【摘要】 招商基金：大消费板块有望逐步迎来较好配置机遇
5月24日，a股市场全天单边下跌。在行业上，申万各级行业均有所下降，煤炭、汽车、银行、食品饮料、石化等行业均有所下降。
招商基金认为，今天a股市场下跌的核心原因是这一轮反弹缺乏实质性的基本面支撑，一些投资者选择停止盈利，这也是a股无法顺利进入交易趋势反转的核心原因。
在行业层面，汽车和煤炭行业今天高开低走，但跌幅相对狭窄。招商基金表示，主要原因是5月23日召开的全国常会宣布放宽汽车限购，部分乘用车购置税分阶段减征600亿元，可能会大大拉动汽车销量，政策力度超出预期。煤炭受益边际负面影响钝化，需求改善预期。5月20日，国家发改委明确的限价范围比市场前期悲观预期缩小。5月23日，国家发改委部署煤炭企业成本报送工作，旨在进一步提高煤炭价格监管的精细化和规范化程度。在需求层面，随着疫情的好转，市场预计煤炭需求将从底部改善，生产恢复，居民迎风度夏。
展望未来市场，招商基金认为，虽然目前的政策效果不明确，仍需时间调查，但投资者已转向面对稳定增长，开始更积极地寻找被低估或错误杀戮的投资机会。其中，业绩确定性仍然是未来市场关注的核心风格。市场可能会从关注单一业绩确定性转向关注业绩确定性的边际改善，与稳定增长和稳定需求相关的投资主线将开始真正出现。招商基金将重点关注银行、房地产、基础设施行业；此外，食品饮料、农业、林业、畜牧业、渔业、社会服务等大型消费行业有望逐步迎来更好的配置机会。