【摘要】 万家基金杨坤： 借道指数产品一键布局小盘股
今年以来，a股市场大幅波动，热点行业迅速轮换。近日，万家国证2000ETF拟任基金经理杨坤在接受《中国证券报》采访时表示：站在当前时刻，小盘股的投资性价比非常好。通过指数产品或更适合投资者配置小盘股的方式。
小盘股或表现弹性更强。
自2016年以来，整个市场呈现出非常明显的市场风格。杨坤分析说，这背后有很多原因，如监管政策调整、产业周期等因素。当时，在股票游戏的背景下，强者继续强劲，资源不断集中在头部，行业领先地位得到巩固。
到2021年，领先股普遍下跌，小盘股的投资价值得到越来越多人的认可，市场关注度也有所提高。杨坤说：如果我们延长时间维度，甚至参考海外经验，小盘风格在任何市场都是非常主流的风格。
杨坤分析说，自2021年以来，随着小盘风格的强劲回归，主动股基金的业绩差异在一定程度上取决于对中小盘股的投资。谁的研究下沉，谁能挖掘出中小盘的潜在机会，谁就能获得更好的投资机会。从这个角度来看，市场上缺乏投资小盘股的代表性产品。我们希望改善a股市场现有的工具产品模式。从长远来看，小盘风格非常主流，具有良好的投资价值。
杨坤认为，经过调整，小盘股整体估值处于历史较低的分位数，目前的安全边际相对较高。目前，在市场充分定价各种风险后，未来市场将成为贝塔的上升趋势。结合市场宏观环境分析，目前正处于非常有利于小盘股强劲表现的阶段。预计第三季度经济将复苏，中国可能会出台与稳定增长和市场流动性相关的护理政策。在疫情后经济复苏阶段，小盘股可能具有更强的业绩弹性；同时，在流动性充裕、优惠政策陆续出台的情况下，小盘股更容易受到资金追捧。
借道指数产品配置小盘股。
投资小盘股的合适方式之一是通过指数产品进行投资。杨坤表示，小市值公司往往具有游戏的属性。个人投资者很难盲目参与节奏。这不是一个理性的选择，但与此同时，小盘股的高增长、高弹性和高波动性非常有吸引力。从这个角度来看，投资者通过指数产品投资一篮子小盘股，获得小盘风格的整体高弹性和市场上涨带来的收益，是一个更合理的选择。
也就是说，投资者不把鸡蛋放在篮子里。如果他们看不见，他们会买一篮子来分散风险。这样，我们就可以享受到小盘股高增长、高弹性的特点，不会承担个股过度风险和过度资本博弈造成的损失。我们认为，该指数非常符合这种长期投资、价值投资和分散投资的概念。
在目前的市场上，国家证券2000指数被认为是更能代表小市值风格的宽基指数。此前，中国证券交易所1000经常被认为是市场上小盘股的总体趋势。然而，a股市场注册制度的改革带来了许多中小企业的上市，这极大地偏离了a股市场原指数描述的市值特征。在新的市场环境下，中国证券交易所1000已达到前40%。杨坤认为，2000市值风格覆盖20%-65%的市值范围更加鲜明，更能代表小盘股风格。因此，万家基金推出了市场上第一家国家证券2000ETF，为投资者提供一键配置小盘股的便利工具。
在风险控制方面，杨坤表示，国家证券2000指数本身包含2000只股票，股票集中度非常分散。除了国家证券2000指数将定期和不定期调整成分股外，杨坤还将采用抽样复制的方式，选择数百只股票购买，建立投资组合，可以跟踪指数本身的业绩表现。在这种情况下建立的投资组合具有很高的自由度，可以灵活地更换个股组合，以避免风险事件。