【摘要】 从突然爆火到被监管指导 同业存单指数基金走红背后的理财信号
在个人金融市场上，今年的一个主要热点无疑是银行间存单指数基金。这一新事物一出现，就成为金融市场的焦点。由于投资者对认购的热情过于热烈，这一概念甚至一度出现在热门搜索中，相关产品和基金公司也迅速当前增长最快的行列。
但另一方面，随着这一概念的不断发酵，银行间存单指数基金越来越受到监管机构的关注，对产品宣传提出了相应的要求和指导。
为什么银行间存单指数基金一出现就如此有吸引力，以前是否有类似的产品？为什么要被监督和指导，产品的风险点在哪里？突然出现的网络名人金融管理。
2021年11月，首批6只银行间存单指数基金获批。在基金发行寒冷的整体环境下，这些产品一出现就受到投资者的青睐，成为金融市场的亮点。
截至目前半年多，银行间存单指数基金规模已超过1000亿元，正式批发20多只，申请等待产品数百种。
银行间存单指数基金有多受欢迎？根据5月份的月度数据，基金产品、基金公司和基金类型的增长规模几乎都取决于银行间存单指数基金的受欢迎程度。
从单一产品的角度来看，5月份最好的银行间存单指数基金达到100.03亿，也是所有基金中的第一个。当月，共有7只基金筹集了50多亿份，其中6只是银行间存单指数基金。
从基金公司的角度来看，5月份规模增长最快的是平安基金、广发基金和华夏基金，分别募集104.69亿元、102.03亿元和100.19亿元。三家公司共募集306.91亿元，占全市场成功募集基金规模的27.16%，也受益于银行间存单指数基金的发行。
从不同类型基金的筹集规模来看，前三类募集股票分别为指数基金744.45亿股、债券基金301.90亿股、混合基金67.56亿股。由于银行间存单指数基金的热发行，该指数基金自2022年以来首次排名第一。银行间存单基金PK固定收益产品和现金产品。
在银行间存单指数基金诞生之前，市场上没有专门投资银行间存单的基金产品。类似的产品形式是短期债务基金。为什么银行间存单指数基金已经出现，远远超过短期债务基金？
一位基金经理告诉《21世纪商业先驱报》：一个重要原因是银行渠道愿意销售，银行仍然抵制短期债务基金。一方面，它有点像他们自己的金融产品，另一方面，它也踩到了雷声。
另一位基金销售人员同意记者的观点，约90%的银行间存单指数基金通过银行渠道销售。除了主要的互联网平台，货物基础和债务基础在其他机构销售更多，如大型机构基金、保险基金、FOF、私募股权等。
从基金公司对银行间存单指数基金的宣传定位来看，主要强调低风险、低波动、闲置资金管理的概念。这定位与银行金融管理的现金管理产品和货币基金有些相似。
基于低风险、低波动、良好的流动性等特点，许多业内人士告诉记者，银行客户经理一般将银行间存单指数基金视为金融产品销售。此外，自今年以来，市场波动较大，刚刚完成银行金融产品净值转型本身出现了较大的回调问题，现金金融产品也面临着越来越严格的监管，货币基金收益率一路下降，因此银行间存单指数基金被视为现金金融管理的替代品。
一位基金公司人士告诉记者：想象一下，财务经理向阿姨们推荐产品，有时会说其他类似的产品买不到。
正确的时间和地点，这种固定收益产品和现金产品之间的产品形式，在出生后获得了良好的生长土壤。为什么它在受欢迎后会引起监管机构的注意？
银行间存单指数基金是一种指数基金，主要投资于银行间存单（比例不低于基金资产的80%），跟踪银行间存单指数。从实际市场情况来看，银行间存单基金目前发行的银行间存单基金与中国证券银行间存单AAA指数挂钩，由AAA评级、银行间存单1年以下组成。
从收益表现来看，到目前为止，第一批六款产品表现良好，基本平均年化收益率可接近3%。然而，从第二批开始，收益率几乎比货币基金产品有太大的优势。几只银行间存单指数基金成立于5月，平均年化收益率低于1.5%。
在以个人投资者为主的金融管理和基金市场中，产品的选择主要以历史业绩为标准。相对而言，债券产品比股票产品更安全，因为前者通常可以保持基本的票息收入，但债券收益率有下降的空间，因此其资本收益部分不确定，当投资者通过历史业绩判断产品表现良好，购买时，往往不再是最佳时机。因此，投资者很难从固定收益产品中赚钱。
银行间存单的收益率是银行间存单指数基金的主要决定因素。根据市场情况，银行间存单的收益率一直处于历史低点。这意味着未来的收入空间只有票利率，很难产生资本收益。
上述基金经理告诉记者：如果静态收入为2%，扣除费用后只剩下1.5%，收入的吸引力很难持续。
另一方面，监管发出了关注的信号。从监管的角度来看，主要强调区分银行间存单指数基金和现金产品，虽然产品看起来波动低、风险低、利率低、流动性好，但银行间存单指数基金和现金产品有本质区别，前者市值法估值，后者摊销成本法估值。
虽然理论上不能称为摊销成本法估值的现金金融产品，但实际风险的可能性并不大。在监管的背景下，应严格区分摊销成本法估值的现金产品和其他产品。
从风险的角度来看，银行间存单指数基金除了市场风险外，理论上也面临着信用风险。在第一批产品发行前，在监管审批阶段，关键问题是如何防范中小银行的信用风险。
事实上，随后发行的产品基本上与中国证券银行间存单AAA指数挂钩。中国证券银行间存单AAA指数是指银行间市场上市的主体评级为AAA，发行期为1年以下，上市时间为7天以上。