【摘要】 这些行业火了，一季度净利翻倍，公募紧急布局
2022年上市公司第一季度报告披露已结束，a股上市公司的业绩可谓冰与火。一些受益行业繁荣昌盛。站在轨道上的公司表现令人满意，而另一些则略显暗淡。一些基金业内人士表示，从第一季度报告来看，a股行业利润分化明显，利润大规模向上游倾斜，中下游盈利能力明显恶化。
a股行业第一季度利润分化明显。
上游行业整体盈利趋势较好。
截至4月30日，上市公司第一季度报告已全部披露。具体来说，在归属于母公司股东的净利润方面，有色金属、煤炭、电力设备、交通等行业在申万31个一级行业中继续表现强劲。今年第一季度净利润同比增长40%以上，其中有色金属行业第一季度净利润同比增长117.71%，排名第一。计算机、房地产、轻工业制造、农林牧渔业等行业净利润同比下降40%以上。在收入方面，房地产、贸易零售、非银行金融、汽车、媒体、建材、机械设备等10个行业今年第一季度收入同比下降。
一些基金业内人士表示，从披露的业绩预测来看，一些行业表现良好，支持高估值，第一季度业绩超过预期的股票主要集中在上游行业。其他行业有改善的迹象，但估值修复可能会结束。
永英基金股权投资部副主任光磊表示，从披露的报告来看，第一季度报告具有明显的特点，与新兴技术相关的早期周期行业和制造公司普遍较好。例如，原材料领域的公司受益于产品价格的上涨，部分建筑工程公司的收入签署订单和收入显著提高；同时，半导体、电力和计算机行业的一些公司继续繁荣。
中信保诚基金经理张宏表示，从披露的第一季度报告来看，利润大规模向上游倾斜，包括新能源汽车、光伏等新兴产业，以及金融、房地产等行业，利润集中在上游，中下游盈利能力明显恶化。从这个角度来看，今年上游供需紧张的许多环节可能难以完全解决，所以今年整体投资相对于去年，特别是新兴产业，中游竞争模式恶化，上游供应无法释放，整体压力更大。
西部利德基金股权投资总监、基金经理何琦表示，2022年最新季度报告显示，a股行业利润分化明显，上游行业整体利润趋势良好，部分高质量消费和成长型股票也表现出良好的业绩韧性。我们关注稳定增长和通胀方向，特别是上游煤炭、有色金属和部分建筑，化工行业表现良好，值得关注。
德邦基金股票研究部高级经理赵武凡表示，第一季度疫情持续反复，继续影响企业的生产经营，预计也将对今年的企业利润产生不利影响。从行业角度来看，2022Q1行业利润负增长近一半，有色金属、煤炭、石油石化周期三大行业表现突出，医药行业增长率也排名第一。这主要是因为第一季度大宗商品价格仍然很高，周期性行业的利润继续改善。此外，许多地方的突发疫情也增加了对医疗和医疗服务的需求，因此医药行业的整体表现也相对突出。此外，我们可以看到，一些消费行业的逆转势头开始出现，食品饮料、家用电器和贸易零售的利润增长率边际上升，其中贸易零售行业的逆转势头最大。虽然利润增长率为负，但归属于母公司的净利润增长率、ROE和毛利率的三维繁荣同步改善。
工业基金研究部股权研究总监邹辉表示，从上市公司第一季度报告来看，一个明显的特点是利润明显转移到上游资源，煤炭、锂矿、化肥等行业的业绩超出预期。
根据季度报告调整和优化投资组合。
关注稳定增长和通货膨胀的交集。
根据上市公司第一季度报告的披露，公开发行开始考虑调整头寸和股票，优化投资组合。一些基金经理表示，后续关注具有估值修复机会和长期逻辑的细分子行业。
西部利德基金股权投资总监、基金经理何琦表示，基金经理一般会根据季度报告调整或优化组合，并根据行业和个股的业绩趋势制定下半年的投资策略。我们关注稳定增长和通货膨胀的交叉点，并将更加关注该领域的股票。今年下半年，在确定国内经济复苏之前，我们将关注稳定增长和通货膨胀的交叉点；下半年国内经济复苏后，我们将关注科技增长。
上海一家中型基金公司的投资研究总监表示，老基金的头寸更注重相对业绩基准的相对回报，以超越市场为目标；新基金将优先考虑绝对回报，认真积累头寸，控制回调，努力给投资者更好的体验。
永英基金股权投资部副总监光磊表示，后续要关注以下市场变化:一是行业繁荣的新兴产业和受益于经济复苏的早期周期产业业绩的可持续性；二是原材料价格变化对制造业毛利率的影响；三是受疫情影响被抑制的消费品和服务业后续复苏机会。下半年，投资方向重点关注经过前期调整后性价比显现、具有估值修复机会和长期逻辑的细分子行业，如穿越疫情周期刚需的医药行业、因疫情影响价值被低估、误杀的消费行业、繁荣程度较好的新能源汽车产业链等。
中信保诚基金经理张宏表示，从对当前宏观和微观世界的理解来看，以下几个方面值得关注。首先，全球能源短缺。这是一个相对中期的问题，未来一两年将是一个需要解决的问题。二是新冠肺炎疫情的发展。目前，国内政策是把人民的生命安全和健康放在第一位，同时也强调稳定增长的重要性。因此，稳定增长是一个值得关注的方向。第三，一些我们长期看好的行业，包括新能源、半导体等，现在估值已经有了一定的调整。我们可以从中间找到一些估值调整到位的子行业，竞争格局依然保持良好的状态。
德邦基金股票研究部高级经理赵武凡表示，下半年国内经济面临压力，海外通货膨胀仍处于较高水平。因此，我们对下半年上游商品价格走势仍持乐观态度，周期性行业配置价值仍较高。积极关注稳定增长链中的基础设施、建筑装饰和建材行业。同时，考虑疫情后提前布局一些复苏板块，如交通、旅游、物流等。消费中的调味品、汽车、家电板块也值得关注。
兴业基金研究部股权研究总监邹辉表示，今年以来市场的主要战略是防守。站在当前时刻，我们认为市场基本处于磨底状态。从组合的角度来看，我们将结合第一季度报告，适度增加一些疫情防控后受益于场景修复的行业，如食品饮料、医疗服务、酒店旅游等。