【摘要】 东方基金许文波：权益资产是中国资本之锚 优质公司值得长期投资
自2022年以来，a股市场一直受到内外部因素的影响。今年市场冲击的核心因素是什么？投资者还应该谨慎吗？未来可转换债券投资的重点是什么？基金持有人应该如何面对冲击市场？
近日，东方基金副总经理、股权投资总监徐文波接受了财富约会专栏的采访，分享了他对市场和投资的看法。
内外因素导致市场下跌。
中国财富网：资本市场最近波动很大。你最关心的问题是什么？年内市场冲击的核心影响因素是什么？
徐文波：最近最关心的是外部环境是否有改善的可能性，以及边际变化的点在哪里。在内外相互作用导致市场冲击的背景下，我们也关心政策支持是否能显著扭转市场趋势。
近期市场震荡的主要原因有三：
首先是疫情的影响。目前，北京、珠江三角洲、长江三角洲等核心经济区都面临着疫情的困扰，整个下游的消费需求明显受到抑制。包括汽车制造在内的中游制造业都面临着停产的问题，比如苏锡常。
二是地缘冲突的影响。俄乌冲突不仅导致金融市场动荡，也导致上游原材料价格处于高点。
三是政策环境的影响。政府出台了一系列积极的稳定增长措施，希望保持相对宽松的环境，但效果有待进一步释放。
第四是流动性危机的影响。目前，房地产企业的流动性风险仍不容低估，钢铁、建材、下游家电等行业也将受到影响。
最后，还有美联储加息预期的影响。美国经济衰退，美联储货币政策转向，未来将继续加息，这也给我国外需带来了麻烦。
中国财富网:现阶段投资者应该谨慎吗？
徐文波：投资者分为两类，一类是冲浪玩家，这类投资者风险意识淡，集中购买或部分轨道属性、产业集中属性基金，这类基金重仓库股繁荣，早期也积累了较大的增长和较高的估值，同时叠加了较高的繁荣预期，总体而言，仍处于风险释放的过程中，因此，这类投资者仍面临更大的压力。
对于另一类长期关注市场的投资者来说，这可能是一个值得关注的点。他们应该擦亮眼睛，市场机会可能会逐渐出现。通过基金固定投资等更稳定、更长期的投资方式或良好的选择。
中国财富网：在市场冲击下，你在第一季度的头寸变化如何？是增仓还是减仓？为什么？
徐文波：从公开披露的2022年第一季度报告来看，大部分产品头寸可能已经调整。由于今年年初以来，市场面临着相对较大的不确定性，风格也发生了显著的变化。过去，轨道品种的估值路径已经结束，更多的防御和红利品种受到高度赞扬。
头寸不是最重要的因素，我们可以根据市场环境进行相应的调整。
选择一家注重价值和价格的好公司。
中国财富网：您的头寸包含部分消费和先进制造的股票。如何看待这两类股票的下一个趋势？
徐文波：首先是先进的制造业。在中国资本市场的价值评价中，非常重要的是这些公司是否有制造业产出和产出效率。如果制造业产出的效率很高，那么这些公司就有很好的价值。例如，先进的制造公司对产业链中的技术障碍或技术储备相对乐观，这些公司本身的定价能力非常好。
在消费方面，市场更注重品牌的稀缺性。在消费升级过程中，随着居民可支配收入的增加，他们将追求更好的效用。我们更注重品牌升级和稀缺性。
从整个市场来看，许多人追求所谓的新兴产业、科技产业，即各行业特别强大的公司，事实上，这些特别好的公司，从价格和价值的角度来看，都有很好的机会。简而言之，市场更倾向于价值和价格更好的公司。
明年或+产品明年或更有机会。
中国财富网：固定收益+产品是对基金经理大类资产配置能力的考验。你能介绍你的投资策略吗？在你看来，可转换债券投资的重点是什么？
徐文波：在过去的三五年里，一些固定收入+产品可能会有很好的回报，但事实上，这是一个阶段性的产品。在过去的几年里，整个市场的股权资产表现良好，但今年，可转换债券市场面临着估值回报和风险释放的挑战，股市呈现出结构性机遇。
在这种情况下，我们需要考虑的是如何避免风险，即大型资产的配置。今年，债券基金表现略好，可转换债券和股票头寸可能需要根据市场变化进行调整。
现在类似于2018年的市场，现阶段股票和可转换债券的机会可能很小。在此期间，固定收益+很容易成为固定收益-。因此，我想对投资者说的是，继续关注固定收益+产品，明年或明年可能有更多的机会，找到更好的机会介入。
股权资产是中国资本坚持长期投资的锚。
中国财富网：与投资者分享哪些投资建议？你对持有人有什么建议？
徐文波：要信任专业投资者，基金投资不是一阵风。从长远来看，投资不能脱离对经济基本面的理解，而是要找到良好的商业模式。我们也在寻找基金，寻找长期稳定的回报。
此外，投机基金的方法也是不可取的。我们应该尽最大努力坚持长期投资，而不是在三到五天内赎回波动。未来，整个市场背后所代表的股权资产实际上是整个国家资本市场的锚。意识到这一点，我们可以理解，最好的公司仍然值得长期投资。