【摘要】 博时基金曾鹏：科创板估值具有吸引力 后市看好三个投资方向
自2019年7月开市以来，经过三年的发展，科技创新委员会引起了资本市场的广泛关注。在4月底以来的反弹中，科技创新委员会明显优于市场，下一步将如何解释？博世基金董事总经理兼股权投资研究一体化总监曾鹏认为，随着中国科技创新产业的崛起，科技创新委员会未来的市场表现将进入长期良好的模式，对半导体芯片、医药生物和高端制造业持乐观态度。
目前科技创新板估值合理。
自4月27日起，a股开盘反弹，科技创新板表现抢眼，科技创新50指数涨幅一度接近30%。
曾鹏表示，科技创新板强劲反弹的驱动因素如下：
第一，宏观因素。自4月下旬以来，美国债券10年期收益率高位下跌。同时，国内疫情防控取得阶段性成果，有利于a股进入估值修复主导的反弹市场。作为前期跌幅大、贝塔弹性大的市场类别，科技创新板反弹性也比较大。
第二，基本因素。科技创新板上市公司集中在半导体、医药生物、新能源、高端制造等行业。从第一季度报告来看，整体利润增长相对稳定，科技创新50指数估值合理，科技创新50指数最低也跌至853点。科技创新板有自己的估值修复动力。
第三，市场交易因素。由于科技创新委员会一直有50万元的投资门槛，科技创新委员会的整体市场周转率明显低于主板和创业板。随着中国证监会《证券公司科技创新委员会股票交易试点规定》的发布，科技创新委员会的整体交易和流动性将显著提高，显著增强了投资者配置科技创新委员会的动力，导致科技创新委员会的反弹。
从估值水平来看，根据科技创新50上市公司季度报告，2022年第一季度归属于母公司的总净利润同比增长78.5%。Wind数据显示，科技创新50指数的最新估值水平低于创业板指数，估值水平处于合理水平。
曾鹏表示，结合科技创新委员会净利润的快速增长，目前科技创新委员会的整体估值水平具有吸引力。作为一个承担国家核心高新技术责任的市场，未来将享受较高的估值溢价水平。
坚定看好科技成长产业。
最近科技创新板的强劲表现让人想起了2013年的创业板市场。曾鹏说，两者有相似之处，但背后的驱动逻辑是不同的。2013年创业板牛市，产业逻辑是移动互联网产业的兴起，智能手机的普及推动了移动互联网的热潮；科技创新板主要是半导体和高端制造业，这更多地关系到中国核心技术的发展。随着中国科技创新产业的兴起，它将进入一个长期的良好模式。
从目前的市场环境来看，曾鹏对科技增长产业持坚定乐观态度。他认为，无风险利率的上升将影响企业对长期贴现率的估值预期，但对高质量成长型股票的影响相对有限。
曾鹏对科技创新板下一个投资机会表示乐观：
首先，半导体芯片领域，包括半导体设备材料、芯片设计、芯片制造及相关辅助设计软件、密封测试服务等。需要注意的是，半导体行业预计也会分化，对能源半导体、半导体设备和材料持乐观态度，需要避免芯片密封测试等以供需周期为主要驱动因素的细分轨道。
二是医药生物领域，包括创新药、新型医疗器械、医疗服务等龙头企业。
三是高端制造领域，主要包括掌握核心技术的设备制造商，以及采购这些设备进行高效工业生产的相关企业。