【摘要】 华富基金倪莉莎：中短债债基适合稳健投资类客户群体
5月12日，华富吉丰中短期债务基金经理倪丽莎指出，中短期债务基础是短期财务管理的补充，主要投资于中短期债券（剩余期或回售期不超过三年），同时严格控制回调，考虑风险和收入平衡，更适合追求稳定投资客户群体。
倪丽莎指出，影响中短期债券基础表现的因素主要来自两个方面。一方面是债券市场利率的变化，市场利率下降，相应的债券价格上涨，投资组合可以贡献资本利益，市场利率变化的判断主要来自宏观经济、货币政策等方面的评价；另一方面，信用风险的把握，如公司债券往往高于国债、地方债券等信用风险，相应债券的实际利率较高，投资组合贡献的收益越大。除上述对利率趋势的判断外，纯债券基金的投资研究是在信用风险可控的前提下，探索一些具有超额收益的债券品种和个人债券。
目前，市场上一些中短期债务基金已经设定了持有期。在这方面，倪丽莎指出，设定持有期确实可以在一定程度上帮助个人投资者避免追逐涨跌和频繁赎回的行为模式。对于投资者来说，主要是为了解决基金从产品设计层面赚钱但基本人不赚钱的问题。通过设定一定的持有期，稀释市场短期波动对基金业绩的影响，降低净值波动对心态的影响和频繁赎回带来的交易成本，投资者可以获得更好的投资体验。对于基金经理来说，设定持有期一方面可以有效降低流动性管理压力，另一方面，在纯债务产品运营中，组合收益率往往与组合期正相关，投资者持有期越长，产品配置的资产期越长，相应的组合性能越好。
展望债券市场的未来，倪丽莎指出，在利率债券方面，从核心要素来看，基本面进一步下降的概率较低，货币政策面临的外部限制增强，地方债券的发行可能对5月份的流动性产生负面影响，一些潜在的风险因素可能会扰乱未来的市场。然而，考虑到国内疫情形势的不确定性，目前的流动性仍处于宽松阶段，债券市场的短期风险并不大。因此，在短期内，市场观点是中立的，但如果随后的疫情有所改善，地方债券的发行将加快，我们将考虑适当地缩短长期。
在信用债券方面，倪丽莎认为，从基本面来看，现阶段政策的积极行动和现实经济疲软对债券市场产生了对冲影响，货币政策和资本仍将保持宽松。在双宽阶段，信用债券往往是表现良好的配置目标，后续仍建议采用杠杆票息策略。从信用环境的角度来看，可以判断城市投资信贷融资将迎来边际放松，特殊债券将倾斜。建议对信用资产更加乐观，继续寻找一些具有成本效益的机会。