【摘要】 中加基金冯汉杰： “抓大放小”着眼长期 降低预期稳住心态
6月30日，中国证券报年特别直播“2022年下半年中加基金股权投资策略会议”最后，中加基金股权投资部基金经理冯汉杰与投资者分享了他的投资和财务管理经验。他说，每种投资方法都有自己的优势和局限性，投资不能失败，最重要的是保持良好的态度，了解他们的风险偏好和选择的投资方法。冯汉杰建议投资者“抓大放小”，着眼于长期投资，同时适度降低收益预期。
适当降低收益预期
今年前四个月，股市波动较大，许多投资者陷入困境，一些投资者甚至被迫割肉；在过去的两个月里，股市反弹迅速，一些投资者感到沮丧。
冯汉杰说：“什么时候买，什么时候卖，什么时候增加头寸，什么时候减少头寸，本质上是一个时间选择的问题。如果做出短期判断，即使市场已经达到高水平，也可能再上涨10%甚至20%。短期市场受到许多因素的影响，很难判断。”
然而，如果时间适度延长，就更容易进行随时增减仓库的操作。因为，从长期的历史规律来看，高市场肯定会回到平均水平。从长远来看，正确的概率将会大得多。因此，冯汉杰建议在做出销售决策时，做一些长周期，大规模配置相对可取。“抓住市场波动较大的时间点进行投资的准确性将远高于试图抓住每个小波段的准确性。”
冯汉杰多次在定期报告中提醒投资者适当降低对市场投资回报的预期。对此，他表示，从2018年底牛市开始到2021年初，公募基金平均回报率接近100%，很多基金年化回报率达到40%甚至50%。从历史数据来看，2008年至2018年a股市场年化回报率约为10%；几十年来，美国市场的年化回报率约为8%，巴菲特的年化回报率为20%。因此，从规律上讲，后续市场的投资回报率不可能像往年那么高。从长远来看，如果年化回报率能达到10%，可能是一个合理的目标。
重视风险控制
冯汉杰说，投资可能有不同的想法和学校。有价值投资和趋势投资；有用的基本面分析和技术分析；有些人喜欢左边的交易，有些人喜欢右边的交易。世界上没有唯一正确的投资方法，但有些人采用相同的方法，有些成功，有些失败，核心是心态问题。
冯汉杰说：“无论采用什么方法，首先要保证良好的心态，否则很可能在投资不顺利时无法坚持，而是改变其他方法。投资者应该意识到，没有一种方法是最完美的。任何方法都会遇到阶段性的问题。投资者最重要的是如何调整自己的情绪和心态，不犯不该犯的错误。”
什么是好心态？冯汉杰认为，良好的态度包括两个方面：一是理性客观的态度，对自己的投资偏好和方法有清晰的认识；二是明确投资目标的特点，是否符合自己的偏好，选择合适的品种进行投资。
冯汉杰说，风险控制在投资中非常重要，在熊市中损失更少的钱可能比在牛市中赚更多的钱更重要。风险和回报是匹配的，高回报也代表了更高的损失可能性。控制风险并不意味着在下跌时立即停止损失，而是要注意风险，并在你可接受的风险范围内获得回报。此外，要适度容忍波动，通过大波动赚取回报，而不是试图抓住每一个小波动。