【摘要】 西部利得基金严志勇： 多资产组合配置需稳中求胜
资产配置和组合的目标是什么？西部利得基金固定收益投资总监、西部利得聚优一年持有期混合基金拟任基金经理严志勇近日在接受《中国证券报》采访时表示，基于稳定收益目标的资产配置和组合投资需要聚沙成塔，稳中求胜
努力长期稳定收入。
数据显示，6月2日发行的西部利得聚友一年持有期混合基金是一种通过多资产组合投资追求稳定回报的产品。其投资策略是信用配置、利率债券波段投资、可转换债券和股票增加收益。
这种新基金产品的投资是严志勇一贯的多资产组合实践。回顾严志勇的工作经验，他有11年的证券工作经验，具有股票和债务修复的复合背景。曾任中金公司（601995）行业研究员、工业证券债券研究员、新源基金债券研究总监。固定收益投资是严志勇的看家能力。他涉足宏观利率、行业和信贷研究，具有丰富的信贷风险筛选和高质量债券挖掘经验。
与此同时，他有多年的可转换债券投资和股票研究经验。我早期从事股票研究，也有坚实的固定收益投资基础。我对大型资产配置有一定的经验，能够灵活把握纯债券、可转换债券、股票等不同资产的投资机会。严志勇说。
在股票和债务修复的背景下，严志勇的投资是自己的学校。风险控制是固定收益投资的首要任务。在固定收益投资中，他把风险控制放在首位，努力在风险控制的前提下获得长期稳定的回报；他坚持深入研究、精细投资，相信研究创造价值；他相信长期投资，因为长期投资对固定收益投资非常必要和重要。
单一领域押注不可取。
严志勇的多资产组合背后是他对风险回报和投资者体验的谨慎逻辑。在他看来，多资产组合投资以稳定回报为目标，最大的优势是可以在多种资产之间配置，单一行业或单一领域不可取。同时，产品的退出控制也非常重要。始终注意资产类别内部的分散，以及不同资产之间的合理比例。
绝大多数投资都是一个收入积累的过程。以稳定收益为目标的多资产组合投资，追求尽量减少净值波动，平滑收益曲线，达到攻防兼备、稳中求胜的效果。这是严志勇为自己划定的基本刻度。
基于这一理念，在严志勇的管理下，西部利得聚友一年持有期混合基金将将多种资产纳入投资范畴。同时，从风险回报出发，坚持原则，选择最好的。在广泛投资和精心挑选的基础上，建立多资产组合，服务于稳定回报的最终目标。
严志勇表示，在信用债券投资方面，将严格进行内部评估和筛选，配置高质量的信用债券，重点配置核心地区的城市投资债券和领先的产业实体，部分头寸适度参与中长期资产的交易机会，适度利用杠杆获得套利收入。在利率债券投资方面，主要是中性头寸，后续关注利率回调范围。如果回调到适当的位置，则增加配置。
可转换债券备的可转换债券投资，是组合中超额收益的重要来源。严志勇态度鲜明，不会过度暴露风险，破坏组合的稳定性，以赢得收益弹性。可转换债券具有‘攻退可守’的特点，适合作为稳定产品增加收益的工具。在以往的可转换债券投资过程中，我们将遵循几个原则来控制风险暴露:一是安全边际，只有价格和估值，正股估值处于安全水平，短期内涨幅不能太大，才会纳入投资范围；二是可转换债券对应的股票基本面好，增长性好。周期性股票不能处于周期的顶峰，也不能有明显的负面消息；三是严格的仓位控制。严志勇说。
对于可转换债券市场，严志勇认为，经过初步调整，目前市场估值有所下降，绝对价格也有所下降。在当前低利率和流动性充足的背景下，可转换债券具有较大的安全边际，配置价值有所提高。随着疫情的缓解和经济的稳定和复苏，可转换债券预计将表现良好。因此，他将重点配置受益于相关行业稳定增长的目标，并重视个人证券研究；作为一种攻击性行动，他将选择机会在高繁荣和高增长的行业中配置少量头寸。