【摘要】 尴尬的债基冠军：大额赎回吹出净值增长泡沫 上半年涨38%或仅带来38元收益
基金“中考”最后。截至6月30日，一大集合公开发行改造产品——国联汇富债C，今年以来，回报高达38.11%在债基收益榜上排名第一。然而，债基一季度末的规模只有100元。
排除今年上半年原油价格飙升的一批商品类QDII基金结束后，国富债C的38.13%的收益仅低于3只股票基金。它击败了市场上绝大多数股票基金。在基金业绩排名战中，出现了罕见的情况“债基”跑赢“股基”的情况。
对于一般债基来说，38%的收入基本上是一项不可能完成的任务。
这种收入在大集合公募产品中是独一无二的，今年上半年大集合公募产品排名第二的收入不到5%。
到底发生了什么？
38%的涨幅还是只带来38元的收入？
全名为国联汇富债基金“国联汇富债券集合资产管理计划”，是2021年10月29日成立的大集合公募转型产品。
华达，基金经理，管理6只基金，最新管理规模27亿元，有近4年的投资经理经验。
国家联汇富债基金分为A类和C截至第一季度末，该基金总规模为5363万元，是一只迷你基金。A股份规模为5363万元，C份额仅为99.96元，约100元。
国联汇富债基金也不到100元C上半年份额收入达到38.11%，而A上半年份额收入仅为0.83%。
国联汇富债基金自转型为公募产品以来，规模不高。
2021年11月1日，国联证券(601456)发布的《关于国联汇富债券集合资产管理计划份额转换结果的公告》称，国联汇富债券转换后A转换后的份额为5216万份。
截至2021年12月31日，国联汇富债年报显示A股份为4967万份，比成立时减少249万份，降幅近5%。当时，国联汇富债C为0份额。
根据2022年第一季度报告，第一季度末，国联汇富债基金总份额为5290万，具体来说，A类份额52,904,124.81份，C类份额98.61份。规模分别为5363万元.99.96元，A/C份额增加。
从国联汇富债C从基金单位净值来看，5月18日是分水岭，当天突然飙升，净值从1月18日开始.0162元/份突然飙升至1.当天涨幅接近38%的4007元/份。
根据2021年年报和2022年第一季度报告，如果第一季度末份额保持不变，国联汇富债C今年上半年暴涨38%，近三个月暴涨37%.15%。这意味着国联汇富债C规模将从第一季度末的100元改为第二季度末的137元，可能只比第一季度末增加37元。因此，延长到上半年，上半年国联汇款债券C上涨38.11%推测，如果第一季度持有的股份在第二季度末保持不变，上半年国联富债C今年上半年的收入可能是38元。具体数据尚不清楚，以后续公告为准。
也就是说，虽然涨幅惊人，但现实是尴尬的。“中考”国基冠军国联汇富债C上半年38%的涨幅可能只带来38元的收入。
大规模赎回导致净值飙升？
但是国联汇富债C为什么一天38%暴涨？
在这方面，私募股权网络财富管理合伙人荣浩认为，基金收入上升的原因可能是基金的巨额赎回，赎回产生的相关费用一般属于基金资产，赎回费一般在赎回日第二天进入基金资产，剩余股东分享收入。
荣浩分析，公开数据显示，2022年5月9日，基金公司发布公告，调整大额认购业务限额；同时，基金C持股时间小于7天的赎回率为1.5%，7天赎回率为0。涨幅最大的日期是5月19日，也就是说赎回日是5月18日，赎回时持有时间不到7天。
荣浩说，这种情况以前也发生过，但并不经常发生。股份持有人在上涨当天上涨“红包”。
但荣浩建议，后续持有人可以忽略这一上涨的影响，而应注意其投资的基础资产是否存在风险，基金管理人的经营是否完善。
一些基金业内人士表示，今年以来，机构定制产品的大规模赎回已经出现。“迷你债基”情况很多，所以有时候债基业绩跑在股基前面。
债券研究员还表示，国联汇富债C过高的收益率可能是由大规模赎回引起的。但研究人员认为，第一季度国联汇富债基金的基础资产还可以。该基金收益率异常高的原因尚不确定。
根据第一季度报告，截至第一季度末，国联汇富债基金重仓债券为18永钢01.17中经债.21镇江城建.CP002.21天风04.21镇江城建CP00221镇江城建CP002.19润资01。
第一季度末，国联富债基金持有企业发行的债券占基金净值的101.83%的国债占基金净值的5%.67%，合计107.50%。
根据第一季度报告，截至报告期末，国家联汇富债A净值为1.0136元，第一季度该股净值增长率为0.70%，同期业绩比较基准收益率为0.09%；截至报告期末，国家联汇富债；C净值为1.0137元，第一季度该股净值增长率为-0.04%，同期业绩比较基准收益率为0.05%。
值得注意的是，国联汇富债基金第一季度末总规模仅为0.54亿元有触及清算的危险吗？
对此，荣浩表示，目前还不清楚触及清算条件。根据合同，资产净值低于5000万元或连续60个工作日人数不足200人的，将终止或与其他基金合并。因此，有必要等待第二季度末的生存规模和相关公告。