【摘要】 越跌越买 年内股票ETF份额增长超千亿
今年以来，市场震荡加剧，被称为风向标的ETF也经历了各种资金的考验。
一方面，经过长时间的回调，香港股市迎来了ETF底部、恒生ETF、恒生技术ETF、恒生互联网ETF等主流产品的份额；同时，无论是今年的传统能源，还是最近的国王回归新能源，许多新能源、旧能源ETF都遭受了不同程度的资本减少。
但总体而言，资金仍选择越跌越买，今年以来股票型ETF份额增长超过1000亿元。
多只港股ETF。
份额大幅增加。
据统计，截至5月31日，ETF在全市场的总份额为12754.97亿，比去年年底的10274.73亿增长了2480.24亿，其中股票型ETF是增长的主力军，今年以来增长了1040.85亿，约占42%。
具体来说，今年股票增长前十的ETF都经历了今年的大幅调整。10只ETF中有8只在今年下跌了10%以上，资金下跌越来越明显。
其中，华夏基金恒生互联网ETF是今年份额增长最大的股票型ETF。截至5月31日，ETF的基金份额今年增长了194.04亿份。如果按区间平均交易价格计算，其规模增长超过70亿元。但与此同时，ETF今年下跌了14.34%，触底资金汹涌。
ETF成立于2021年1月26日，首次发行规模为75.55亿份，截至今年5月31日，ETF的份额已增至524.33亿份，较成立时增长594%。
随后，同样是华夏基金的恒生科技ETF以112.35亿股的净认购份额排名第二，年内下跌18.83%；此外，易方达的中国互联网ETF、华泰柏瑞的恒生科技ETF、博世的恒生医疗ETF、易方达的H股ETF今年也获得了更多的净认购，基金份额分别增加了86.03亿、54.67亿、47.82亿、46.21亿。
也就是说，港股ETF的大幅回调正迎来资金持续触底。今年前十大股票ETF中有五只港股ETF，占全国的一半。
然而，自3月中下旬以来，恒生指数和恒生科技指数已经反弹，上述港股ETF也有所回归。自3月中下旬低点以来，上述恒生互联网ETF、恒生科技ETF等基金已上涨20%以上。
资金止盈能源ETF。
与此同时，今年收获较大涨幅的能源ETF也在遭遇净赎回。
比如截至5月31日，国泰煤炭ETF今年涨幅27.23%，是今年收益最好的股票型ETF，但与此同时，ETF今年份额缩水1.15亿份；类似现象也发生在广发能源ETF上，同期业绩涨幅超过20%。
除传统能源外，近年来，随着复工复产的快速推进，汽车企业的交付量不断恢复。此外，地方政府出台了促进新能源汽车消费的补贴政策，新能源相关产业链也强劲反弹。
然而，从ETF的资本角度来看，一些基金仍然选择利用这一反弹撤离，许多新能源概念ETF略有赎回。例如，自5月以来，嘉实的绿色电力ETF增长了近10%，但基金份额下降了约8亿；自5月以来，中国新能源汽车ETF增长了14.64%，同期基金份额下降了5.33亿。
类似的现象也发生在许多新能源概念ETF上。5月份，华安光伏ETF、工行瑞信新能源汽车ETF、平安新能源汽车ETF等都遭遇了不同程度的净赎回。
但需要注意的是，ETF的资本流动只起到风向标的作用，市场瞬息万变，投资决策仍需综合多种因素。某指数基金经理在接受《证券时报》记者采访时表示，ETF的投资者需求非常多样化，包括长期配置需求、波动性交易操作和部分套利基金。资本销售不代表长期态度，不建议完全遵循ETF资本流动。
反弹还是反转？
最近的政策努力和疫情稳定给市场带来了难得的复苏，但反弹还是逆转？虽然很多基金对a股市场的未来市场持乐观态度，但也有一些基金公司给出了相对谨慎的看法。
中欧基金认为，最近中央政府密集的政策信号正在逐步缓慢提高市场对经济的预期，但由于更严格的防疫政策，经济改善可能很难在一夜之间实现，这也延长了市场冲击的时间窗口。虽然资本市场进一步摆脱了焦虑和财务压力的影响，但短期国民经济运行的不平衡可能会导致行业间的进一步分化。
基于市场冲击稳定往往需要很长时间的判断，认为增长行业的可配置窗口期仍然很长，可以逢低买入逐渐增加配置。短期内，我们可以关注受疫情影响较小的行业和相关地区的个股。全年维度继续看好中期增长率高、确定性高的新基础设施领域，尤其是能源基础设施、绿色电力和数字基础设施。同时，建议继续增加对超卖增长主线的关注。
博世基金也表达了类似的观点。政策预期和估值修复推动的这一轮a股超卖反弹已得到充分解读。市场关注点将转向基本面验证。预计市场将重返震荡市场，结构将大于头寸。明年，工业企业将进入整体去库存阶段。高去库存压力限制了房地产链/半导体/新能源汽车材料利润的后续修复弹性。中期主线仍为通胀链和稳定增长，其中通胀链（油、煤、化肥、农业、食品、电力）优于稳定增长。