【摘要】 不到1个月，10亿净流入，“二师兄”又要起飞
近年来，随着生猪价格的上涨，生猪价格也达到了新的阶段性高点，养殖业再次引起了市场的关注。农业养殖业已提前获得资金布局，相关ETF基金份额继续上升。据统计，自5月以来，四种养殖ETF净流入近10亿元，自年初以来已获得近30亿元。
一些公开发行投资者表示，短期生猪价格的上涨并没有改变产能过剩的趋势。在基本面反转到来之前，二级市场的表现仍在重复，但也提供了布局的机会。投资者可以关注水产养殖行业的困难，反转投资机会，但应注意行业的周期性和高波动性。建议通过指数产品分批进入市场。
养殖ETF持续净认购。
今年，农业是罕见的热点行业之一，其中最具弹性的养猪企业吸引了大量资金。今年以来，许多领先公司的股价上涨了20%以上。养殖ETF也继续获得净认购，份额和规模都在上升。
统计显示，截至5月20日以来，自月初以来，四种养殖ETF的份额一直在增加，其中国泰国最大的中国证券畜牧ETF净增长10亿份，净流入约7.74亿元；同期，中国证券畜牧ETF的投资份额增增加了近46%，平安和鹏华基金的中国证券畜牧ETF也获得了不同程度的净资本认购。总体而言，自5月以来，四只ETF基金共净流入9.64亿元。
自年初以来，以养殖业为重点的ETF提前获得资金布局，共吸收29.71亿元。具体来说，截至今年5月20日，国泰中证畜牧业ETF份额增长2.19倍，净流入24.75亿元；中证畜牧业ETF份额增长117.86%。
经过漫长的跌跌不休，养猪业迎来了曙光。根据中国养猪网的数据，近一个月生猪价格反弹了25%以上。
根据行业分析，从历史表现来看，上一个生猪周期的价格上涨阶段（2019年1月至2020年9月）的生猪价格飙升了200%以上。上市养殖企业的市场份额增加，养猪企业、养猪饲料企业、养猪疫苗企业等企业的股价飙升，而市场上现有的四个养殖ETF目标指数——中国证券交易所畜牧业指数同期上涨了150%以上。可以看出，该指数与生猪价格高度相关。这也使得养殖ETF成为资本布局生猪周期的最佳选择。
是什么促成了这一轮反弹？平安基金基金经理刘洁倩表示，4月18日，国务院新闻办公室发布消息，截至第一季度末，可繁殖母猪4185万头。这一数据比2021年底的4329万头减少了3.3%，比2021年6月的最高峰期的4564万头减少了8.3%。数据公布后，生猪价格迅速上涨。此外，季节性规律也是生猪价格反弹的一部分原因。
她进一步表示，随着生猪价格的快速反弹，养殖端亏损迅速减少。农民补栏情绪明显，仔猪价格也有一定程度的上涨。
国泰基金认为，生猪价格已经连续一个月波动上涨。生猪产能高峰可能已经过去，生猪价格仍低于行业成本线，预计产能去化将继续。
生猪养猪业可能会进行一轮去化。
一些公开发行投资者表示，随着生猪产能过剩的加速，生猪周期反转的信号逐渐清晰。经过最近的回调，育种部门已经处于相对较低的水平。但生猪价格仍有下跌的可能性，过剩将继续进行。
谈到养殖业目前的估值水平，平安基金基金经理刘洁倩认为，与生猪价格的快速上涨不同，中国证券交易所畜牧业指数在4月18日和4月19日上涨，然后迅速下跌。从4月19日的最高点到4月27日的最低点，它下跌了22%，从那时起一直处于冲击过程中。从股市的表现可以看出，非常明显的先进现象。当基本面实现之前的市场预期时，它开始下降。
刘洁倩进一步表示：由于目前大多数企业都处于亏损状态，目前的PE值参考意义不大。但经过第二轮回调，养殖业估值较低。
参照之前的几个周期，国泰基金还认为，随着水产养殖能力下降的深入，猪价格反转的确定性较高，刚性消费需求属性进一步增强了确定性。目前，猪养殖企业的平均市值已经下降到历史较低水平。
至于养殖业未来市场，国泰基金分析称，根据统计局数据，截至3月底，能繁殖母猪库存数据较2021年6月高点下降8.3%。与前几轮猪周期底部高点的去化程度相比，产能清算尚未完成，猪价反弹空间有限。因此，猪价仍有下跌的可能，去化将继续。
刘洁倩还认为，未来生猪养猪业可能会进行一轮去化，进而带来新一轮的市场。在她看来，目前市场的主要区别在于对行业产能去化的讨论。一种观点认为，随着生猪价格的上涨，产能过剩基本接近尾声。另一种观点认为，近期生猪价格的上涨更多的是季节性上涨，产能过剩仍在进程中。
刘洁倩直言不讳地说，她更喜欢后一种情况，即产能过剩仍在进程中。主要基于以下观察。首先，5月至8月生猪价格季节性反弹是一种常见现象。从历史经验来看，由于冬季疾病的高发病率，5月至8月生猪销售将在一定程度上相对减少。农业繁忙的需求和各种节假日的消费也会带来这段时间消费需求的增加，从而刺激生猪价格的反弹。但目前，今年餐饮消费的复苏相对缓慢，对生猪价格的支持可能相对较弱。
其次，上市公司的产能去化不是很明显。据长江证券统计，2022年第一季度主要企业生猪销量仍处于较高水平，高达2859万头，同比增长57%，基于2021年第一季度高基数（2021年第一季度同比增长127%）。这表明上市公司的产能过剩相对不是特别明显。第三，可繁殖母猪数据的减少只反映了数量的变化，而不反映质量的变化。在这一轮淘汰过程中，更多的是淘汰了三元母猪，即产能相对较差的母猪。因此，实际产能过剩程度可能不得不再折扣。
可借道指数基金逢低分批入市。
目前，水产养殖业是否迎来了良好的布局机遇？如果普通投资者参与相关投资，应如何筛选？应注意哪些风险点？
总的来说，养殖业的核心逻辑是生猪周期的逆转。目前，国际粮食价格上涨、生猪供应周期性过剩、市场消费疲软等因素继续给生猪价格带来压力。水产养殖业处于深度亏损状态，能繁殖的母猪数量继续下降，产能下降速度加快。市场普遍认为，预计生猪产能将在今年第二季度和第三季度触底，届时生猪价格可能进入周期性上涨渠道。
水产养殖业的短期投资价值在于产能过剩的有序去除，负面因素的逐步解除，推动行业回归利润周期。长期投资价值在于农村振兴、猪肉价格长期上涨和产业集中度的提高。
在这方面，刘杰倩认为，经过最近的回调，育种部门已经处于相对较低的水平。另一方面，下一轮猪周期的确定性相对较大。在当前整体消费低迷的外部环境下，这种相对确定性值得市场关注。
如果普通投资者参与相关投资，她建议通过指数基金进行投资。一方面，他们可以获得行业的平均回报，另一方面，他们只需要关注行业的整体发展，投资相对简单。值得注意的是，虽然猪周期的确定性很大，但仍会有各种曲折，市场正在发生动态变化和游戏。鉴于股市的反映往往是提前的，当市场下跌时可以提前布局。
国泰基金认为，在基本面反转之前，二级市场的表现仍在重复，但也提供了布局的机会，因此目前水产养殖部门有布局的机会。然而，投资者仍需要注意该行业的周期性和高波动性，投资可以分批逢低买入，建议关注水产养殖ETF。