【摘要】 国防军工ETF直线拉升涨超2%，天风证券：军工板块中报预计延续高景气
7月4日上午，国防军工板块逆市冲高，浩华科技(600378)、航天电器(00202025)、航天发展(000547)、宝钛股份(600456)、航空新技术(300424)、航空动力(600893)、西部超导、新金刚(300629)。
国防军工ETF(512810)开盘后直线上涨，截至10:26，稿件上涨2.盘中收复5日均线15%，成交额超过3200万元。
资金持续加仓热情。国防军工ETF此前已连续5个交易日获得近2800万元资金净流入！
7月3日，天丰证券(601162)最详细研究报告《重申:中期报告或推动板块估值上升/切换，关注原材料价格下跌的积极领域》指出:
军工板块中期报告预计将继续繁荣，中期报告或推动板块业绩修复和估值切换
从第一季度报告来看，军工板块继续延续大规模成交量下净利率上升的趋势(20Q121Q122Q1分别为5.57%8.92%9.65%)，从产能分析来看，2022年是军工新产能集中攀升相对较高。我们预计，随着规模和成交量的延续，中期报告可能会保持这种净利率上升趋势。
从合同负债+从预收款总额来看，2022年军工只是进入高景气的第二年，下游主机厂22Q1合同负债与预收款总额同比增长252.2%目前处于订单饱满阶段。
对军工中期续订持乐观态度，报告中大型飞机领域大型合同或完成最终登陆（中航西飞（000768）日最高存款限额调整预示的大型现金。（2022年航空业财务日最高存款限额从140亿元增加至750亿元）
军工板块中期报告预计将反映行业的高繁荣。同时，一些企业可能会超出预期，推动业绩修复。由于中期报告的表现，板块估值或估值修复/切换。
原材料价格呈下降趋势，中上游供应紧张企业或预期修复
随着全球加息周期的到来，对通货膨胀的抑制态度是明确的联储会议可能会在7月份再次加息75bp；美国Q2.经济数据可能低于预期，原材料价格可能在下跌预期下继续下跌。
军用新材料作为我军装备跨越式发展的基本支撑，预计大宗原材料降价将全面缓解产业链、中下游成本压力、产业链各环节对应的企业或成本压力下降阶段的业绩释放窗口。军用新材料“十四五”各种设备基础支撑环节，“一代材料，一代装备”在属性的影响下，预计将继续充分受益于新一代航空设备，准确打击武器、无人设备等领域对武器设备的需求。镍、钢、铝、镁等大宗原材料作为军事新材料产业和军事产业链的重要上游原材料，对产业链利润释放有很大影响，其降价预计将有效释放产业链的性能。以高温合金产业链为例，镍对高温合金相关企业（目前价格为16.2021年初6万/吨为13万/吨Q3约为14.目前，中上游企业的成本压力可能进入全面解除阶段。
年初以来，资金不断借道ETF截至6月22日，国防军工底吸布局ETF(512810)年内份额增长超过1亿份，最新规模3.近五年来，51亿份处于高位。
自2022年以来，国防军事指数一直在回调，今年最大回调率达到40%。行业估值与该指数一起下跌。据中信建设投资（601066）统计，自2022年初以来，中国证券交易所军事指数迅速下跌约27%，板块估值得到充分消化，高性价比更加突出。目前，整个军事行业PE为52.71倍处于历史低位，时间间隔低于历史90%以上。
3个自然年超额回报44.国防军工54%ETF(512810)超额0)
目前市场上军工类ETF从实际收入来看，国防军工(512810)回报明显突出，国防军工(512810)自2019年初至2021年底收盘，累计涨幅178.69%大幅超过基准指数134.涨幅15%，累计超额回报44.54%，年均超额回报超过14%，明显领先同类！
国防军工(512810)每年稳步获得明显的超额收益，2019年至2021年分别为3.58%，9.11%，11.07%。
首屈一指的超额收入主要得益于国防和军工ETF(512810)规模适中，新股增厚收益更为明显。据德勤中国报道，2021年全年，A524只新股在股市上市，实际募集资金总额达到5466亿元，数量和金额创近年来新高。这是a股历史上第一次IPO融资额超过5000亿元。德勤中国预计2022年上海科技创新板发行新股170至200只；创业板发行新股210至240只，上海、深圳主板发行新股120至150只。
自创业板注册制和科技创新板开始以来，新股发行节奏明显加快。随后，随着北京证券交易所的建立，新股综合注册制度稳步推进，直接融资时代进一步推进。新股发行仍将保持较高水平，受益于政策优势的公开发行基金将继续受益于新股配售！
以上，基于国防、国防、军工行业的投资，建议关注潜在回报最好的品种ETF，代码512810。
风险提示：国防军工ETF跟踪的目标指数为中国证券交易所军事指数（39967），中国证券交易所军事指数基础为2004年12月31日，发布日期为2013年12月26日。该指数的历史表现是基于该指数当前成分股结构的模拟回测。其指数成分股可能会发生变化，其回测历史表现并不意味着该指数的未来表现。本文中的任何信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表达等）仅供参考，投资者应对任何独立决定的投资行为负责。此外，本文中的任何观点、分析和预测都不构成对读者的任何形式的投资建议，公司也不对使用本文内容造成的直接或间接损失负责。基金投资是有风险的，基金过去的表现并不代表其未来的表现，投资需要谨慎。