【摘要】 私募股权创投基金激发企业创新发展活力与动力
私募股权风险投资基金是‘智能资本’和‘耐心资本’。6月10日，中国证券投资基金行业协会党委委员、秘书长陈春燕在青岛举行的2022年青岛全球风险投资会议上表示，私募股权风险投资基金将长期资本与具有创新发展潜力的企业进行匹配，深入参与企业从孵化到成长的全链，为企业提供优化发展战略，推荐优秀的技术和管理人才，连接市场和政府资源等增值服务。陪伴企业成长的整个生命周期是企业直接融资体系的重要组成部分，有效支持国家科技创新、经济结构转型、国民经济优质发展。
私募股权行业的质量规模不断提高。
在2019年首届全球风险投资大会上，青岛科技创新母基金宣布成立。今年是科技创新母基金正式运营的第三年，科技创新母基金的相关工作取得了阶段性成果。据洪泰基金合伙人、投资委员会秘书长朱振华介绍，科技创新母基金基本完成了第一期20亿元的投资任务，合作子基金规模超过70亿元，带动资本放大4.3倍。科技创新母基金坚持引导资本投资早投小，已完成9只初创子基金的投资签约，总规模约26亿元。总体而言，初始投资金额占参股基金总额的82.6%，充分体现了科技创新母基金投资成果转化的发展。
青岛科技创新母基金的发展是近年来私募股权投资基金质量和规模不断提高的缩影。根据中国证券投资基金行业协会发布的数据，截至今年第一季度末，中国股权风险投资基金规模达到13.24万亿元，居世界第二。截至去年年底，私募股权基金已投资中国未上市企业股权，新第三董事会企业股权和再融资项目达到16.87万元，为实体经济形成股权资本10.05万亿元，进一步提高直接融资比例，有效促进供给侧结构性改革和创新增长。
随着注册制改革的不断推进和北京证券交易所的开放，国内上市退出渠道更加顺畅，退出项目数量不断增加。2021年，私募股权风险投资基金新增投资项目数量同比增长39%，新增投资本金同比增长9%。77%以上的公司全年在科技创新板和创业板上市，获得了私募股权风险投资基金的投资。
风险投资机构作为科技资本产业高水平循环链的重要参与者，与科技创新委员会呈现良性互动，促进了创新资本的加速形成。上海证券交易所副总经理刘迪表示，一方面，风险投资机构培育了多家硬技术企业，是科技创新委员会的重要来源。95%的上市公司获得了风险投资机构的投资，平均每家公司投资8亿元；另一方面，科技创新委员会促进了风险投资机构的退出，缩短了风险投资周期，促进了更多的风险资本投资于科技创新领域。2021年，中国信息技术、医疗保健和半导体领域的股权投资超过2000亿元，较科技创新委员会成立前大幅增长。
风险投资机构更注重确定性机会。
自今年年初以来，国内外环境的变化也给风险投资行业增加了一层不确定性。随着多种因素的叠加，一级市场机构正在放缓投资步伐。数据显示，2022年第一季度，中国股权投资市场投资2155项，同比下降28%；投资000亿元，同比下降47%。
此外，今年第一季度a股大幅下跌，新股频繁破发。二级市场表现转向一级市场，一级市场估值也发生变化，企业融资面临更多挑战。一些企业的业务压力增加了。
深圳创新投资集团有限公司总裁左丁表示：在波动中，风险投资机构更加关注确定性的投资机会。，二级市场始终是一级市场的重要退出渠道，直接关系到投资收益和资金流动性。自2019年以来，二级市场越来越受到关注。二级市场信息更全面，更容易观察市场变化。
自2021年以来，资本市场主要指数从最高点回落到最低点超过30%，其中科技创新指数回落48%，创业板指数回落42%，沪深300回落37%，恒生指数回落近42%。左丁表示，回落的最大影响是投资回报，整体回落对所有行业都有影响。数据显示，二级市场投资者对高估值公司的容忍度正在下降，高估值板块回落最大。
与此同时，二级市场投资者更喜欢转向盈利公司。左丁表示，今年以来，上证50指数下跌近14%，恒生指数下跌23%。上证50指数和恒生指数的目标是盈利能力好、经营稳定的企业。相比之下，无利可图的生物技术指数下跌了70%。二级市场投资者正在做出明确的选择。左丁说。
此外，二级市场对企业成长的故事越来越谨慎。以科技创新板为例，自2020年疫情爆发以来，科技创新板上市企业41家股价低于疫情爆发前的股价。疫情的影响并不少，但二级市场投资者对企业成长的态度发生了显著变化。左丁说。
在这些外部因素的影响下，如何做好投资？左丁说，我们应该做出一个明确的选择。他认为，二级市场的变化对一级市场有很好的参考，需要思考和反思企业的增长，合理定价。在某种程度上，它将有助于行业更健康地发展，并将危险转化为机遇。
充分发挥风险投资在科技创新中的主导作用。
资本市场在促进创新创业的形成和支持科技创新方面具有自然优势。其中，风险投资风险投资是创新资本生态的重要组成部分，也是支持创新发展的重要力量。因此，近年来，国家对私募股权投资的支持不断增加，涵盖了筹资管理退出的整个过程，充分发挥了风险投资机构在科技创新中的主导作用。
深圳证券交易所副总经理李辉介绍，深圳证券交易所建立了风险投资机构募集、投资、管理、退出全链迭代改进服务。在基金募集方面，深圳证券交易所以最近发布的科技创新公司债券为指导，与创新风险投资债券一起，共同支持创新投资的发展，利用债券募集资金进行全球投资，有效激发创新发展的活力和动力。在项目投资方面，为风险投资机构和早期风险投资企业提供线上和线下（300959）的投融资服务。截至今年5月，已帮助2106家初创企业获得761.23亿元融资，有效促进了资本投资的早期投资。在循环机制方面，坚持市场化原则，协调发展，聚集战略性新兴产业的特殊新领域，通过不同行业的差异化定位，进一步畅通风险投资项目推广渠道，促进充满活力的创新资本生态建设。
深圳证券交易所还推动了培育港口的发展。据李辉介绍，近年来，深圳证券交易所通过与地方政府合作建立联合建设基地，继续深化企业培育、投融资对接的专业服务。其中，自2019年青岛基地成立以来，广泛对接各种投资中介机构，包括风险投资，帮助创新创业企业分层，逐步对接资本市场、创新服务技术成果转化，通过技术成果和知识产权交易中心，建立连接资本市场的国家服务平台，为技术成果交易转移提供战术服务，通过融资、交易、运营业务链，促进中小型科技企业的发展。
陈春艳表示，自去年以来，中国证券投资基金行业协会开展了深入活动，提高了私募股权基金的注册效率，为疫情防控复工复产设立了基金产品开辟了绿色渠道，不断完善基金规则。下一阶段，协会将大力推动行业发展，主要针对投资昂贵、退出困难等突出问题，推动长期基金愿意来、留住环境建设。切实服务国家战略，响应国家双碳战略目标，促进行业可持续投资，实现可持续发展。