队智慧，提高投资研究效率。”邢烨介绍。
具体来说，在东海基金中，首先是锻造固定收益投资的优秀士兵。东海基金的固定收益团队经历了多轮市场周期，积累了丰富的经验。二是将团队智慧落实到投资模式中，通过固化投资模式，确保投资风格，投资方法不会漂移，最终确保具体产品始终采取相对稳定的投资策略，不会出现客户预期的变化。第三个是FindFit金融技术系统将模型逻辑嵌入系统，提高效率，克服人性弱点。
一般来说，东海基金的核心收入能力包括两部分：主观经验和工具使用。在投资模型和金融体系中，它主要是工具使用的体现。据邢叶介绍，在投资模式建设中，形成债券基本面供需框架、资产时钟框架、收益率曲线分析框架、个人债券定价和价格比较模型“四梁八柱”；金融科技，FindFit投资研究管理平台系统通过技术手段探索价值研究路径。例如，其信用评估模块有效地解决了信用准入问题。更重要的是，它为信用与估值的联系应用提供了指导，确保投资决策处于有效范围。
当然，投资研究团队的主观经验是模型和系统“基础架构师”此外，在模型和系统的运行中，投资研究团队的主观主动性是概述和选择最好的。“模型和系统明确了大投资研究的逻辑和方向，在提高投资效率、协调投资研究、明确产品线定位等方面发挥着重要作用。基金经理可以明确自己的投资取向，为投资者提供更匹配的资产管理服务。”邢烨表示。
以领先破“内卷”
在采访中，邢烨还谈到了固定收益投资“内卷”现象。
“就我个人而言，我认为大多数投资者类似于趋势投资者，包括我们现在所说的资产短缺。所谓的资产短缺实际上是因为每个人的信用偏好相似，跟随市场抢劫资产，例如，落后市场的半身份。如果你想摆脱这种卷状态，你可能不得不从落后的半身份转变为领先的半身份，提前为产品创造一定的利润，这样你就不会被动地抢劫资产，承担太大的波动。如果你想达到这一效果，你最终将进入固定收益行业的研究，包括资产背后的宏观逻辑和支持行业发展的问题，追溯根源，找到根源。”邢烨表示。
数据显示，邢叶目前管理着许多中短期债务产品，在最近的中短期债务基金热潮中，邢叶有更多的思考。邢叶表示，债券市场从长远来看具有配置价值，无论是从债券资产的表现还是投资者的财务管理需求来看，债券资产都具有配置价值。
与此同时，随着大量资金的参与，债券市场尤其是中短期债券基金的投资也发生了变化。“首先，对于债券市场来说，目前流入的部分资金来自银行财务管理。进入中短期债券基金后，最终投资债券市场，促进债券市场规模和资产流动性的发展。此外，中短期债券基金的交易相对活跃，可以使整个债券市场的生态更加活跃。其次，这对基金经理来说是一个挑战，因为这类产品的赎回特征相同，投资逻辑和风险回报偏好相似。这导致了赎回的趋同节奏，挑战了管理此类基金的流动性。对于中短期债券基金的流动性监测，未来将增加更多的研究投资。”邢烨表示。