【摘要】 进入“1”时代 货币基金还香吗
随着2022年以来货币基金收益水平逐月下降，数据显示，截至6月17日，超过80%的货币基金在公开发行市场的7天年化收益率不足2%。这是中国货币基金历史上首次出现7天年化收益率大幅下降2%以下的情况。
《经济观察报》采访的许多机构认为，货基收益下降主要与股市调整、货币市场资本利率保持低有关。
收益率下降后，货币基金还香吗？
收益率突破2%
数据显示，截至6月17日，在中国证监会基金分类标准下的716只货币基金中，算术平均7天年化收益率为1.71%。其中，584只货币基金的7天年化收益率不足2%，占80%以上。仅395只货币基金的7天年化收益率超过1.71%，即超过40%的货币基金表现未达到平均年化收益率。
数据显示，自年初以来，货币基金7天年化收益率的算术平均值几乎逐月下降：1月至3月的平均值分别为2.22%、2.01%和2.16%，尚未大幅下降2%；转折点始于4月。当时，7天年化收益率超过2%的商品基础数量不到50%，4月和5月分别为1.93%和1.78%。自6月以来，7天年化收益率超过2%的商品基础不到20%。
为什么货币基金到此为止？
博世基金董事总经理兼固定收益投资二投资总监魏震认为，一是今年货币市场资本利率较低，基础再投资收益率较去年大幅下降；二是今年股票市场调整较大，投资者风险偏好较弱，基金、产品收益率和整体现金管理收益率较低。
泰达宏利货币市场基金经理杜磊表示，货币基金的主要配置品种是流动性高的短期资产，特别是一年内银行间存单在货币基金组合配置中所占比例相对较高，收益率的持续下降也导致了货币基金收益水平的下降。
北京另一位大型公募基金经理也表示，自今年3月以来，全国疫情防控形势紧张，经济数据疲软。央行采取了更宽松的货币措施；同时，稳定经济市场经济工作会议将中央精神直接传达到基层，督促各地落实各项政策。因此，5月份整体市场流动性非常丰富。在央行的指导下，隔夜回购利率继续保持在1.3%左右，一年期存单收入继续下降到2.3%左右。此外，银行体系流动性充足，资金吸收意愿不足，与短期货币相对应。货币产品急剧扩张，投资需求旺盛，货币市场持续牛市。然而，随着疫情的逐步缓解和对未来控制措施放松预期的加强，存单收入大幅上升。
面临挑战。
尽管货基收益率总体下降，但其规模仍在上升。根据中国基金业协会的数据，2021年底货币市场基金规模约为9.47万亿元，截至今年4月底，已达10.84万亿元。
根据天祥投资基金评估中心的分析，考虑到年初以来股市的大幅波动，投资者观望货币的可能性增加，这将增加货币基金的持有。因此，虽然货币基金的规模会随着短期内市场风险偏好的增加而减少，但从长远来看，随着国内公共基金市场的发展，货币基金的规模仍将呈上升趋势。
上述大型公开发行基金经理发现，由于年初股市的调整，居民更喜欢稳定的金融产品、定期存款、金融产品、货币基金、存单指数基金、短期债务基金等低风险产品的整体规模。
从传统货币基金竞争力的角度来看，杜磊认为，在大资产管理净值出现后，创新的货币+产品不断涌现，在一定程度上占据了货币基金的市场份额，对传统货币基金产品提出了新的挑战。
自2022年以来，货币+产品，如银行间存单基金，在市场上很受欢迎。例如，今年有6只银行间存单基金建立了超过100亿元，另外两只基金规模接近100亿元。由于投资者认购的普及，一些基金公司已经开始暂停其大规模认购。目前，市场上仍有4只银行间存单基金，1只银行间存单基金正在等待发行。
数据显示，短期纯债务基金的规模从去年年底的3284.6亿元大幅上升到今年5月底的6032.19亿元。此外，截至5月底，今年发行的短期纯债务基金（以基金成立日为准）数量为32只，是去年同期的两倍多。
然而，杜磊提到，即使在当前的环境下，传统的货币基金仍然可以以其稳定的属性特征展示其竞争力。货币基金大多采用摊销成本法计量，在债券市场波动阶段具有独特的优势，使货币基金不仅能熨平波动对产品收益率的影响，而且能保持相对较好的业绩此，货币基金仍受到许多机构和个人投资者的青睐。
优势不减。
货币基金还值得投资吗？
魏震表示，货币市场利率随宏观经济环境和货币政策周期的变化而波动。货币基金的收益受货币市场利率的影响，中心随货币市场利率中心而调整。货币基金的投资者主要是具有支付场景的散户投资者和以银行、金融公司和保险为主的机构客户：前者注重消费场景的支付体验，对收益率敏感性低，后者以流动管理为主要需求，考虑收益。货物基础和其他产品线的客户群体有不同的收入目标和风险偏好。低风险偏好的投资者仍可长期持有公开发行的货物基础产品。
杜磊认为，短期内，市场宽松环境的延续是大多数人的预期，低利率仍将挤压货币基金收益率，保持在相对较低的位置，下半年货币基金收益率缓慢回升需要关注后续基本面、政策和利率水平的变化。然而，货币基金仍具有净值波动风险低、预期收益稳定的优势。在市场缺乏有效的投资渠道的环境下，货币基金作为一种低风险的投资产品，在投资安全性和流动性方面仍具有一定的吸引力。
杜磊表示，银行间存单指数基金等货币+产品也为投资者提供了各种选择空间。这些产品的风险回报特征介于货币基金和短期债务基金之间，填补了两者之间的产品差距。投资者可以充分识别和考虑自己的风险偏好和投资需求，适度分散现金管理的配置范围和类别，获得更好的投资体验。
天祥投资顾基金评估中心建议，货币基金作为现金管理产品，属于风险，收益率相对较低的基金品种。投资者在选择货币基金时，不仅要注意收益率，还要注意货币基金的流动性。对于规模过小、机构比例过高的货币基金产品，应注意可能存在的流动性风险，尽量选择规模较大、收益率相对稳定的产品。投资者成立时间长、风险控制严格、基金经理资深的货币基金产品可能是不错的选择。