【摘要】 兴业基金丁进：市场情绪修复后优质公司将重回长期上升轨道
丁进是兴业基金固定收益投资部的基金经理。为了保证疫情防控特殊时期投资管理业务的连续性，自3月27日逆行回到公司陆家嘴总部以来，他已经值班了50多天。虽然他在公司吃住，节省了平日上下班的通勤时间，但他似乎比平时更忙，因为他会有更多的时间专注于自己的投资研究工作。
面对今年以来资本市场的冲击和变化，作为一名专业的资产经理，丁金知道这样一个事实：当市场急剧下跌时，当恐慌消失时，高质量的公司将回到长期上升的轨道。在这个过程中，他需要做的是以平静的态度积极应对，花更多的时间和精力研究宏观趋势，分析市场变化，跟踪资产价值，调整组合结构，这是逆风市场的必要工作，也是做好投资的必要途径。
5月份，国内外宏观环境与第一季度相比发生了一些变化。丁进表示，目前市场仍担心经济基本面预期。具体来说，海外地区冲突一方面使得能源价格上涨，另一方面使得全球经济分工前景混乱，经济滞胀风险增加；在中国，疫情冲击下供应链不畅，消费和服务业需求大幅下降。一季度国内GDP增速4.8%开始后，我们预计中央政府将加大稳定增长力度，通过政策对冲引导经济增长在合理范围内，将出台总政策(货币、财政)和产业支持政策。丁进说。
基于对宏观经济的判断，丁金预计经济低增长可能会持续一段时间，因此当前债券资产有良好的安全垫，高评级信用债券和长期利率债券可以平衡配置，以对冲可能的经济下行风险。在股票市场方面，他表示，他需要找到能够穿越低迷周期的行业和公司，如能源、公用事业、医药和其他行业是经济滞胀环境，他相对乐观的配置选择。
目前，丁金管理的固定收益+产品涵盖了债券+可转换债券战略的固定债券基础、二级债券基础和部分债券混合基础，涉及债券、可转换债券和股票等多种资产。对于不同类型的产品和资产，丁金的考虑和研究也有所不同。他认为，在当前的市场环境下，债券+可转换债券策略的固定开放产品一方面需要考虑经济下行过程中组合的信用债券资产是否可能存在信用风险，另一方面需要考虑可转换债券资产的价值是否已经存在。在过去两年的可转换债券市场牛市中，整体估值较高，溢价水平仍较高，但与正股价相对应的估值较低，因此整体可转换债券资产目前属于中性定价水平，市场上400多只可转换债券可以自下而上逐步选择，一些新上市的高质量可转换债券也将有机会筹集资金。丁金补充道。二级债券基础和混合基础产品主要关注股票资产结构的调整。根据季度报告和当前经济疲软环境假设，需要判断繁荣产业和非繁荣产业、能源、医药可能繁荣、制造业、零售可能低，根据中长期估值中心、当前价格和企业短期业绩，判断上市公司是否有机会通过低迷周期获得超额回报。因此，丁金表示，他将积极调整组合结构，以满足恐慌修复后的市场机会。
据悉，丁丁金管理的债务+可转换债券战略固定债券基础—利定债券（基金代码：001019）于5月9日至5月31日开放赎回。