【摘要】 甄选行业主题基金 布局高景气赛道
近年来，新能源、光伏等行业保持了较高的繁荣，但也使这些行业的行业主题基金取得了较高的业绩和关注。行业主题基金是投资某一行业或某一领域的基金，是进一步衍生或细分行业基金的基金。行业主题基金的行业通常覆盖范围较广，如汽车行业，涵盖汽车制造、汽车零部件制造、汽车电子、汽车销售和维修服务等。而行业主题基金则专注于投资于一个行业的某一领域。如汽车行业的新能源汽车、食品饮料行业的白酒等。因此，行业主题基金的投资范围更加集中和独特。这也使得行业主题基金的收入往往出现更严重的两极分化现象，往往呈现出高回报和高波动的特点。因此，如何选择行业主题基金更为重要。
首先是如何筛选行业主题基金。目前常用的方法是选择合同中具有明确行业主题属性的基金名称和基金，但这种方法比较笼统，基金经理可能会有长期的行业漂移。虽然有些基金没有明确的名称或合同约束，但他们也会在某个行业持有长期的重仓位。上述方法不能选择此类基金。因此，更准确、更容易实现的方法是基于基金的年度报告/半年度报告头寸数据。以中国植物基金行业主题基金筛选标准为例，首先掌握过去三年市场上所有基金的6份年度报告/半年度报告的所有头寸数据，将基金持有的股票逐一对应于相应的行业总结后可获得过去三年基金的行业头寸比例数据。如果过去三年基金在某个行业的头寸比例超过50%，当前基金在该行业的头寸比例超过50%，则将基金分为该行业的主题基金。通过这种方法，我们可以更准确地筛选出行业主题基金，从而更准确地布局某个行业。
其次，是行业主题基金的投资策略。首先，选择符合市场主线、繁荣程度较高的行业，至少不是趋势衰退行业，需要做出模糊正确的判断；第二，是基金的选择，基金经理的行业背景是获得超额回报的关键，我们更关注具有行业教育背景或行业背景的基金经理；第三，由于高回报、高波动的特点，行业主题基金也更适合固定投资。一般来说，当行业主题基金从高调整范围较大，或强周期行业周期即将到来时，选择开始固定投资，分批投资。将资金均匀分配到某个行业的底部区域，而不是在某个时间点进行全部投资。这样可以更好地避免市场波动对投资者心理的影响，从而更好地实现投资目标；第四，我们应该选择一个好的退出策略，因为当一个行业的繁荣在市场上形成共识时，很容易趋同交易。该行业的股价可能会迅速上涨并被高估。此时，退出止损利润更为重要。止损利润的方法有目标止损利润，即从第一次投资开始计算时间，达到自己的收入目标时止损利润；或者对行业有强烈了解的投资者可以选择在强周期行业周期达到顶峰时退出。
第三，行业主题基金的投资存在一些特殊风险值得注意。首先，我们应该区分行业是中长期趋势还是短期热点。判断行业繁荣的关键是业绩的增长应该得到不断的证实，这就需要区分轨道的真实性，即区分热点和趋势的区别，找到一个真正可持续的行业。一般来说，中期良好的行业/轨道应具备以下四个要素：一是具有一定的行业趋势，能够清晰地勾勒出当前行业发展的蓝图；二是行业内公司业绩将大幅提升；第三，机构和个人投资者对行业趋势有一致的预期；第四，行业股票有足够的市场价值和交易量来容纳大量资金。其次，为了避免过热行业，行业主题基金更容易引起市场关注，因此投资策略相对容易过热。在各方的追求下，大量资金涌入行业，导致行业总市值和行业领先市值不断上升，甚至远远超过行业分析师给出的合理目标市值，进入估值过高的超买状态。投资者应适度避免这种过热行业。此外，我们应该学会分散投资。考虑到行业主题投资的起伏属性，分散风险的概念也存在于行业主题投资中。投资者可以布局几个相关性较低的行业方向，有效避免投资过度集中的风险，提高整体投资回报的可能性。
最后，行业主题基金有一定的难度和门槛，不仅需要准确判断和选择行业时间，还需要执行更严格的交易纪律。因此，我们认为，行业主题基金更适合对某一行业有一定理解和研究的成熟投资者，具有较强的风险承受能力。对于对行业理解不深或风险承受能力弱的投资者，可以考虑选择主观的股票选择基金，将行业繁荣的判断和股票选择给专业的基金经理是更好的选择。