【摘要】 大规模基金在熊市中的赎回压力是否更大?
信达证券发布了一份研究报告，规模超过100亿元的基金在不同阶段的赎回压力明显低于规模超过100亿元的基金。大型基金在熊市中的赎回压力小于小型基金，即使在2018年的第一季度，短期赎回也能迅速恢复。在牛市中，即使面临市场阶段性调整，大型基金基本上也能保持净认购。基金规模越小，熊市中的赎回压力就越大。
报告称，部分股票基金在熊市初期的赎回压力最大，赎回的影响持续了大约半年，到熊市中后期的赎回压力逐渐减弱。在熊市初期，基金赎回份额往往达到峰值（2015年第三季度和2018年第一季度）。在熊市的中后期，赎回压力将会减轻。例如，在2016年初和2018年下半年，基金赎回压力不是很大。一方面，熊市初期保险等机构基金可能有更多的赎回，另一方面，在牛市高峰时期，新基金往往达到高（如2015年第二季度和2017年第四季度-2018年第一季度），新基金封闭期后可能有一定的赎回，一般滞后于新基金高峰1-2个季度。
报告称，牛市中的市场有阶段性调整。如果前期新发基金数量少，赎回压力不会太大。如果前期新发基金数量大，可能会有一定的赎回压力。2019年4月至7月，2020年3月和2021年2月至7月，都是牛市过程中市场的短期调整。但2019年部分股票基金赎回压力不大，2020年Q2和2021年Q1-Q3基金仍有一定赎回压力。这与前期新发基金数量有关。2019年第一季度新发基金不多，2019年9月至2020年3月新发基金数量不断增加。2020年Q3-2021年Q1也是新发基金的高峰期。即使没有熊市，也可能影响未来1-2个季度的赎回。
银行提到，部分股票混合基金和普通股票基金持有人更倾向于在牛市和熊市中增加赎回，而灵活配置基金的认购和赎回与市场波动基本同步。例如，同步。例如，在2015年下半年和2018年上半年，市场大规模赎回的主要力量是灵活的配置基金。在2019年Q2-Q3、2020年Q2和2021年Q1-Q3牛市中，市场赎回的主要力量是部分股票混合基金和普通股票基金。
信达证券表示，总体而言，从熊市初期基金赎回的历史表现来看，在市场调整较大的时期，确实存在一定的基金赎回风险。自2021年第三季度以来，虽然新基金数量有所下降，但每月新基金中心仍保持在1000多亿元。然而，根据2022年第一季度报告的数据，股票基金的净赎回份额仅为262.8亿份，低于2021年第四季度。股票基金的净认购率也在继续上升，没有赎回风险，仍需观察第二季度的数据。