【摘要】 这类10万亿基金，近6成限购！原因何在
假日效应结合投资者的风险偏好，最近几只货币基金宣布暂停或限制大规模认购，以保护持有人的利益，确保产品的顺利运行。
一些公募投资者表示，受疫情和国内外货币政策的影响，今年一季度以来货币基金规模呈稳步增长趋势，但整体收益率呈下降趋势。为了提高货基投资收益，基金经理表示需要选择信用投资，延长持仓时间，适当配置高档信用债券，不断提高此类产品的收益水平。
保护持有人的利益。
近6个成品基实行限购。
近日，招商基金宣布，为保证基金顺利运行，维护基金份额持有人利益，自2022年5月6日起，招商保证金快递D类股暂停大规模认购（含定期定额投资）业务内容调整，如单日单个基金账户或累计申请金额超过100万元，基金有权部分或全部拒绝。A、B类股大规模认购业务此次不予调整。
投资保证金快递自去年7月5日起暂停基金D类股大额认购（含定期定额投资）业务，单日账户不得超过1000万元，100万元限购是基金限购措施的继续增加。
除招商保证金快线基金外，格林日新月毅、光大耀钱包、诺德货币等商品基金最近宣布，为了基金投资管理和保护基金持有人的利益，基金暂停认购或暂停大认购，限购基金单日认购上限从100万元到2亿元不等。
据记者统计，从货币基金的认购状态来看，近60%的商品基经实施了暂停认购或限制大额认购的措施。数据显示，截至5月6日，限制认购的货基多达189个(基金份额合并计算)，占335个货基的56.42%。
鉴于大规模限购现象，金鹰基金固定收益投资部总经理刘丽娟表示，暂停大规模认购或暂停认购的可能原因主要有三个：一是节假日前倒数第二个工作日，一般暂停T+2的大规模认购资金，避免T+1确认认购日需要给投资者收入，但实际资金未到达，会影响原持有人的利益；第二，由于近期货币市场流动性极为宽松，短期资产收益率明显下降，实施限购可避免7天年收入下降过快，稀释原持有人收入；第三，当货币基金认购需求较大，短期资产受流动性宽松影响，收入较低时，公开发行也将考虑暂停大规模认购或暂停认购。
西部利得固定收益部副总经理、基金经理刘心峰也认为，受今年疫情、俄乌冲突和美联储加息预期的影响，资本市场波动较大，投资者风险偏好明显降低。在风险规避的主导下，投资者对低风险、高流动性资产的投资偏好迅速增加，货币基金认购积极，客观上也导致了货币基金管理的难度。
刘心峰说：为了保护持有人的利益，保持产品的稳定运行，避免规模快速增长带来的运营压力，许多货币基金采取了限购措施。
格林货币基金经理高杰认为，节假日因素的可能性会更大，因为今年的五一法定节假日是五天，此外，疫情因素也使北京、上海等金融机构在家工作，银行间市场活动下降，所以可能会出现节前最后几个交易日认购资金不能按计划投资，导致资金被动账户，稀释现有投资者的收入。因此，为了确保基金的顺利运行和现有基金股东的利益，大多数货币基金都采取了限制认购金额的措施。
第一季度货基增长5460亿。
货基显示资金净流入。
当前股市波动较大，投资者风险偏好较低时，货基也受到资金的青睐。
根据中国证券投资基金行业协会的数据，截至2022年第一季度末，货币基金管理规模为10.01万亿元。2022年第一季度股市大幅波动期间，货币基金规模增长5460.55亿元，增长5.77%。
从现场货币ETF的资本流动来看，今年也出现了资本净流入的趋势。截至5月6日，27款货币ETF产品总规模为3446.6亿元，比去年年底增长531.91亿元，增长18.25%。其中，自第二季度以来，规模增长已达到269.63亿元，继续呈现资本净流入现象。
以货币ETF龙头华宝天一ETF、银华日利ETF为例。两只基金最新产品管理规模1603.04亿元，1366.48亿元。今年以来，规模增长分别为156.1亿元和305.58亿元。银华日利ETF净流入最多，两大货币ETF龙头都得到了现场资金的认可。
对此，上海某公募基金经理坦言，在此期间，货基整体规模有所增长，这与股市表现不佳有关。
格林基金高杰透露，该公司货币基金的净流入相对稳定。自今年以来，认购波动不大，股票和债和债券的跷跷板效应将会出现，但不像往年那么明显。
高杰进一步表示，一方面，今年稳定的中短期债务基金承担了大量稳定的财务需求，如格林中短期债务第一季度快速增长；另一方面，今年货币基金收入明显低于纯债务基金，利润增长不如2020年快，主要是由于短期过渡基金或投资者购买风险。
平均7天年化收益率1.82%
提高货基收益水平的公募多策略。
尽管货币基金规模在第一季度稳步增长，但货基收益率总体呈下降趋势。
数据显示，截至5月6日，全市场335只货币基金的平均7天年化回报率为1.82%，比今年年初的2.19%下降了37个BP。天宏余额宝是全市场最大的商品基地，7天的年化回报率也从年初的2.175%下降到了目前的1.79%左右。
格林基金高洁表示，由于国内信贷稳定增长政策的出台，加上美联储加息和缩表预期，长期利率一直处于震荡态势。许多市场参与者缩短了很长一段时间，转向投资更稳定的短期信用债券，极大地压缩了信用利差，追求短期资产。对于货币基金来说，他们只能在一年内投资固定收益资产，组合收益率也随着市场利率的下降而迅速下降。因此，除去三费后，许多资产的收益率不到1%，严重影响了整个货币基金组合的收益率。
高洁分析，由于国内经济基本面临需求收缩、供给冲击、预期疲软的三重压力，加上疫情反复爆发对经济活动的沉重打击，稳定增长的压力凸显。这也需要货币政策的积极配合和前进努力，而宽货币政策自今年年初以来一直全力支持实体经济的复苏和发展。银行间回购利率DR007最近在1.8%-1.9%左右，低于政策利率；一年期国股银行存单的发行利率也从今年年初的2.63%左右下降到五一前后的2.39%左右。
金鹰基金刘丽娟还表示，自4月份以来，货币市场的流动性一直非常宽松。4月份R001平均值约为1.55%，R007平均值约为1.9%。一年期国股存单利率下降至2.4%左右，偏离政策利率较高。宽松的原因包括4月份降低存款准备金率，释放约5300亿长期资金，央行利润上缴约6000亿元，结构性工具投放，疫情原因税期延迟，买方配置需求主要集中在短期内，实体融资需求疲软，银行间市场资金积累大量。
展望未来货基收益率的变化，刘丽娟表示，当前经济下行压力较大，稳定的货币政策灵活适度，加强跨周期和反周期调整，充分发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，综合利用各种货币政策工具流动性，保持合理丰富的流动性，但在美国加息、汇率贬值压力下，政策利率下调空间有限，后续货基收益率继续下降空间或有限。
目前，我们主要关注疫情的发展。疫情得到控制后，我们将重点关注广泛的信贷和稳定的增长过程。不排除货币市场利率可能会回归政策利率。刘丽娟表示，该公司将根据货币市场的利。