【摘要】 部分产品年换手率超1000倍，国融、泰信、兴银或陷短炒“怪圈”
基金高周转率为证券公司贡献的佣金数量相当可观。《红周刊》了解到，证券公司通常会将基金经理的佣金手续费返还给基金经理，甚至可能高达20%。在这种灰色潜规则的鼓励下，小公司的股权基金经理可能会面临选择。如果他们不能通过提高业绩、扩大规模、赚取更多管理费来提高个人利益，他们可能不如做更多的交易和佣金！在这种情况下，也许唯一的输家是基金投资者。
五一节前，中国证监会发布了《关于加快公开发行基金行业高质量发展的新规定》，明确提到采取有效的监管措施限制风格漂移。高周转率和其他赢得短期交易的行为。高周转率实际上已经成为大陆公开发行业的一个常见问题，但散户投资者可能仍有隐藏的困难。
根据《红周刊》对基金年度报告的统计，在大陆的主动股权基金中，汇安丰融和长安裕腾在2021年以超过1万%的超高周转率遥遥领先。从公司的角度来看，《红周刊》发现荣、泰信、兴银等公司的主动权益基金全年换手率超过1000倍。
我们统计了不同规模基金产品的周转率，得出结论，较小基金的平均周转率较高。小型基金公司的单一基金产品规模往往不太高，小型基金公司主要是头寸转换更灵活，也就是说，我们称船小，交易摩擦成本低，不会承担市场，从而提高其周转率。此外，小型基金的高集中度的赎回过程也会被动地提高其周转率，不需要大量的赎回，会影响基金头寸的变化，此时，如果是更集中的基金经理，为了应对这种情况，调整头寸将被动地提高周转率。爱方财富总经理庄郑说。
融泰，高换手兄弟。融兴分化。
融兴或风格延续融泰或改邪归正
显示，目前国融基金总资产只有1.49亿元左右，比去年第四季度末缩水了一半左右，公司排名第174位。从公司主动权益产品来看，这个阵营包括国融信贷消费的严格选择。国融荣盛领导的严格选择。国融荣兴。国融荣泰。国融融银，从第一季度的规模来看，六只基金都是口袋迷你产品。
根据《红周刊》的年度报告数据，去年四只基金的年周转率不到1000%，但只有国荣泰和国荣兴的周转率极高。从两只基金的现任基金经理来看，《红周刊》都发现了贾玉璇的名字，但她上任才半年，所以之前换手率极高的旧账应该算在前梁国桓身上。这位基金经理是国荣证券的基金经理，在国荣基金管理产品不到三年。他在公司管理了三只基金，除了两种股权产品，另一只债券基金的国融稳定融资债券已经清算。
从接管他的基金经理的任命来看，这也反映了公司思维的混乱。目前，国荣融泰由女将贾玉轩独自管理，但国荣融兴由贾玉轩和王华春管理。去年1月加入基金公司后，后者立即担任基金经理。目前，该管理的累计任职时间不到一年半。从第一季度两只基金的重仓行业和股票来看，梁国桓时代发生了很大的变化，这种逐季变化的想法可能会继续。
先看两人共同管理的国融融星。与去年年底的重仓股相比，十只重仓股全部更换，行业倒向新能源方，包括宁德时代(300750)、恩捷股份(002812)、隆基股份(601012)、阳光电源(300274)、贵州茅台(600519)、五粮液(00858)等白酒股从前十中退出，尤其是连续两个季度占据第一重仓股席位的东方雨虹(00271)。从3月31日年内10只股票的涨幅来看，《红周刊》发现，虽然今年也全线下跌，但只有排名第十的阳光电源跌幅超过50%。
与融兴可能的延续风格相反，贾雨璇独立管理的国融融泰的想法完全相反。具体来说，融泰在第一季度只换了四只重仓股，用美锦能源(000723)、苏农银行(603323)、科德数控、天际股份(002759)代替了上一季度的新安股份(600596)、三钢闽光(002110)、三角防务(300775)、华昌化工(002274)。但问题是相关股票的比例平均且整体较小，头号重仓股特变电工的比例仅为4.46%左右。
虽然两种产品在现任基金经理的管理下存在分化，但两种基金在清算边缘的命运并没有改变，季度报告提示了清算的风险。此外，上述分析可以大致判断，国荣兴主要由王华春管理，那么挂贾玉轩名字的意义是什么呢？
此外，从公司股权基金经理的角度来看，除了两名女将军外，还有一名工作了两年多的冯云。作为公司股权投资部副总监，他曾经管理过5只基金，但去年年底辞去了两种产品。虽然今年继续管理的三种产品表现良好，但规模仍未改善，3月31日总计仅为0.46亿元。
此外，通过分析2021年另外四款产品的年换手率数据，其中三款实际上并不低，在900%~1000%之间。从基金股东的角度来看，自基金公司成立以来，国荣证券一直以51%的持股比例占据大股东席位。考虑到大多数基金经理都有在母公司证券公司工作的背景，产品运营的高换手难逃桃报李的嫌疑。
这种情况在大陆公开发行圈有一个先例：2016年至2018年，廖发达管理的华安创新混合基金因交易佣金高而进入基金圈热门搜索。当时，该基金的规模只有20亿元左右，但2017年的交易佣金接近6000万元，在所有公开发行基金中排名第一，2016年和2018年的佣金也排名第二和第三。这种销售和佣金分配规则也从另一个角度表明，高交易佣金意味着高交易量和高周转率。
那么，为什么基金经理经常购买呢？理论上，佣金收入应该与其投资和研究服务有关，但在贡献了这么多佣金后，其投资和研究效果似乎并没有反映在基金的表现上。庄郑强调。
兴银7款主动权益产品换手超过1000%
超过一半或陷短炒怪圈杨坤管理的产品在列。
与国融基金相比，兴银基金的排名更好，但其高换手权益产品几乎无处不在。显示，该公司在今年第一季度末排名第66位，比去年年底前进了四位。然而，回顾年度报告中大陆高换手率公开发行产品的列表，包括兴银繁荣的首选。兴银战略的智能选择。兴银鼎鑫。兴银研究的选择。兴银丰富。兴银科技增长了一个月。兴银消费的新趋势，其中投资总监杨坤管理的所有产品都在名单上。
公司现任股权投资部总经理杨坤在管理三款产品后一年内跌至谷底，其中兴银科技经过一个月的增长，目前跌幅36.38%，同类排名倒数第五。兴银繁荣首选净值下降30.36%，兴银鼎新净值下降27.54%。相应地，三者在年报中的周转率分别为114%.5007%.1339%。
以换手率最高的兴银繁荣首选为例。作为杨坤独自管理的基金产品，从连续几个季度的十大重仓股来看，主要有两个特点：首先，单一重仓股的比例很低，但基金的股票头寸很高。3月31日的股票头寸为92.97%，但宁德时代最大重仓股的比例仅为2.32%，这意味着基金经理在组合中购买了多只股票。其次，与第一季度报告和第四季度报告相比，杨坤更换了所有十只股票。
根据早些时候的年度报告数据，去年的股票交易总额为44.09亿元，总佣金为322.42万元，排名第一。