【摘要】 东方红资产管理王延飞：现在是配置权益类资产的好时机 看好两大方向
今年以来，受国内外经济、地缘政治、新冠肺炎疫情等多种因素影响，a股市场波动剧烈，消费、制造、科技、新能源等行业上市公司股价大幅下跌，资本市场压力大。上证综指一度跌破3000点，投资者情绪低落。
如何正确看待短期不确定因素与中长期逻辑的关系？如何理性面对资本市场的剧烈冲击？在新形势下，哪些行业仍然值得关注？5月19日，东方红资产管理股权团队投资策略解读广播周进入最后阶段。在现场直播中，东方红资产管理公开发行股权投资部基金经理王延飞分享了新形势下的投资思考和总结。
王延飞表示，从估值的角度来看，风险收益率现在是配置股权资产的好时机。就投资方向而言，对疫情后稳定增长的相关领域和投资方向相对乐观，即在稳定增长的条件下，与经济相关性较高、政策环境边际改善、竞争格局优化、竞争力强、环境压力不受损甚至受益的企业。
在王延飞看来，投资是一个翻石头的过程，需要精力和时间来了解行业和公司背后的核心竞争力。在新的市场形势下，投资策略需要不断进化，与时俱进。
现在是配置股权资产的好时机。
王延飞说，今年是外部环境非常复杂的一年。从国际角度看，俄乌冲突导致资源产品价格波动，前几年资本支出减少形成高通胀压力。此外，中美关系也引起了反全球化的担忧。在中国，疫情扰乱了正常的经济秩序。
但尽管如此，在它看来，经济基本面最差的时间可能已经过去了。王延飞表示，从估值的角度来看，风险回报率是股权资产配置的好时机，风险回报率相对较高。
从微观上看，许多企业受到疫情干扰的影响，短期利润受损，大幅下降，但短期一次性利润波动对企业整体价值的影响一般很小。王延飞表示，资本市场总是向前看，最悲观的时刻往往是市场机遇。由于交易和情绪的影响，股价的波动远高于企业内在价值的波动，但这也是收入的来源。
在它看来，虽然很难判断市场的底部，但每一次市场大幅下跌都是悲观情绪的释放。在周期周期的往复下，在便宜的时候买入，剩下的时间，耐心等待，最终获得收入是很有可能的。
不断进化投资策略。
看两个方向。
面对复杂的经济和市场环境，王延飞表示，他将坚持行业、公司和估值的要求，但投资策略也将跟上《纽约时报》的步伐，结合内外环境影响因素，叠加更多的思维维度，实现自下而上和自上而下的结合。
在投资方向上，王延飞表示，他对疫情后稳定增长的相关领域和投资方向相对乐观。基于大环境的变化，主要有两个方向:在稳定增长的条件下，与经济相关性高、政策环境边际改善、竞争格局优化、竞争力强、环境压力不受损甚至受益的企业。
以房地产行业为例，王延飞认为，过去，房地产受到去杠杆化、购买限制、银行融资限制等因素的影响，目前的政策方面，从去除房地产泡沫到当前泡沫势头已经从根本上扭转，改善力度较大；此外，从需求方面来看，暂时不会大幅下降；从供给方面来看，将会有很大的改善，这一次，行业清算将导致许多公司退出市场，行业集中度将大大提高，未来房地产公司之间的差异将会增加，王延飞说，在他看来，房地产行业的差异化程度将是前所未有的，剩下的是国王，剩下的公司将开始增加土地行动，一些可以从股票项目中重新分配。
在现场直播中，王延飞表示，投资是一个翻石头的过程需要花费精力和时间来了解行业和公司背后的核心竞争力，不断比较行业和公司，最终选择质量最好的公司。在它看来，看看一个行业，看看它的底层逻辑，它是否具有核心竞争力，与行业的标签无关。好的轨道往往符合好的行业和好的公司，但价格通常相对较高。对于优秀的轨道公司，一些优秀的公司已经进入了投资范围；有些仍然需要观察和等待。
王延飞表示，他将坚持良好的行业、良好的公司、良好的价格投资逻辑不会改变，但同时指出，投资也将结合内外部环境，叠加更多的维度，演变投资策略。
从大的角度来看，外部应考虑中美关系变化对各行业的影响；内部应考虑公平效率，共同繁荣的主要基调对各行业的影响，因此在做出决策时需要考虑这些维度。王延飞说，任何投资方法都与《纽约时报》的背景密切相关，希望他们的投资方法也能跟上《纽约时报》的步伐，与《纽约时报》相匹配。