【摘要】 创金合信基金王婧：三季度经济有望见底回升 为A股带来独特韧性
本周，市场风格出现了一定的逆转。这一轮反弹的先锋科技创新和创业板大幅下跌。与新能源、半导体等板块相对应的回调、煤炭、交通、媒体、汽车、军工等板块相对较强。创金和信基金首席战略分析师王静表示，当上周提到风格是否转换时，我们认为自年初以来推动增长风格向价值风格转变的因素在不久的将来有所缓解，但没有改变。因此，本周的风格转换可以被视为由不同的反弹节奏引起的风格转换。从短期反弹周期到下半年后，很容易导致风格转向落后行业。
谈到本周公布的5月份美联储利率会议，王静认为没有超出预期的信息，一方面显示了美联储对经济的信心，美国经济继续强劲，劳动力需求仍然强劲；另一方面，美联储对通货膨胀保持谨慎。虽然美国CPI在4月份达到顶峰，但总体价格压力仍然很高，工资将在一段时间内保持上升，所以不要过早地认为通货膨胀达到顶峰。她分析说，美联储目前的货币政策目标仍然是控制通货膨胀，紧缩态度没有改变，但不会超过预期。预计未来几次会议的加息速度将保持50bp的可能性。美国股市最近的疲软反映了市场对衰退的担忧。最近发布的大型企业的财务报告低于预期，增加了美国经济达到顶峰的风险。
在a股方面，王静认为，全球经济下行带来的外循环压力继续给利润端带来压力，在疫情影响下第二季度内循环受损。然而，最近，国家常务委员会推出了33项稳定经济的措施。本周三召开的稳定全国经济市场的会议也明确传达了高层在合理范围内稳定经济的决心和信心。因此，展望第三季度，预计经济将见底反弹，给a股带来独特的韧性。
展望下一阶段的市场，王静表示，最近一直强调反弹是超卖反弹，而不是反弹，主要是由于外部压力和内部疫情的干扰。她认为，目前a股整体估值水平不高，加上政策反周期调整，在全球风险资产下行阶段会表现相对较好。从长远来看，a股的赔率和性价比都很高。在这个阶段，建议投资者根据长期配置，不要对短期收益期望过高。