【摘要】 招商基金侯昊：看好白酒消费韧性
针对白酒市场走势，招商中证白酒基金基金经理侯浩近日表示，市场最悲观的时间点可能已经过去，对未来经济形势下与经济环境高度相关的白酒消费韧性持乐观态度。侯浩分析指出，白酒在过去一段时间内的销售也受到环境的影响。端午节假期即将到来，市场上最悲观的时间点可能已经过去：一是全国复工复产有序推进；其次，政策层面的边际变化正在发生。虽然一些地区的白酒库存仍然受到疫情的影响，但总体而言，大多数经销商的库存都在相对安全的范围内。
侯浩说，白酒是一种对库存周期不敏感的商品，短期销售不佳不会影响长期消费场景。随着正常防疫防控措施的推进，市场信心和消费场景的修复将发生边际变化，陈年基酒具有更大的投资价值。此外，白酒品牌的迭代周期也比经济周期长。更重要的是，由于疫情的推迟，成都糖酒俱乐部也可能在不久的将来回归，经济和日常消费正常回归，这是公众希望看到的。
侯浩认为，二级高端白酒是经济上升的放大器。今年第一季度公布的二级高端白酒数据相对明亮，甚至部分表现超出预期，但相应目标股价仍有调整。在这种情况下，如果这些公司有边际变化，这是一个很好的配置机会。虽然白酒可能会受到短期消费场景变化的影响，但从长期来看，只要有足够的吸引力，就值得进行深入的价值挖掘。具体来说，一是白酒行业毛利润较高，具有较高的抗风险能力；二是白酒行业现金流质量和水平远高于许多其他行业；第三，在长期经济发展周期中，白酒仍有消费升级或价格上涨的空间。